Refúgio sob o impacto do Irã — ações do Banco da China

Os mercados globais estão a agitar-se devido à instabilidade de uma guerra no Irão, enquanto as acções de bancos chineses estão, gradualmente, a consolidar o seu estatuto de ativo refúgio, graças a um rendimento de dividendos relativamente estável e a perspetivas de lucros em melhoria.

Desde o início do conflito no Médio Oriente, o índice bancário CSI 300 acumulou uma subida de 2,7%, enquanto, no mesmo período, o índice de referência CSI 300 desceu 5,7%. Analistas referem que a pressão sobre a margem líquida de juros dos grandes bancos chineses continua a aliviar-se, com a conjugação de um crescimento robusto das receitas de comissões, existindo a possibilidade de os resultados do 1.º trimestre superarem as expectativas.

Num contexto em que o sentimento de refúgio domina o mercado, um rendimento de dividendos esperado de cerca de 5% nas ações bancárias chinesas — bastante acima dos 2,8% do índice CSI 300 e dos cerca de 1,8% das obrigações do Estado a 10 anos — representa um apelo significativo para investidores que procuram uma alocação defensiva.

Alívio da pressão das margens; os resultados do 1.º trimestre poderão superar as expetativas

Com base nos dados anuais já divulgados, a contração da margem dos maiores bancos estatais chineses já se estreitou de forma evidente.

A margem líquida de juros líquida do Banco Industrial e Comercial da China e do Banco Agrícola da China em 2025 estreitou-se em 14 pontos base face ao ano anterior para 1,28%, enquanto em 2024 a diminuição foi de 19 pontos base e 18 pontos base, respetivamente, para ambos os bancos, sendo a tendência de melhoria bastante clara.

Segundo a imprensa, um analista do Citigroup disse que existe potencial para os resultados do setor bancário chinês no 1.º trimestre superarem as expetativas; a administração dos bancos emitiu sinais mais positivos quanto às perspetivas de crescimento das receitas. Os principais fatores impulsionadores incluem a melhoria marginal da pressão sobre as margens e o forte crescimento das receitas de comissões.

Wang Yifeng, analista financeiro-chefe da Everbright Securities, afirmou:

“A margem líquida de juros do setor bancário, ou de bancos específicos, deverá estabilizar no 1.º trimestre e, até, poderá registar uma recuperação, o que continuará a atrair a atenção dos investidores.”

Rendimento de dividendos em destaque; atributos defensivos evidentes

Perante o aumento da incerteza geopolítica global, o apelo dos dividendos das ações bancárias chinesas destaca-se ainda mais.

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, o rendimento de dividendos esperado para os próximos 12 meses das principais ações bancárias chinesas é de cerca de 5%; trata-se não só de um valor muito superior ao nível global de 2,8% do índice CSI 300, como também bastante acima do rendimento de cerca de 1,8% das obrigações do Estado a 10 anos.

Fu Zhifeng, diretor de investimentos-chefe da Shanghai Chengzhou Investment Management, afirmou:

“Tendo em conta as perspetivas de lucros relativamente estáveis do setor bancário chinês, a maior flexibilidade das políticas chinesas para lidar com choques macroeconómicos e a posição especial do setor bancário como uma importante instituição sistémica apoiada pelo Estado, num ambiente em que a incerteza geopolítica continua, o preço das ações bancárias chinesas apresentará uma resiliência mais forte do que a de outros setores.”

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