Acabei de pensar se as criptomoedas vão subir a partir daqui, e honestamente a situação do Bitcoin está mais confusa do que as pessoas querem admitir.

Então, o Bitcoin está atualmente em torno de 71,6 mil, subindo um pouco hoje, mas ainda estamos bastante abaixo dos picos. Todo o mercado de criptomoedas vale talvez 2,4 trilhões, e o Bitcoin sozinho representa cerca de 1,4 trilhão disso. Isso é enorme, mas aqui está o ponto - ele acabou de falhar num teste bastante importante.

No ano passado, o governo dos EUA teve um défice orçamental de 1,8 triliões e elevou a dívida nacional para 38,5 triliões. Pensar-se-ia que isso faria o dinheiro fluir para o Bitcoin como uma proteção, certo? Em vez disso, o ouro real subiu 64%, enquanto os investidores em Bitcoin estavam a vender. Essa é a verdadeira história que ninguém quer falar. Quando as pessoas ficaram nervosas com a oferta de dinheiro e a inflação, não recorreram ao Bitcoin - agarraram no ouro. Isso levanta uma questão séria sobre toda a narrativa do Bitcoin como reserva de valor.

Agora, Michael Saylor obviamente não recebeu esse memorando. A sua empresa acabou de investir 204 milhões em mais Bitcoin, elevando o total para cerca de 3,6% de todo o BTC em circulação. Isso é convicção. E eu entendo - se olharmos para uma década, o Bitcoin superou todas as classes de ativos. Pessoas que compraram qualquer queda desde 2009 fizeram dinheiro sério.

Mas aqui é onde eu dou uma travada. Durante a crise de 2017-2018 e novamente em 2021-2022, o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico ao fundo. Agora estamos apenas 40% abaixo. Pode ir mais fundo.

Há também esse problema crescente com a narrativa de pagamento. Cathie Wood na Ark reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 de 1,5 milhão para 1,2 milhão em novembro passado, porque agora ela acha que as stablecoins são o verdadeiro jogo para substituir o dinheiro fiduciário. E os dados confirmam isso - o volume de transações com stablecoins atingiu 3,5 trilhões nos últimos 30 dias, mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. Metade dos consumidores nos EUA dizem que usariam stablecoins, e 71% da Geração Z estão abertos a isso. Essa é uma adoção que realmente podemos ver acontecendo.

Então, o crypto vai subir eventualmente? A história diz que provavelmente sim. Mas os argumentos que tornaram o Bitcoin especial estão a ficar mais fracos, não mais fortes. Se estás a pensar em comprar na baixa, manteria uma quantia pequena. O ceticismo em relação ao Bitcoin neste momento está realmente no seu nível mais alto de sempre, e isso importa para o caminho a seguir.