Interpretação do relatório anual do Fundo Combinado de Seleção de Vantagens de China Asset Management: redução de 51% na quota, aumento de 899% no lucro líquido, alocação de metais não ferrosos como motor de rendimento

Principais indicadores financeiros: lucro líquido volta a ficar positivo O património líquido cai 38% em termos homólogos

Variações no lucro e no património líquido

Em 2025, a classe A do Fundo Misto de Vantagens da JiaShi (A) registou um lucro líquido de 256,040,401.45 yuan, face aos -34,743,072.25 yuan de 2024, com um aumento extraordinário de 899%; a classe C registou um lucro líquido de 12,270,571.06 yuan, face aos -2,167,560.51 yuan de 2024, voltando a ficar positivo. No final do período, o património líquido total foi 711,347,809.53 yuan, menos 441,479,652.03 yuan face a 1,152,827,461.56 yuan no final de 2024, com uma quebra homóloga de 38.3%.

Desempenho do valor das unidades: supera o benchmark em 8 pontos percentuais

Em 2025, a taxa de crescimento do valor das unidades da classe A foi 26.54% e da classe C 25.63%, tendo ambas superado significativamente o benchmark de desempenho de 18.42%, com retornos excedentes de 8.12% e 7.21%, respetivamente. Nos últimos três anos, a taxa acumulada de crescimento do valor das unidades da classe A foi de 25.99%, com retorno anualizado de cerca de 8%, significativamente superior ao benchmark de 24.09%.

Estratégia de investimento: metais não ferrosos e internet de media como principais alocações

Alocação por setor: sobreponderar metais não ferrosos e aviação

A gestão referiu no relatório anual que, em 2025, a prioridade de alocação incluiu metais não ferrosos (cobre, ouro, alumínio), internet de media (IA, jogos) e indústria da aviação, tendo aumentado a participação em ações do setor segurador. Entre as quais, o setor de metais não ferrosos contribuiu com a maior parte dos ganhos; o ouro spot do LME subiu 64.6% ao longo do ano, e itens como cobre e alumínio registaram ganhos particularmente relevantes impulsionados por restrições de oferta e pelas expectativas de cortes na taxa de juro.

Detalhes de investimento em ações: Zijin Mining e Tencent Holdings nas duas maiores posições

As dez maiores posições a 31 do período representaram 53.7% do valor patrimonial líquido do fundo: a primeira maior posição, Zijin Mining (601899), com 71,263,278 yuan, representando 10.02%; a segunda, Tencent Holdings (00700), com 70,928,873.06 yuan, representando 9.97%. A percentagem de investimento via Northbound Stock Connect Hong Kong (Hong Kong Stock Connect) foi de 39.73%, com alocação principalmente em ativos ligados à internet e a recursos.

Taxas e transações: taxa de gestão desce 7.9% corretoras de topo concentram comissões

Taxa de gestão e taxa de custódia

As taxas de gestão do fundo registadas no período em 2025 foram de 12,703,625.68 yuan, face a 13,789,421.34 yuan em 2024, uma redução de 7.9%; a taxa de custódia foi de 2,117,270.96 yuan, face a 2,298,237.02 yuan em 2024, também uma redução de 7.9%, sendo a queda de custos principalmente devida à diminuição da dimensão do fundo.

Taxas de transação e pagamentos de comissões

As comissões de transações de ações ao longo do ano totalizaram 1,384,494.12 yuan; entre as quais, a China Citic Securities, Guosheng Securities e CITIC Construction Investment ficaram entre os três primeiros em termos de pagamentos de comissões, com percentagens de 33.64%, 13.84% e 10.99%, respetivamente. As receitas do diferencial de compra e venda de ações foram de 150,657,001.44 yuan, representando uma viragem para lucros com 425% face aos -46,315,217.25 yuan de 2024.

Unidades e detentores: resgate líquido de 51.5% na classe A Investidores individuais representam 100%

Variação das unidades: resgates em grande escala reduzem a dimensão para metade

No início do período, a classe A tinha 1,358,172,645.43 unidades; no fim do período, 658,714,188.40 unidades. O resgate líquido foi de 709,361,286.64 unidades, com uma taxa de resgate de 51.5%; a classe C tinha 41,067,456.31 unidades no início do período e 23,866,486.14 unidades no fim do período, com resgate líquido de 38.6%.

Estrutura dos detentores: ausência de investidores institucionais Cada detentor em média 9.37 mil unidades

No final do período, o número total de detentores foi de 7,287, todos investidores individuais. Cada detentor tinha em média 93,671 unidades do fundo (cerca de 9.37 mil unidades). Em média, os detentores da classe A tinham 111,779 unidades, e os da classe C 16,358 unidades, indicando que os investidores da classe A detêm com maior concentração.

Risco e perspetiva: é preciso estar atento à pressão de liquidez Oportunidades de alocação em ativos a níveis baixos tornam-se visíveis

Aviso de risco

2. Risco de liquidez: resgate líquido de mais de 50% das unidades da classe A, podendo afetar a flexibilidade do ajustamento da carteira; é necessário acompanhar o impacto das pressões de resgate subsequentes no valor líquido das unidades.
3. Risco de conformidade: em novembro de 2025, a entidade gestora foi obrigada a retificar, por problemas de “controlo interno de conformidade, operação de investimentos e governação da empresa”, pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Pequim, com suspensão do registo de produtos de rendimento fixo por 3 meses; é necessário acompanhar continuamente os resultados da retificação.
4. Risco de concentração de posições: as dez maiores posições representam mais de 50%; caso a volatilidade dos ativos nucleares aumente, poderá intensificar a volatilidade do valor líquido.

Perspetiva da entidade gestora

A entidade gestora considera que, embora o mercado tenha revertido e subido durante um ano desde setembro de 2024, ainda há muitos sectores cujas avaliações se encontram em níveis baixos, oferecendo espaço suficiente para seleção ativa de ações. No futuro, continuará a prestar atenção aos ativos em níveis baixos e aos sectores com mudanças profundas, alocando em ativos com retornos esperados elevados sob a premissa de margem de segurança, mantendo uma avaliação racional dos produtos com maiores ganhos.

Dados essenciais em resumo rápido

(Fonte dos dados: Relatório anual de 2025 do fundo misto de valores mobiliários JiaShi Vantagens Selecionadas)

Declaração: o mercado comporta riscos, o investimento requer prudência. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base numa base de dados de terceiros, não representando a perspetiva da Sina Finance; quaisquer informações apresentadas neste artigo são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalecerá o anúncio oficial. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Express News