Parte dos bancos centrais vendem ouro, atraindo atenção. Qual será o valor de manutenção no futuro?

Jornalista do China Jingji, Tan ZhiJuan, Pequim

Recentemente, as acções de alguns bancos centrais, como a Turquia e a Rússia, que venderam ouro, têm atraído a atenção do mercado.

De acordo com os dados divulgados em 2 de abril pelo banco central da Turquia, para fazer face à escassez de energia desencadeada pelo conflito no Médio Oriente e à pressão sobre a desvalorização da moeda nacional, no período de quase duas semanas até 28 de março, as reservas de ouro do país diminuíram acentuadamente em quase 120 toneladas.

Antes disso, no início de março, o banco central da Polónia avançou com a intenção de vender parte das cerca de 550 toneladas de reservas de ouro, com o objectivo de angariar fundos até 48 mil milhões de zlotys (cerca de 13 mil milhões de dólares), para apoiar a construção de defesa.

Além disso, segundo estatísticas da World Gold Association, o banco central da Rússia acumulou a venda de 15 toneladas de ouro nos dois primeiros meses até 2026. Dessas, em janeiro foram vendidas 9 toneladas, passando a ser o maior vendedor líquido de ouro do mês; em fevereiro, continuou a vender a título líquido mais 6 toneladas.

O director-geral da Pengpeng Futures, Yu Mengguo, ao ser entrevistado por um repórter do Jornal “China Jingying Bao”, afirmou: “As vendas de ouro de alguns bancos centrais são operações temporárias, não uma inversão fundamental da tendência global de compra de ouro pelos bancos centrais. As vendas de cada país têm necessidades específicas: a Turquia, para fazer face às pressões de liquidez e à desvalorização da moeda nacional, ‘troca ouro por divisas’; a Polónia e a Rússia, por sua vez, é para compensar despesas orçamentais ou défices. Do ponto de vista global, os bancos centrais mundiais mantêm ainda a tendência de compra líquida de ouro e a posição de longo prazo do ouro como principal activo estratégico não mudou.”

O analista de metais preciosos da Zhuochuang Information, Huang Jiaqí, referiu que a venda de ouro por parte de alguns bancos centrais não é um comportamento comercial orientado para o lucro, mas sim uma escolha para manter estável o ambiente financeiro interno sob o impacto dos acontecimentos no Médio Oriente, sendo que o grau de impacto varia entre países.

A Guolian Minsheng Securities, por seu lado, considera que a venda levada a cabo, desta vez, por um pequeno número de bancos centrais “não centrais”, como a Turquia e a Rússia, é uma redução de posição “táctica”, baseada em “seguir a tendência” e “aliviar temporariamente uma crise fiscal”.

Na verdade, nos últimos anos, os bancos centrais globais têm manifestado forte entusiasmo em aumentar as suas reservas de ouro. De acordo com dados da World Gold Association, de 2022 a 2024, os bancos centrais globais compraram ouro consecutivamente durante três anos, com uma média anual superior a 1000 toneladas, cerca do dobro da média anual de compras de ouro nos dez anos anteriores. Embora a compra de ouro em 2025 tenha recuado para 863 toneladas, continua a situar-se em níveis historicamente elevados.

Importa notar que, com base nos dados divulgados em 7 de abril pelo banco central da China, as reservas de ouro da China no final de março eram de 74,38 milhões de onças, mais 160 mil onças do que as 74,22 milhões de onças no final de fevereiro, tendo já aumentado o ouro pelo 17.º mês consecutivo.

Wang Qing, analista macroeconómico-chefe da Orient Gold, acredita que, à medida que a situação no Médio Oriente impulsiona os preços internacionais do petróleo e que as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Fed arrefecem, o preço internacional do ouro em março registou uma queda de dois dígitos, o que pode ser uma das causas directas para que alguns bancos centrais acelerem a compra de ouro. Ao mesmo tempo, o agravamento do risco geopolítico no Médio Oriente é também um importante factor de impulso.

Os especialistas contactados consideram de forma generalizada que a tendência de alta de longo prazo do ouro não mudou e que este continua a ter um elevado valor de investimento.

A Guolian Minsheng Securities afirma que a “tendência principal de alta do ouro a longo prazo” não sofreu alterações. A razão reside no facto de, em março, os bancos centrais globais continuarem em estado de compra líquida de ouro; a redução de posição de alguns bancos centrais não mudará o “tema principal de compra de ouro pelos bancos centrais”. Após a eclosão da guerra entre a América e o conflito com o Irão, em março de 2026, a compra de ouro dos bancos centrais globais atingiu 14,7 toneladas; nesse mês, a Zona Euro tornou-se a principal força na compra, com 43,1 toneladas, e o volume de reforço de ouro por parte dos restantes bancos centrais também foi muito superior às dimensões da redução registada pela Turquia e pela Rússia. Além disso, no contexto de enfraquecimento da credibilidade do dólar, apesar de a venda de ouro por parte de alguns bancos centrais ter provocado uma oscilação de curto prazo no preço do ouro entre fevereiro e março de 2026, a tendência de subida do ouro talvez ainda não tenha sido revertida.

Yu Mengguo declarou que o risco geopolítico e as necessidades de afectação de activos ainda não sofreram alterações fundamentais, pelo que o ouro continua a ter valor de alocação no longo prazo. No curto prazo, o preço do ouro poderá apresentar uma postura de consolidação com formação de base, com a volatilidade a aumentar.

Com base nisto, Yu Mengguo recomenda que os investidores se concentrem nas oportunidades de alocação de longo prazo, assegurando simultaneamente uma boa gestão do risco; podem ser adoptadas estratégias como aquisição faseada com periodicidade (DCA) e tomada de lucros/limites de perdas, sendo também possível prestar alguma atenção a oportunidades tácticas de alocação em activos relacionados, como empresas de mineração de ouro e prata.

（Editor: Hao Cheng; Revisão: Zhu Ziyun; Prova: Zhai Jun）