A crise geopolítica está a forçar a chegada antecipada da era de preços acessíveis para as energias renováveis!

Pergunta ao AI · Como é que as crises geopolíticas estão a remodelar a estratégia de segurança energética global?

A segurança energética está a evoluir de uma visão a longo prazo para uma questão urgente no presente, e a escalada contínua dos conflitos geopolíticos está a forçar a transição energética global a acelerar da forma mais intensa possível.

Num relatório recente, a Huatai Securities aponta que este conflito no Médio Oriente levou quase à interrupção do transporte no Estreito de Ormuz, com o impacto na oferta global de petróleo bruto e de GNL a atingir, respetivamente, 15,6 milhões de barris/dia e 300 milhões de metros cúbicos/dia, representando 34% e 19% do volume do comércio global; a intensidade do impacto supera as duas anteriores crises petrolíferas e o conflito Rússia-Ucrânia.

Os preços do petróleo elevados não só amplificam a volatilidade acentuada dos preços da energia, como também colocam a segurança energética no centro das decisões estratégicas dos países. Neste contexto, o significado da segurança energética foi redefinido — a sua essência passa pela localização e pela diversificação; e o aumento do nível de eletrificação trazido pela transição energética, juntamente com a diminuição da dependência das importações, encaixa perfeitamente nesta procura estratégica, tornando-se uma escolha inevitável para os países. O aumento dos preços das energias tradicionais está a acelerar o processo de paridade de custo das novas energias; a transição energética é segurança energética.

Para os investidores, a escalada dos preços das energias tradicionais está a acelerar o avanço da paridade de custo das novas energias (eólica, solar e armazenamento) e dos veículos elétricos. Espera-se que o sector das novas energias ultrapasse o limite máximo da procura, trazendo um aumento simultâneo da rentabilidade e das avaliações. Em termos concretos, a bateria de lítio e o armazenamento de energia tornar-se-ão as duas principais linhas de investimento; entre as empresas líderes de baterias com capacidade produtiva no exterior, e as empresas de armazenamento para habitação e para uso industrial e comercial, serão as primeiras a beneficiar deste momento histórico de transição energética.

Transmissão do choque energético: dupla pressão nos combustíveis da Ásia, com o preço na Europa a ser o primeiro a sofrer

Do ponto de vista do impacto regional, a região Ásia-Pacífico é a primeira a ser afetada. Cerca de 75% do petróleo bruto transportado através do Estreito de Ormuz segue para a Ásia-Pacífico, enquanto apenas 4% vai para a Europa; quanto ao GNL, está ainda mais concentrado: cerca de 83% entra na Ásia-Pacífico, e a Europa representa apenas 11%.

Mais especificamente, em alguns países do Sudeste Asiático, como Tailândia, Paquistão e Bangladesh, em termos da estrutura de produção de eletricidade, a quota de petróleo e gás chega a 40% a 80%; são extremamente sensíveis a choques externos e têm níveis de inventário baixos, enfrentando uma dupla crise de falta de combustível e de falta de eletricidade.

Na região da Ásia Oriental, falta mais gás do que falta petróleo. No Japão e na Coreia do Sul, o petróleo representa 38% a 41% do consumo energético, e o gás natural 20% a 25%; entre o petróleo bruto importado, a proporção proveniente do Médio Oriente atinge 64% a 97%, e o gás natural proveniente do Médio Oriente representa 10% a 34%. Atualmente, os inventários de petróleo bruto ainda suportam cerca de seis meses, mas os inventários de gás natural estão num nível extremamente baixo — no Japão são apenas 31 dias e na Coreia do Sul 40 dias; o impacto nos preços do gás é ainda mais acentuado.

Alguns países da Ásia e da Europa apresentam o padrão de falta de petróleo, sendo pior a falta de eletricidade. A Índia, o Vietname e a Indonésia, entre outros, têm o carvão como energia dominante, pelo que o abastecimento de eletricidade é relativamente suficiente; embora a Europa já tenha praticamente deixado de depender do gás natural russo, as fontes de gás do Médio Oriente representam apenas 4% das suas importações. Contudo, a dependência de combustíveis refinados do Médio Oriente (24%) é superior à do petróleo bruto (17%), pelo que a pressão causada pelo aumento dos preços do petróleo é mais evidente.

A escalada dos preços do petróleo acelera a penetração dos veículos elétricos

O aumento contínuo dos preços do petróleo está a impulsionar, em simultâneo, a aceleração da penetração dos veículos elétricos em duas dimensões — a economicidade e a segurança. A inversão da relação custo entre petróleo e eletricidade, e a evidência dos riscos físicos de garantia de abastecimento, tornaram-se a força motriz central para impulsionar a transição para a eletrificação.

No mercado europeu de ligeiros, a subida do “centro de gravidade” dos preços do petróleo reforçou de forma significativa as vantagens económicas dos veículos elétricos. Prevê-se que, em 2026, a taxa de penetração dos veículos elétricos na Europa aumente para 31%, mais 6,4 pontos percentuais em termos homólogos; isto impulsionará uma procura de baterias de 62,5 GWh.

No sector dos veículos comerciais a nível doméstico, em cenários de curta distância e alta frequência, os camiões elétricos pesados já atingiram a paridade de custo com os camiões a gasóleo, correspondendo a um intervalo de preços de petróleo bruto no ponto de equilíbrio de lucro/prejuízo de 49 a 65 dólares por barril. Prevê-se que, em 2026, a taxa de eletrificação dos veículos comerciais domésticos atinja 42,4%, mais 15,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a procura adicional de baterias será de 79,8 GWh.

Na Ásia-Pacífico fora da China, a subida dos preços do petróleo, combinada com limitações de fornecimento físico, incluindo medidas como restrições de circulação e racionamento de combustíveis, acelerará o processo de eletrificação no Sudeste Asiático e na Ásia do Sul. Prevê-se que, em 2026, a taxa de eletrificação no Vietname, na Indonésia, na Índia e na Malásia aumente para 40%, 20%, 10% e 10%, respetivamente, somando uma procura adicional de baterias de 22,8 GWh.

Novas energias e armazenamento: preços do gás a transmitirem-se aos preços da eletricidade, com o armazenamento a ter a maior elasticidade

Como fonte marginal de preços nos mercados europeus e de Japão/Coreia do Sul, o aumento do preço do gás natural fará subir diretamente os preços da eletricidade grossista e da eletricidade a retalho. O caminho de transmissão é claro e pode ser seguido: os preços do petróleo elevam os preços do gás, que por sua vez se transmitem para os preços grossistas da eletricidade, acabando por afetar os preços da eletricidade a retalho. De acordo com estimativas, se o preço do gás natural TTF subir 51%, o preço grossista da eletricidade na Europa aumentará 32%.

Pela ordem de ganhos, o armazenamento ocupa o primeiro lugar, a energia fotovoltaica vem a seguir, e a eólica depois; além disso, os projetos distribuídos têm melhor desempenho do que os centralizados. Ao reconstituir o desempenho do mercado durante o conflito Rússia-Ucrânia, as instalações de armazenamento para uso doméstico na Europa alcançaram um crescimento de cinco vezes num ano.

O armazenamento solar e eólico em Japão/Coreia do Sul já alcançou a paridade de custo. Se o “centro de gravidade” do preço do petróleo bruto subir para 100 a 130 dólares por barril, a taxa de retorno dos projetos de eólica e fotovoltaica em Japão/Coreia do Sul melhorará entre 5 e 22 pontos percentuais. Em comparação com o pico de preços do GNL na Ásia-Pacífico nesta ronda, a 22,35 dólares por milhão de BTU, sob uma taxa de utilização de 95%, o custo nivelado de eletricidade para o armazenamento solar e eólico em Japão/Coreia do Sul é de 174 e 162 dólares por MWh, respetivamente; isto já alcançou a paridade com a eletricidade gerada por gás a 175 dólares por MWh, e a procura tem expetativa de surgir primeiro em grande escala.

Linha principal de investimento: baterias de lítio e armazenamento

Num relatório recente, a Huatai Securities indica que os preços elevados do petróleo estão a acelerar o processo de transição energética a partir de duas perspetivas simultâneas — economicidade e segurança.

O relatório considera que, o triplo crescimento da procura por veículos de passageiros no exterior, por veículos comerciais no mercado interno e por armazenamento está a conduzir a um efeito de ressonância ascendente no sector das baterias de lítio. À medida que a Lei Europeia “Industrial Accelerators” (Aceleradores Industriais) continua a avançar, promovendo a localização da cadeia industrial, as empresas de baterias e de componentes estruturais com capacidade produtiva no exterior beneficiarão em primeiro lugar deste “bónus” do lado da oferta.

O sector do armazenamento de energia também está a registar melhorias significativas. Com o aumento dos preços da energia, a rentabilidade dos projetos de energia solar com armazenamento distribuído aumenta diretamente. Em regiões como o Sudeste Asiático, onde faltam petróleo e eletricidade, a procura por armazenamento residencial e por armazenamento para uso industrial e comercial demonstra uma elasticidade muito elevada. Pela ordem de ganhos, a atratividade do armazenamento residencial será libertada primeiro e, em seguida, transmitida gradualmente para o armazenamento industrial e comercial e para o armazenamento de grande escala.