O som de alta, as pessoas apressaram-se a fazer a última operação antes da tempestade

Pergunta à IA · O último prazo de Trump: porque é que o mercado continua otimista?

Fonte: Círculo de Informação da Wall Street

Na segunda-feira, os mercados globais mantiveram-se altamente contidos, com apenas ligeiras perturbações:

• O dólar, o petróleo e as rendibilidades das obrigações dos EUA caíram em conjunto ligeiramente, criando um ambiente favorável a uma subida;

• As bolsas dos EUA, o ouro e o Bitcoin subiram ligeiramente.

Mas a calma é apenas temporária — mais como se as pessoas estivessem a tentar levantar o último dinheiro antes de a tempestade começar.

Em primeiro lugar, o “último prazo” definido por Trump está a aproximar-se. Ele disse que, se o Irão não conseguir chegar a um acordo antes do prazo de terça-feira às 20:00 (quarta-feira 08:00, hora de Pequim), terá de enfrentar consequências graves. As forças militares dos EUA podem “destruir todas as pontes dentro do Irão antes das 00:00 de amanhã”. A central elétrica será “queimada, explodida e nunca mais poderá ser utilizada”.

O mercado está atualmente a precificar o cenário com base no estilo de negociações de Trump. O mercado tende a acreditar que as declarações extremas de Trump (destruir todas as pontes, explodir as centrais elétricas) são um instrumento de “pressão máxima”. Se o prazo chegar e não houver ataques aéreos de grande escala, mesmo que também não tenha sido alcançado um acordo, na altura o mercado continuará a encarar isso como uma boa notícia (no pior cenário, não aconteceu).

No entanto, segundo relatos da imprensa iraniana, o Irão já comunicou aos mediadores, a partir do Paquistão, a rejeição da proposta de cessar-fogo. O Irão exige o fim permanente da guerra, o levantamento das sanções, o início dos trabalhos de reconstrução e a formulação de um acordo de passagem segura no Estreito de Ormuz.

Antes da chegada do “último prazo”, manter o foco no petróleo, no dólar e nas rendibilidades das obrigações dos EUA.

· Se o preço do petróleo ultrapassar 115 dólares, isso significa que o dinheiro mais inteligente começa a retirar-se, não participando na aposta “na meia-noite de amanhã”. Diferentes preços do petróleo correspondem a diferentes estados do mercado — abaixo de 110 dólares, o mercado ainda consegue consolar-se (o conflito é controlável); 110–120 dólares, o trade de estagflação começa a arrancar lentamente; acima de 120 dólares, entra-se na “zona de perda de controlo da política”.

· Se o índice do dólar voltar a subir e a regressar a 100 dólares, em conjunto com a subida das rendibilidades, trata-se de um sinal para a segunda vaga de queda dos ativos de risco (o ponto-chave não é o nível, e sim a direção e a sincronização).

Não é apenas o Irão: este será o período da semana em que o mercado terá de enfrentar acontecimentos importantes.

· Quinta-feira 02:00: divulgação das atas da reunião da Reserva Federal. Nessa altura, poderá revelar as preocupações dos responsáveis com a inflação e também os efeitos económicos que podem resultar do conflito com o Irão e da interrupção do fluxo de energia e de outras matérias-primas relacionadas.

· Sexta-feira 20:30: divulgação do CPI dos EUA de março. Os economistas preveem que, devido ao aumento dos preços dos combustíveis provocado pela guerra no Irão, o CPI de março suba 1%, o que representará a maior subida mensal desde 2022.

Estes dois grandes acontecimentos não dão suporte a cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal. Nessa altura, será necessário observar a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos; ela representa a nova reprecificação que o mercado faz para a trajetória das taxas de juro. Se subir, significa que o mercado começa a abandonar a “ilusão dos cortes nas taxas”.

Neste momento, o mais perigoso não é a “guerra”, mas sim uma “nova aceleração” da inflação.