O número de pedidos de transporte duplicou-se, e a Qiqi Travel registou um prejuízo de 290 milhões de yuans no ano passado.

Pergunta à IA · Porque é que o crescimento do negócio está em flagrante contraste com o desempenho das cotações?

A 31 de março, a OnTaxi (9680.HK) divulgou os resultados financeiros anuais de 2025. Os resultados mostram que, em 2025, a receita da OnTaxi foi de 5,29 mil milhões de renminbis, um aumento de 114,6% ano contra ano. A perda líquida no ano foi de 290 milhões de renminbis, estreitando 48,1% ano contra ano.

Antes, a OnTaxi já tinha divulgado uma previsão de redução de prejuízos. A eficiência operacional do serviço de veículos com motorista (TVM) melhorou, a estrutura de custos foi otimizada, melhorando a margem bruta; a quantidade de negócios de serviços técnicos aumentou; e as despesas administrativas diminuíram. Os resultados indicam que, no período em análise, despesas com investigação e desenvolvimento, despesas administrativas e perdas por créditos da OnTaxi diminuíram, com a proporção dos custos da receita em relação à receita total a cair.

Atualmente, o negócio da OnTaxi divide-se principalmente em três partes: serviço de deslocações, serviços tecnológicos (principalmente soluções de dados e modelos de IA, bem como mapas de alta precisão) e venda e manutenção de frotas. Os resultados mostram que a proporção da receita gerada pelo serviço de deslocações no total da receita aumentou ainda mais: em 2025, atingiu 96,5%; em 2024, tinha sido 89,3%. A quota das receitas de serviços tecnológicos subiu de 1,1% em 2024 para 3%, enquanto a proporção das receitas de venda e manutenção de frotas caiu de 9,6% para 0,5%.

No ano passado, as encomendas de deslocações da OnTaxi registaram um crescimento em dobro. Em 2025, o volume de encomendas de deslocações foi de 233 milhões de pedidos, um aumento de 106,2% ano contra ano. O valor médio de transação por encomenda subiu 4,5%: de 26,4 renminbis em 2024 para 27,6 renminbis. O duplo crescimento do volume de encomendas e do valor médio de transação fez com que as transações anuais crescessem 115,7% ano contra ano para 6,43 mil milhões de renminbis.

Quanto ao crescimento das encomendas, a OnTaxi afirmou nos seus resultados que se deve ao reforço da cooperação entre a OnTaxi e as plataformas de serviços de deslocações de terceiros, bem como à implementação da estratégia de expansão geográfica, que aumentou o valor das transações dos veículos com motorista.

Apesar de a receita estar em trajetória favorável, o desempenho das ações da OnTaxi continua pouco otimista. A 10 de julho de 2024, a OnTaxi listou-se na bolsa de Hong Kong, com preço de emissão de 35 HKD. Até 31 de março, a cotação da OnTaxi era de 9,16 HKD, uma queda de 73,8% face ao preço de emissão.

A Robotaxi é o negócio em que a OnTaxi aposta com maior ênfase. Os resultados financeiros indicam que, em 2025, incluindo receitas de outros serviços como serviços de Robotaxi e serviços de marketing e promoção, a receita de outros serviços cresceu 182,6% ano contra ano para 5,76 milhões de renminbis. No momento, a receita gerada pela Robotaxi não se evidencia de forma muito clara nos resultados, representando 0,1% da receita total. Até março de 2026, a OnTaxi opera em aproximadamente 600 unidades de Robotaxi acumuladas na Grande Baía de Guangdong-Hong Kong-Macau. De acordo com o plano da OnTaxi, nos próximos 5 anos, o serviço de Robotaxi abrangerá 100 cidades-chave.

Várias plataformas estão a apostar na Robotaxi; este ano, a concorrência na indústria de Robotaxi será ainda mais intensa. Em junho do ano passado, a Háló anunciou a entrada no domínio da Robotaxi e planeou atingir a linha de produção em massa até 2026. Em dezembro do ano passado, a Cāocāo Mobility divulgou o seu objetivo estratégico global “Dez anos, cem cidades, mil milhões”.

Em termos de tendência, a indústria de veículos com motorista está a evoluir, de forma geral, no sentido da conformidade e da racionalidade. No ano passado, múltiplos departamentos reguladores em diversas regiões emitiram regras de implementação para a gestão dos veículos com motorista, clarificando ainda mais as responsabilidades das plataformas na proteção dos direitos dos condutores. Com base nisso, várias plataformas anunciaram a redução das percentagens de comissão.

No entanto, a concorrência na indústria continua a não poder ser subestimada. Por exemplo, a Direção dos Transportes de Guangzhou fez vários alertas aos condutores para encarem de forma racional a situação competitiva na indústria. E afirmou que, atualmente, a concorrência na indústria de veículos com motorista é intensa; existe diferença de capacidade competitiva no mercado entre diferentes plataformas; algumas plataformas pequenas e médias têm menor capacidade de resistência a riscos e dependem mais de plataformas agregadoras para desenvolverem negócios.

(Este artigo é da Yicai Finance and Economics)