“Primeira acção de pasta de dentes” Liangmianzhen suspende negociações à espera de mudança de proprietário

Pergunta ao AI · Que efeitos de sinergia a Guangxi Kangyang Group terá ao assumir a Two-Sides Needles?

Relatório Económico do Século 21 Tang Weike

A marca de cosmética e produtos de higiene pessoal nacional Two-Sides Needles, que carrega memórias de várias gerações, está agora a chegar a uma viragem decisiva do seu destino.

Em 29 de março, a empresa de cotação L i u z h o u Two-Sides Needles Co., Ltd. (600249.SH, adiante “Two-Sides Needles”) anunciou que o acionista controlador, o Guangxi Liuzhou Industrial Investment Development Group Co., Ltd. (adiante “Liuzhou Indústria e Investimento Group”), está a planear a transferência de ações, o que poderá levar a uma alteração do controlo acionista da empresa. As ações irão suspender a negociação a partir de 30 de março, prevendo-se que a suspensão não exceda 2 dias de negociação.

Este facto assinala que, para a empresa centenária com 85 anos de história — outrora celebrada como a “primeira empresa chinesa de pasta de dentes” —, poderá estar prestes a despedir-se da era em que era controlada por capital estatal local, iniciando uma nova etapa de desenvolvimento.

A alteração do controlo acionista está à beira

O anúncio indica que o Liuzhou Indústria e Investimento Group detém diretamente 33,34% das ações da Two-Sides Needles e, adicionalmente, detém 0,55% indiretamente por meio de uma subsidiária integral, totalizando 33,89% de controlo. Se forem incluídas as participações de entidades relacionadas que também pertencem ao comissariado de supervisão de ativos estatais de Liuzhou, as participações combinadas das partes relacionadas centrais detidas pelo Estado excedem 35%, constituindo o sujeito controlador absoluto da empresa. Se a presente transferência de ações for implementada com sucesso, significará a retirada estratégica do comissariado de supervisão de ativos estatais de Liuzhou, e a natureza empresarial da Two-Sides Needles poderá sofrer uma mudança fundamental.

Por detrás da alteração accionista está a pressão contínua sobre os resultados operacionais da empresa. De acordo com os dados do último relatório financeiro, em 2025 a Two-Sides Needles registou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 9.85M de yuans, uma queda acentuada de 87,8% ano contra ano; o lucro por ação básico foi apenas de 0,0179 yuans, face aos 0,1475 yuans de 2024, registando uma grande redução. Embora a empresa tenha ligeiramente aumentado a receita operacional em 2025 para 1.06B de yuans, o lucro operacional foi apenas de 7.84M de yuans, evidenciando uma deterioração contínua da capacidade de gerar lucros. Na verdade, ao longo dos últimos anos, a Two-Sides Needles tem consistentemente falhado em voltar a reproduzir o desempenho de auge no mercado. A época em que as vendas e volumes anuais ultrapassavam quatrocentos milhões de unidades já passou; com a compressão exercida por líderes de mercado da higiene e cuidados com medicamentos tradicionais como a Yunnan Baiyao, a quota de mercado tem vindo a encolher gradualmente.

Como a primeira empresa da indústria de pasta de dentes a ser cotada, a Two-Sides Needles carregou as grandes expectativas atribuídas a uma marca nacional. Desde que surgiu em 1941 a partir de cinco pequenas fábricas privadas de sabão, passando por desenvolver em 1978 a primeira pasta de dentes de medicina tradicional chinesa do país, até chegar em 2004 ao lançamento na Bolsa de Valores de Xangai, o seu percurso de desenvolvimento é, em certa medida, um retrato do setor de higiene e cosmética na China.

No auge, os produtos da empresa eram exportados para o estrangeiro e até chegaram a tornar-se a primeira pasta de dentes de medicina tradicional chinesa com efeitos reconhecidos certificada pela FDA dos EUA. Contudo, com o aumento da concorrência no mercado e a falta de avanço da estratégia de gestão, esta marca centenária foi entrando gradualmente em dificuldades de crescimento. A saída do capital estatal pode, agora, estar a preparar caminho para a introdução de novos impulsos.

Com a materialização do anúncio de suspensão, as potenciais partes que assumirão a empresa tornaram-se o foco de atenção do mercado. Combinando a análise do setor com as características da estrutura acionista, plataformas de capital estatal sob jurisdição da região são geralmente vistas como as mais prováveis para assumir. Nesse contexto, o Guangxi Kangyang Group (controlado pela Guangxi Lvfа Group) é o que mais tem apelo.

Como a primeira plataforma provincial em cuidados de saúde e longevidade em Guangxi, o Guangxi Kangyang Group é controlado diretamente pelo comissariado de ativos estatais da região, com um total de ativos de 14 mil milhões de yuans. Em 2025, já controlou a Nanheng Black Sesame e está a planear ativamente a cadeia de valor de “large health (saúde integral) + medicina e alimentação da mesma origem + indústria de higiene e cosmética”. O negócio central da Two-Sides Needles na pasta de dentes de medicina tradicional chinesa e a sua área de medicamentos, encaixam de forma particularmente elevada no planeamento industrial do grupo, conseguindo formar sinergias; por isso, foi-lhe atribuída uma classificação de probabilidade de cinco estrelas.

Além disso, empresas estatais sob jurisdição regional como o Guangxi Investment Group e o Guangxi Nongken Group também foram incluídas na lista de potenciais adquirentes. O primeiro, como a maior empresa estatal de Guangxi, tem uma área de medicamentos nas suas subsidiárias, oferecendo base para integrar o negócio da Two-Sides Needles. Já o segundo pode, através de sinergias com recursos de matérias-primas de medicina tradicional chinesa, reforçar o planeamento de saúde em higiene e cosmética.

Para além do capital estatal local, também existe a possibilidade de entrada de capital industrial e de investidores financeiros. Líderes em higiene e cosmética baseada em medicina tradicional chinesa como a Yunnan Baiyao e a P i a n z i q i n g (片仔癀) podem, através da aquisição da Two-Sides Needles, reforçar a sua implantação no mercado regional e aumentar a competitividade da categoria de pastas de dentes medicinais tradicionais chinesas. Empresas de higiene e cosmética como Shanghai Jahwa e Lаfang (拉芳) podem igualmente aproveitar a sua marca centenária e recursos de canal para avançar rumo a níveis de base (downward penetration). Note-se que o Goldman Sachs International já entrou, no final de 2025, entre os dez maiores acionistas das Two-Sides Needles no mercado secundário, detendo 4.18M de ações. Com base na participação já existente e na capacidade de integração industrial, também é visto como um potencial participante.

Contudo, de modo geral, o mercado considera que a probabilidade de uma aquisição através de diferentes regiões ou através de áreas de negócio é baixa. Empresas como Huaxin Zhenbang, que não têm relação com a indústria de higiene e cosmética, já foram excluídas; e pequenas e médias empresas privadas, devido à sua capacidade de financiamento e à falta de sinergia industrial, terão dificuldade em assumir esta marca centenária. No final, o adquirente será provavelmente originário do ecossistema de capital estatal sob jurisdição de Guangxi. Isso não só se alinha com a lógica de integração industrial local, como também pode proteger melhor a herança da marca nacional.

Reorganização do setor A procura de uma transformação nas marcas centenárias

A alteração do controlo da Two-Sides Needles ocorre precisamente num período de auge das fusões e aquisições e da integração no setor de higiene e cosmética com base na medicina tradicional chinesa.

Do ponto de vista das políticas, o “Outline for the Strategic Plan of the Development of Traditional Chinese Medicine” esclarece que o modelo “medicina tradicional chinesa + higiene e cosmética” será uma direção prioritária de cultivo. Em 2023, a Administração Nacional de Produtos Médicos (NMPA) revisou a “Lista de Materiais de Cosméticos já Utilizados”, adicionando 27 tipos de ervas medicinais tradicionais chinesas, fornecendo suporte regulatório ao desenvolvimento do setor. Do ponto de vista do mercado, a procura dos consumidores por produtos de cuidado natural, seguros e com efeitos continua a aquecer. As previsões avançadas indicam que, entre 2025 e 2030, a indústria de cosméticos baseados na medicina tradicional chinesa entrará numa fase de intensa integração e consolidação por fusões e aquisições. Espera-se que a quota de mercado das empresas líderes aumente de 18% para 35% face ao nível atual.

Neste contexto, a reorganização acionista da Two-Sides Needles tem um significado típico para o setor. Para as partes adquirentes, o que obtêm não é apenas uma plataforma de empresa cotada, mas também uma marca nacional com 85 anos de história, tecnologias centrais da pasta de dentes de medicina tradicional chinesa e um sistema de produção completo. Como unidade que lidera a elaboração do padrão de grupo “Pasta de Dentes de Medicina Tradicional Chinesa”, a Two-Sides Needles dispõe de uma estação de investigação pós-doutoral e do Centro de Investigação de Tecnologia de Engenharia para Pasta de Dentes de Medicina Tradicional Chinesa de Guangxi, e a acumulação técnica nesta área continua a ter valor.

Mas os desafios de integração após a aquisição também não podem ser ignorados. Como remodelar a imagem da marca, ativar a vitalidade dos canais e melhorar a capacidade de inovação dos produtos será a questão central enfrentada pelo novo acionista controlador. Atualmente, a concorrência na indústria de higiene e cosmética baseada em medicina tradicional chinesa já entrou numa fase de intensa disputa. As empresas líderes estão a construir barreiras competitivas através de planeamento de toda a cadeia industrial, transformação digital e operação omnicanal. A Two-Sides Needles precisa de, mantendo as suas vantagens centrais na medicina tradicional chinesa, acelerar a iteração dos produtos e ajustar as estratégias de mercado para se manter firme nas ondas de aumento da concentração no setor.

Antes, já havia analistas do setor que apontavam que a retirada do capital estatal local de áreas concorrenciais e a introdução de investidores estratégicos com maior sinergia industrial constituem uma tendência inevitável tanto para a reforma das empresas estatais como para o desenvolvimento da indústria. Para a Two-Sides Needles, esta alteração do controlo acionista poderá ser uma oportunidade importante para sair das dificuldades operacionais e concretizar a revitalização da marca. Se for possível aproveitar os recursos e o apoio financeiro do novo acionista, concentrar-se no negócio principal de higiene e cosmética de medicina tradicional chinesa e reforçar o investimento em investigação e desenvolvimento e no mercado, esta marca centenária poderá voltar a ganhar vitalidade.