No ano passado, mais de 80% das empresas de valores mobiliários tiveram lucros. Os negócios próprios continuam a representar a maior fatia da receita do setor pelo terceiro ano consecutivo.

Repórter da Securities Times: Liu Yiwen

De acordo com informações obtidas pela Securities Times, a Associação Chinesa de Empresas de Valores Mobiliários (a seguir, “CSFA”) emitiu recentemente, para o setor, o documento “Análise da Situação Operacional das Corretoras de Valores para o Ano Fiscal de 2025” (a seguir, “Análise”).

Com base nos dados divulgados na “Análise”, até ao final de 2025, o montante acumulado das operações do mecanismo de facilitação de swaps totalizou 37k de yuan, proporcionando liquidez incremental ao mercado A e reforçando a estabilidade intrínseca do mercado de capitais. Além disso, entidades e particulares no exterior detêm ações domésticas no valor de perto de 3,7 biliões de yuan, mantendo uma tendência de crescimento; o apelo dos ativos chineses tem vindo a aumentar continuamente.

Mais de 80% das corretoras registam lucros

Os dados da “Análise” mostram que, em 2025, a indústria de valores mobiliários ultrapassou 8 biliões de yuan em financiamento direto para a economia real. Até ao final de 2025, os ativos totais, o património líquido e o capital líquido das corretoras nacionais foram, respetivamente, 14,83 biliões de yuan, 3,34 biliões de yuan e 2,44 biliões de yuan; em termos homólogos, aumentaram 14,66%, 6,53% e 5,27%, respetivamente. A força de capital da indústria continuou a reforçar-se, e os indicadores globais de controlo de risco foram superiores aos critérios de supervisão e de alerta. No conjunto do setor, a receita operacional e o lucro líquido totalizaram 5 411,71 mil milhões de yuan e 2 194,39 mil milhões de yuan, com aumentos homólogos de 19,95% e 31,20%, respetivamente; a qualidade e a eficiência da operação melhoraram de forma sustentada. Entre eles, 128 corretoras registaram lucros, com taxa de lucratividade de 85,3%; a rendibilidade média do património líquido (ROE) do setor foi de 6,79%, mais 1,29 pontos percentuais face ao ano anterior.

Em termos de crescimento da receita, o maior aumento registou-se na atividade de corretagem. Em 2025, a receita líquida de corretagem de todo o setor foi de 1 822,84 mil milhões de yuan, um aumento de 42,50% ano após ano, principalmente beneficiando da retoma favorável do mercado de ações A e do aumento significativo da atividade de negociação, entre outros fatores.

Em termos de estrutura de receitas, a área de negociação por conta própria manteve-se como a maior fonte de receitas do setor por três anos consecutivos. Em 2025, a receita do negócio por conta própria de todo o setor foi de 1 853,24 mil milhões de yuan, representando 34,24%. Entre ela, a dimensão dos investimentos em ações aumentou 36,47% ano após ano, e a sua quota no total da dimensão dos investimentos por conta própria subiu 2,28 pontos percentuais ano após ano. As atividades de corretagem, as receitas líquidas de juros, o negócio de banca de investimento e o negócio de gestão de ativos contribuíram, respetivamente, com 33,68%, 11,95%, 7,38% e 4,41% da receita operacional; assim, o setor formou um padrão de receitas de “apoio diversificado e estrutura equilibrada”.

A taxa média de comissão líquida desce para 2‱

A “Análise” refere que as corretoras conduziram ativamente operações do mecanismo de facilitação de swaps, reforçaram o planeamento anticíclico e, com ações concretas, estabilizaram e impulsionaram o mercado, aumentaram a confiança dos investidores e ajudaram no desenvolvimento saudável e a longo prazo do mercado de capitais. Até ao final de 2025, o montante acumulado das operações do mecanismo de facilitação de swaps totalizou 80k de yuan, proporcionando liquidez incremental ao mercado A e reforçando a estabilidade intrínseca do mercado de capitais.

Nos últimos anos, as corretoras têm implementado de forma contínua a política de “redução de taxas e de comissões”, reduzindo os custos de participação dos investidores e, ao mesmo tempo, aumentando a profundidade dos serviços. Até ao final de 2025, o setor de valores mobiliários forneceu serviços de custódia a ativos no valor de 105,58 biliões de yuan; a taxa média de comissão líquida de mediação para operações de compra e venda de valores mobiliários durante o ano desceu para dois por dez mil (2‱). Os efeitos de redução de taxas e partilha de benefícios tornaram-se particularmente evidentes. Em simultâneo, as corretoras cotadas retribuíram ativamente os investidores; tornou-se um hábito distribuir dividendos várias vezes ao longo do ano. Em 2025, a distribuição de dividendos em dinheiro e a recompra voltaram a superar 148.3k de yuan pelo segundo ano consecutivo, aumentando a perceção de ganho dos investidores. Isto contribui para orientar a mudança das ideias de investimento para o investimento de longo prazo e acelerar a formação de um ecossistema de mercado de financiamento e investimento mais coordenado.

Nos últimos anos, as ferramentas de alocação de grandes classes de ativos têm-se tornado cada vez mais diversificadas. Até ao final de 2025, havia um total de 1381 ETF cotados nas bolsas nacionais, com uma dimensão de 6 biliões de yuan, o que constituiu um novo máximo histórico. O setor de valores mobiliários detinha 4,69 biliões de yuan em produtos financeiros distribuídos, um aumento de 35,30% face ao ano anterior. O investimento e consultoria em fundos (funds投顾) passou da expansão da escala para a melhoria da qualidade; algumas empresas alcançaram avanços em indicadores centrais como escala de subscrição, número de clientes e taxa de reinvestimento, e a confiança dos investidores nos serviços de consultoria tem vindo a aumentar continuamente.

Até ao final de 2025, o valor líquido total dos ativos sob gestão fiduciária dos serviços de gestão de ativos das corretoras atingiu 10,21 biliões de yuan, um aumento de 5,49% ano após ano. Entre eles, a gestão coletiva de ativos e a gestão específica de ativos contribuíram com maior incremento, crescendo 13,48% e 14,49%, respetivamente. Em termos de estrutura do negócio, a quota de escala da gestão coletiva de ativos (33,72%) ultrapassou pela primeira vez a quota de escala de um único produto de gestão de ativos (32,84%).

A capacidade de servir a inovação tecnológica tem vindo a reforçar-se

A CSFA afirma que, em 2025, a indústria de valores mobiliários continuou a aumentar a capacidade de servir a inovação tecnológica. Com base em um mercado de capitais em múltiplos níveis, aplicou-se de forma abrangente instrumentos financeiros como ações, obrigações e reestruturações de fusões e aquisições, para atribuir com precisão capacitação às empresas de tecnologia para o efeito de criação de novo tipo de produtividade e consolidação e fortalecimento da base da economia real, injetando uma forte energia.

Em 2025, a indústria de valores mobiliários serviu 116 empresas a realizarem IPO, gerando financiamento de 33.4k de yuan; destas, 78 empresas abriram o capital no Nasdaq: mercado de Ciência e Inovação (科创板), no quadro de empreendedorismo (创业板) e no Mercado de empresas em crescimento (北交所), com financiamento de 708,98 mil milhões de yuan. Em paralelo, as corretoras otimizaram continuamente o planeamento do negócio de investimentos alternativos, aumentando o apoio a longo prazo para empresas de tecnologia em fase de crescimento e para PME. Em 2025, as corretoras ou as suas subsidiárias de investimentos alternativos co-investiram em IPO de empresas listadas no 科创板 e no 北交所 e noutros, num montante superior a 12 mil milhões de yuan; o valor acumulado do co-investimento em empresas de tecnologia em IPO excedeu 24.4k de yuan.

Em 2025, as corretoras, elas próprias como entidade emissora, emitiram 79 obrigações de tecnologia no total (科创债), num montante de financiamento de 834,40 mil milhões de yuan. Do lançamento de obrigações e investimento de fundos até ao market making de obrigações, reforçaram o apoio abrangente às empresas de tecnologia. Ao longo do ano, as corretoras subscreveram 998 obrigações de inovação tecnológica, num total de 1,02 biliões de yuan, um aumento de 66,52%, injetando uma motivação incessante para cultivar e desenvolver novo tipo de produtividade.

Como consultores financeiros independentes, as corretoras aproveitaram plenamente as suas vantagens profissionais; durante o ano, serviram um total de 82 empresas cotadas para concluírem grandes reestruturações de ativos, com um valor de transação superior a 182.28B de yuan. Participando em profundidade na integração da cadeia industrial, em reestruturações de fusões e aquisições trans-regionais/transfronteiriças e noutras grandes transações, apoiaram as empresas cotadas a alcançarem desenvolvimento de extensão e desenvolvimento por salto, fornecendo suporte financeiro para construir um cluster industrial com influência internacional.

O apelo dos ativos chineses tem vindo a melhorar continuamente

A “Análise” menciona ainda que, até ao final de 2025, 34 corretoras de capitais na China continental tinham criado 36 subsidiárias no exterior. As subsidiárias no exterior tinham ativos totais de 1,94 biliões de HKD, um aumento de 31,95%; em 2025, registaram uma receita operacional de 185.32B de HKD, um aumento de 6,15%. Ao longo de 2025, as subsidiárias no exterior prestaram serviços a 113 empresas que entraram no mercado de Hong Kong, com um montante de financiamento superior a 105B de HKD e uma quota de mercado superior a 90%, significativamente melhor do que em 2024, refletindo que a competitividade e a influência das corretoras chinesas no mercado internacional continuam a aumentar. Em simultâneo, as corretoras intermediaram o valor das transações do Stock Connect (港股通) dos seus clientes em 28,70 biliões de HKD; as transações de Serviços como os de Xangai-Shenzhen Stock Connect (沪深股通) feitas por subsidiárias de Hong Kong e outros serviços ascenderam a 50,33 biliões de RMB, desempenhando um papel importante na promoção do fluxo transfronteiriço de capitais e na facilitação de alocação global de ativos.

Até ao final de 2025, o setor contava com 16 corretoras de capital estrangeiro, participadas e controladas por estrangeiros. Os ativos totais das empresas estrangeiras eram de 534,69 mil milhões de yuan, um aumento de 5,44%. Em 2025, a receita operacional foi de 105,79 mil milhões de yuan, um aumento de 32,61%. Empresas de diferentes tipos, apoiando-se nas suas próprias vantagens, serviram investimentos de fundos soberanos no estrangeiro, fundos de pensões e outros capitais de médio e longo prazo em direção à China, ajudando a otimizar a estrutura dos investidores do mercado A e a melhorar a governação das empresas cotadas. Até ao final de 2025, instituições e particulares no exterior detêm ações domésticas no valor de perto de 3,7 biliões de yuan, mantendo uma tendência de crescimento, evidenciando que o apelo dos ativos chineses continua a aumentar.