Projeto de Estrutura do Mercado de Criptomoedas dos EUA Provavelmente Atrasado até 2027

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De acordo com um relatório da TD Cowen, a legislação abrangente dos EUA sobre a estrutura do mercado de cripto é improvável de ser aprovada este ano, apesar dos esforços em curso no Congresso.

Em vez disso, os analistas já esperam que um progresso legislativo significativo se desloque para 2027, com a implementação completa das regras regulatórias finais potencialmente adiada até 2029.

Regras de Ética Surgem como o Principal Impedimento

A TD Cowen identifica um litígio por conflito de interesses como o principal obstáculo à aprovação de curto prazo. Legisladores democratas estão a pressionar por disposições de ética rigorosas que proibiriam altos responsáveis do governo de possuírem, operarem ou beneficiarem de empresas de criptomoeda. Estas disposições fazem referência, de forma explícita, a preocupações relacionadas com o Presidente Trump e membros da sua família.

Este desacordo criou um impasse legislativo, já que os republicanos se opõem a linguagem de ética que se aplicaria imediatamente à administração em exercício, enquanto os democratas insistem que salvaguardas desse tipo são necessárias para a credibilidade do projeto de lei.

Um Possível Compromisso: Fiscalização Atrasada

Para resolver o impasse, a TD Cowen descreve um possível compromisso: adiar a aplicação das disposições sobre conflitos de interesses em cerca de três anos. Neste enquadramento, o projeto de lei mais amplo sobre a estrutura do mercado de cripto poderia avançar sem que as restrições de ética se aplicassem durante a atual administração de Trump.

Esse atraso permitiria aos legisladores estabelecer um quadro regulatório, enquanto adiam os elementos mais sensíveis do ponto de vista político para uma administração posterior.

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Incentivos Políticos Favorecem o Atraso em 2026

O relatório também realça cálculos políticos que moldam o calendário. Os analistas observam que os democratas podem ter poucos incentivos para acelerar a aprovação em 2026 se acreditarem existir uma hipótese realista de recuperarem o controlo da Câmara dos Representantes nas próximas eleições legislativas de meio de mandato. Uma mudança no poder no Congresso permitir-lhes-ia reavaliar as disposições de ética em condições mais favoráveis.

A CLARITY Act Continua a Ser o Foco de Curto Prazo

Apesar das expectativas de atrasos mais alargados, a TD Cowen sublinha que os legisladores não estão a afastar-se da regulação das criptomoedas. Espera-se que o trabalho continue no início de 2026 na CLARITY Act, que permanece como um componente central do esforço mais amplo de estrutura do mercado e um foco para negociações em curso.

Por agora, no entanto, a análise da TD Cowen sugere que, embora a dinâmica regulatória esteja a ganhar tração, as mudanças mais decisivas para a estrutura do mercado de cripto nos EUA ainda estão a vários anos de distância.