Relatórios de desempenho positivos frequentes, o preço do lítio mantém-se na "zona de conforto" e a indústria de carbonato de lítio pode enfrentar novas mudanças

O sector das minas de lítio do A-Share anunciou sucessivamente boas notícias nos relatórios anuais de 2025, e a indústria do carbonato de lítio, que estivera numa fase de baixo desempenho, recebeu um forte “sinal de retoma”.

Empresas líderes como Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium e BYD? Salt Lake (盐湖股份) apresentaram, uma a seguir à outra, respostas de crescimento de lucros; o motor principal é a explosão da procura downstream impulsionada pela necessidade de armazenamento de energia, que levou à estabilização e recuperação do preço do carbonato de lítio. O repórter do Shanghai Securities News compilou que, desde 2026, o preço do carbonato de lítio grau baterias no mercado interno tem-se mantido estável em torno de 150k iuanes/tonelada. Situado nesta “zona de conforto” de preço amplamente reconhecida pela indústria, não só permite que a maioria das empresas de minas de lítio obtenha lucros estáveis, como também alivia a ansiedade quanto aos custos na indústria de armazenamento de energia.

Em termos de inventários de carbonato de lítio, taxas de crescimento da oferta e procura downstream, entre outras dimensões, a maioria dos analistas da indústria considera que, em 2026, o mercado de carbonato de lítio poderá apresentar um padrão de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desfasamentos estruturais por trimestre”, com a concorrência na indústria a passar de “subidas generalizadas e ganhos fáceis” para “quem tem recursos manda, controlo de custos vence”; duas categorias de empresas têm condições para continuar a liderar no saneamento do sector.

A recuperação do preço do lítio ativa a energia de desenvolvimento

As empresas líderes “viram a mesa” primeiro

Como termómetro da indústria do lítio, o desempenho nos relatórios anuais dos “dois heróis” das minas de lítio é particularmente notável. De acordo com o relatório anual, embora a Tianqi Lithium tenha registado uma receita de 150k de iuanes em 2025, com queda homóloga, o lucro líquido de 463 milhões de iuanes cresceu de forma significativa, +105,85% em termos homólogos, conseguindo inverter a situação e voltar a obter lucros.

O repórter notou que a principal base para a recuperação dos lucros da Tianqi Lithium vem da sua carteira global de recursos de alta qualidade — a mina de lítio Greenbush na Austrália, da qual detém o controlo, tem continuado a fornecer concentrado de espodumena de baixo custo para a empresa; simultaneamente, o desempenho do investimento na SQM também aumentou significativamente, o que levou a um aumento notável do rendimento de investimentos da empresa. Em 2025, o fluxo de caixa líquido proveniente das actividades operacionais atingiu 10.35B de iuanes.

Além da Tianqi Lithium, também a Ganfeng Lithium “virou a mesa” em simultâneo. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 2.96B de iuanes, +22,08% face ao ano anterior; e obteve um lucro líquido de 23.08B de iuanes, com forte inversão para positivo, +105,85% em termos homólogos? — 16,13 mil milhões de iuanes, com subida acentuada.

Conforme divulgado, em 2025 a Ganfeng Lithium atingiu uma produção de 182.4k toneladas de LCE (equivalente a carbonato de lítio), +40,05% em termos homólogos; e uma venda de 184.8k toneladas de LCE, +42,47%. Pelos seus dados de produção e vendas, não é difícil perceber que o crescimento da procura de carbonato de lítio é um factor-chave para a melhoria do desempenho.

Em comparação com empresas de minas de lítio em rocha dura, as empresas de extração de lítio do salmoura do Lago Salgado tornaram-se as “melhores alunas” em termos de rentabilidade graças às vantagens de custo inatas. O relatório anual de 2025 divulgado pela Salt Lake Company (盐湖股份) na noite de 30 de março mostrou que a empresa obteve receitas de 1.61B de iuanes, +2,43% em termos homólogos. Em 2025, a empresa produziu 46.5k toneladas de carbonato de lítio e vendeu 45.6k toneladas. Voltando-se ao Gezang Mining, a empresa realizou um lucro líquido de 182.4k de iuanes em 2025, +49,32% em termos homólogos. Deste valor, o lucro líquido do quarto trimestre foi de 184.8k de iuanes, +54,7% em termos homólogos; a tendência de melhoria do desempenho trimestre a trimestre é muito evidente.

Para além das empresas líderes, alguns fabricantes de minas de lítio também registaram recuperação do desempenho. A Tianyuan Shares obteve um lucro líquido de 46.5k de iuanes em 2025, com inversão do prejuízo para lucro; a Rongjie Shares obteve um lucro de 279 milhões de iuanes em 2025, +29,52% em termos homólogos.

Aumento de oferta é limitado

Oferta e procura ao longo do ano poderão manter-se em “equilíbrio apertado”

Com o mercado de carbonato de lítio a voltar a ganhar dinamismo, o equilíbrio entre oferta e procura de carbonato de lítio em 2026 tornou-se um foco de atenção na indústria. Após entrevistas com vários analistas e profissionais do sector, o repórter apurou que o mercado global de carbonato de lítio em 2026 poderá passar de um excesso estrutural entre 2023 e 2025 para um novo padrão de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desfasamento estrutural por trimestre”, em que poderá surgir uma lacuna de oferta mais evidente no quarto trimestre deste ano.

“Em 2026 não haverá grande falta de carbonato de lítio, mas a certeza de lacunas estruturais e sazonais é muito alta.” Um responsável por uma empresa de minas de lítio no A-Share disse ao repórter que, muito provavelmente, as taxas de crescimento da procura downstream irão superar a capacidade de resposta da oferta; somado ao facto de os inventários da indústria se encontrarem em níveis historicamente baixos, o preço do lítio não deverá cair, mantendo-se uma tendência de desempenho relativamente forte ao longo do ano.

Do lado da oferta, algumas instituições estimam que a produção global de carbonato de lítio em 2026 seja de cerca de 45.6k de toneladas, +28% em termos homólogos. Haverá mais 3.85B de toneladas de produção, mas a libertação de oferta apresenta claramente a característica de “baixo no início e alto depois”, além de estar condicionada por múltiplos fatores, pelo que o aumento efectivo poderá ser inferior ao esperado.

No mercado interno, o aumento é principalmente proveniente da extração de lítio do salmoura do Lago Salgado e de minas de lítio em rocha dura; porém, a maioria dos projectos encontra-se na fase de ramp-up de capacidade, pelo que o aumento na primeira metade do ano é limitado. Do lado da oferta no exterior, o ritmo de expansão de capacidade dos projectos principais abranda; políticas mais restritivas nos países detentores de recursos poderão tornar-se um factor de limitação dominante. Segundo estimativas, o crescimento da oferta de carbonato de lítio no exterior em 2026 será apenas de 18%, muito inferior ao crescimento da procura.

Do lado da procura, observa-se um impulso forte de “duas rodas”. Em 2026, a procura global de carbonato de lítio deverá atingir 1.1B de toneladas LCE a 20,7 milhões de toneladas LCE, +27% a +30% em termos homólogos; o aumento da procura situa-se entre 4,7 milhões e 460k de toneladas. A Huajin Futures prevê que a procura por baterias de armazenamento de energia ultrapassará, pela primeira vez, a de baterias de potência, tornando-se a maior fonte de aumento da procura por carbonato de lítio.

“Devido ao plano de novas instalações de armazenamento de energia na China e à procura de armazenamento de energia no exterior, prevê-se que a remessa global de armazenamento de energia em 2026 atinja 820 GWh, +57,8% em termos homólogos, o que corresponde a uma procura de carbonato de lítio de 480k a 520k toneladas LCE, +40% a +50%.” Um analista de uma corretora disse ao repórter numa entrevista que a procura por armazenamento de energia pelo lítio apresenta características de “procura rígida + alto crescimento”, constituindo o motor central para impulsionar o consumo de carbonato de lítio.

Do lado dos inventários, segundo dados estatísticos da Shanghai Metals Market (上海有色网) de 23 de março, na semana em questão os inventários de carbonato de lítio mantiveram-se estáveis em 99k toneladas, e o número de dias de inventário total foi inferior a 20 dias, o nível mais baixo dos últimos três anos. Entre eles: inventários das fábricas de sais de lítio de 17k toneladas; inventários a jusante de 46k toneladas; e 36k toneladas nas outras etapas. O quadro real de inventários baixos fornece suporte fundamental ao preço do lítio.

Com uma análise conjunta de oferta e procura, em 2026 o mercado global de carbonato de lítio poderá manter um equilíbrio “apertado” durante todo o ano. À medida que, no segundo e terceiro trimestres, a nova capacidade produtiva for sendo libertada gradualmente, a oferta e a procura poderão aliviar ligeiramente; contudo, os picos de instalação de armazenamento de energia continuarão a sustentar a procura. No quarto trimestre, devido à redução sazonal de produção do salmoura no inverno e ao impacto da época forte de recompra de stocks downstream, a oferta poderá apresentar algumas lacunas.

Jogo em “zona de conforto” de preço

150k iuanes/tonelada poderá tornar-se ponto de equilíbrio

Com base na estimativa de um equilíbrio “apertado” ao longo do ano entre oferta e procura de carbonato de lítio, o preço do carbonato de lítio pode não sofrer grandes oscilações. Então, quais outras opiniões existem na indústria?

“Se o preço do carbonato de lítio estiver estável entre 150k e 160k iuanes por tonelada, esse preço é ‘justo o suficiente’ para o sector: permite que as empresas de minas de lítio tenham dinheiro para ganhar, e ao mesmo tempo não irá, por estar demasiado alto, reduzir o entusiasmo dos investimentos na indústria de armazenamento de energia.” Um responsável que está familiarizado com a indústria de armazenamento de energia disse de forma franca.

O repórter soube que, no nível de 150k iuanes/tonelada para o carbonato de lítio, o preço já se tornou a “zona de conforto” reconhecida pela indústria, capaz de equilibrar os interesses de upstream e downstream. Do lado dos custos, os custos totais do sector do carbonato de lítio revelam atualmente uma divisão clara: as empresas líderes na extração no Lago Salgado têm custos em torno de 40k iuanes/tonelada; nas minas de lítio em rocha dura de boa qualidade, no mercado interno, os custos rondam cerca de 60k a 70k iuanes/tonelada; e as minas de lítio em mica de Jiangxi têm custos de 80k a 120k iuanes/tonelada.

“Para as empresas que compram concentrado de espodumena e o refinam, os custos serão um pouco mais elevados, aproximando-se do preço de mercado atual.” Um profissional do sector de minas de lítio considera que, com o preço do carbonato de lítio a 150k iuanes/tonelada, consegue-se cobrir os custos de caixa do conjunto do sector para mais de 90% da capacidade; ao mesmo tempo em que as empresas líderes têm margens brutas consideráveis, também reduz-se a proporção do custo do lítio na carteira das empresas de baterias downstream, garantindo a viabilidade económica de projectos como armazenamento de energia.

No pano de fundo duplo de uma zona de conforto de preços e de um equilíbrio apertado entre oferta e procura, a estrutura de concorrência da indústria de carbonato de lítio poderá transitar de “subidas generalizadas e ganhos fáceis” para “sobrevivência dos melhores e eliminação dos piores”; as dotações de recursos e a capacidade de controlo de custos tornam-se a competitividade central das empresas. As empresas baseadas em recursos, com acesso a recursos de alta qualidade, e as empresas de extração de lítio do salmoura com vantagens de custo deverão manter-se fortes no saneamento do sector.

Um responsável de uma empresa de minas de lítio afirmou que o preço de equilíbrio na ordem de 150k iuanes/tonelada fará com que a indústria se despeça de expansionismo cego de capacidade, e se mova para um caminho de desenvolvimento de alta qualidade assente em garantia de recursos, redução de custos tecnológicos e coordenação da cadeia industrial. No futuro, as empresas líderes com elevada taxa de auto-suficiência de recursos e bom controlo de custos continuarão a aumentar a sua quota de mercado; as capacidades de custo elevado de pequena e média escala serão progressivamente ajustadas/abandonadas (clear), e a concentração da indústria irá aumentar ainda mais.