Então, o ouro basicamente teve uma ascensão em 2024 — estamos falando de um salto de $2.000 para quase $2.800 por onça. Isso é um movimento selvagem para algo que deveria ser entediante, certo?

O que tornou o preço do ouro em 2.5Bão interessante não foi apenas uma coisa. Você teve o Fed cortando as taxas em 75 pontos base, o que normalmente faz os investidores buscarem alternativas de rendimento. Depois, jogue na mistura a confusão geopolítica — escalada na Ucrânia, Rússia exibindo sua retórica nuclear, toda a situação na Europa de Leste e Oriente Médio permanecendo tensa. Quando as coisas ficam incertas globalmente, as pessoas recorrem ao ouro. É aquele clássico movimento de refúgio seguro.

Mas aqui é onde fica complicado. Depois que Trump ganhou a eleição, as coisas ficaram turbulentas. De repente, o Bitcoin estava roubando a atenção e o ouro sofreu alguns golpes enquanto os traders migravam para as criptomoedas. O preço do ouro durante 2024 não foi uma trajetória suave de modo algum.

Deixe-me detalhar o que realmente aconteceu a cada trimestre, porque os movimentos foram bastante dramáticos.

O primeiro trimestre começou forte, com o ouro atingindo $2.251 em 31 de março. Os bancos centrais estavam acumulando — a China sozinha comprou 22 toneladas métricas nos dois primeiros meses. Turquia, Cazaquistão, Índia todos entrando na jogada. A demanda grossista chinesa explodiu para 271 toneladas métricas em janeiro, a leitura mais forte de sempre. As pessoas estavam tratando o ouro como seguro de portfólio enquanto seus ativos imobiliários e de ações estavam sendo castigados.

O segundo trimestre acelerou. Nova máxima histórica de $2.450 em 20 de maio. A demanda dos bancos centrais permaneceu forte, e curiosamente, a saída de fundos de ETFs ocidentais começou a se estabilizar. Os fundos como o SPDR Gold Shares, Sprott Physical Gold Trust, ETC de ouro da Royal Mint, fundo de ouro da UBS — todos recebendo entradas enquanto os fundos europeus ainda estavam saindo. O verdadeiro catalisador? O sinal do Fed de que haveria três ou quatro cortes de taxa em 2024, anunciado no final de fevereiro. Foi aí que o momentum realmente começou, e depois veio o covering de posições vendidas junto com o trading de momentum. Configuração clássica.

O terceiro trimestre trouxe outro recorde — $2.672 em 26 de setembro. O Fed cortou 50 pontos base em setembro, o que deveria ter sido um grande impulso para o ouro, mas, honestamente, a história maior foi a compra pelos bancos centrais. Pessoas como David Barrett, da EBC Financial Group, apontaram que a demanda dos bancos centrais tem sido o verdadeiro motor há 15 anos — eles são os investidores finais de compra e manutenção. Enquanto isso, vimos algumas grandes fusões e aquisições no setor: Gold Fields adquirindo a Osisko Mining por C$2,16 bilhões, AngloGold Ashanti comprando a Centamin por US$2,5 bilhões.

Depois, veio o Q4 e o preço do ouro em 2024 mostrou sua volatilidade. Começou em $2.660, caiu para $2.608 no início de outubro, depois se recuperou para $2.785 em 30 de outubro após a divulgação de uma inflação mais suave. Novembro viu a vitória de Trump provocar uma retração para $2.664, mas o corte de 25 pontos base do Fed empurrou de volta acima de $2.700. Até meados de novembro, caiu para $2.562 — o ponto mais baixo do trimestre. Depois, recuperou para $2.715 no final do mês antes de se estabilizar na faixa de $2.660 em dezembro.

As questões geopolíticas realmente importaram no Q4. Além do retorno de Trump, a Ucrânia recebeu luz verde para usar mísseis de longo alcance contra a Rússia, o Reino Unido e a França apoiaram essa movimentação, e a Rússia respondeu reduzindo seu limiar de retaliação nuclear. Em 21 de novembro, eles literalmente testaram um míssil balístico de alcance intermediário pela primeira vez. Esse tipo de escalada de risco mantém o ouro em alta.

Então, qual é a verdadeira conclusão? Os bancos centrais adicionaram 186 toneladas métricas só no Q3. Dados do World Gold Council mostram que as compras de bancos centrais em quatro trimestres consecutivos atingiram 909 toneladas métricas, uma queda de 1.215 toneladas em relação ao ano anterior, mas ainda assim um volume enorme. Os investidores têm usado o ouro como seguro de portfólio contra incerteza política, economias frágeis e tensões geopolíticas. Com Trump voltando à Casa Branca em 2025, ninguém sabe exatamente o que virá — suas políticas podem gerar inflação, sua postura protecionista no comércio pode criar caos nos mercados.

O ouro tem sido, basicamente, o beneficiário de toda essa incerteza. O preço do ouro em 2024 refletiu um mundo onde as pessoas buscavam refúgios seguros, os bancos centrais queriam ativos reais, e o risco geopolítico era realmente presente. Bastante simples quando você pensa nisso.