Acabei de consultar algumas análises de mercado antigas de 2019 sobre ações de centavos que valia a pena considerar. Interessante ver como esses investimentos evoluíram ao longo dos anos.

Primeiro foi a AK Steel (AKS). A indústria do aço é na verdade muito mais caótica do que as pessoas pensam — oferta e procura estão constantemente a mudar, dificultando o planeamento das empresas. A AKS tinha praticamente estagnado durante 15 anos antes daquele artigo, com tudo o que podia correr mal a acontecer nos piores momentos. A tese na altura era que as políticas comerciais do Trump e uma economia global a fortalecer-se poderiam finalmente dar algum alívio às empresas do setor. Se isso se concretizou, é outra história.

Depois, havia a PDL BioPharma (PDLI). Este é um caso interessante de como um modelo de negócio pode tornar-se obsoleto. A PDL originalmente ganhava dinheiro ao adquirir direitos e patentes de medicamentos, depois licenciando-os para receber dividendos. Mas, eventualmente, as empresas farmacêuticas perceberam que podiam fazer isso elas próprias, pelo que a PDL perdeu a sua vantagem competitiva. A ação já tinha caído de mais de $30 em 2006 para menos de $4 quando esse artigo foi publicado. Uma história clássica de disrupção que reduz margens.

A Groupon (GRPN) é provavelmente a queda mais dramática de toda esta lista. Foi a público em $28 2011 como uma estrela do mercado em alta, e depois caiu para o território de ações de centavos em menos de um ano. O modelo de ofertas diárias simplesmente não tinha a resistência que as pessoas pensavam que tinha. Em 2019, os analistas estavam cautelosamente otimistas de que a empresa finalmente tinha encontrado um caminho sustentável, esperando crescimento do EPS mesmo que as vendas diminuíssem.

E a Zynga (ZNGA) — sim, a empresa por trás do Words With Friends e FarmVille. Sofreu um grande impacto quando o Facebook abandonou o acordo de exclusividade em 2012, o que basicamente atrasou o momentum do IPO. O que foi interessante na perspetiva de 2019 foi que o fundador Mark Pincus tinha desistido da sua estrutura de voto de classes duplas, o que alguns pensaram que poderia desbloquear melhores decisões e crescimento.

Olhar para as ações de centavos daquela época é um bom lembrete de que preços baixos muitas vezes refletem problemas reais. Mas, ocasionalmente, há situações em que o mercado está demasiado pessimista em relação a uma recuperação. O segredo é perceber qual é qual.