China泰证券 crescimento do lucro líquido de 53%, gestão de património ocupa a primeira posição em receitas, ajustes na estrutura aguardam efeitos visíveis

Notícia da 财联社 (Caixin) de 31 de março (repórter Zhao Xinrui) A corretora Zhongtai Securities divulgou o seu relatório anual de 2025. Os dados mostram que, ao longo do ano, a receita totalizou 1.44B de yuan, mais 17,58% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4.55B de yuan, mais 53,07% em termos homólogos. O relatório anual indica que a maioria dos principais negócios alcançou um crescimento estável.

Vale a pena recordar que, decorridos cinco anos, a Zhongtai Securities voltou, em janeiro deste ano, a ajustar a estrutura organizacional para dar ao setor mais uma vez a “saudação em pé”, isto é, criou uma filial de subscrição e recomendação de emissão, uma filial de investimento por conta própria e uma filial de pesquisa e consultoria (na prática, uma filial de investigação); em simultâneo, posteriormente serão retirados o Comité de Negócios de Banca de Investimento (banca de investimento), o Comité de Mercados Financeiros (conta própria), o Instituto de Investigação e as suas divisões de primeiro nível (investigação). Em suma, a empresa planeia separar as divisões de linhas de negócio da sede e criar filiais. O modo como o ajuste de estrutura irá melhorar a eficiência é o foco deste ano.

Crescimento em vários negócios, apenas queda no negócio de banca de investimento

O negócio de gestão de património alcançou uma receita de 2.56B de yuan, mais 24,96%; principalmente devido à melhoria dos serviços da empresa, à capacitação tecnológica e ao aumento, em termos homólogos, do volume de transações no mercado de ações A e fundos-índice (fundos do setor de bolsa); a receita do negócio de corretagem de compra e venda de valores mobiliários também aumentou em termos homólogos.

O negócio de investimento alcançou uma receita de 16.6k de yuan, mais 50,06%; principalmente devido a ajustes ativos nas estratégias de negociação da empresa, levando ao aumento do rendimento de investimentos em termos homólogos.

O negócio de banca de investimento alcançou uma receita de 505 milhões de yuan, menos 42,03% em termos homólogos; principalmente devido à queda nas escalas de subscrição de ações e obrigações, resultando numa redução, em termos homólogos, da receita do negócio de subscrição de valores mobiliários.

O negócio de futuros alcançou uma receita de 692 milhões de yuan, mais 5,52%; principalmente devido ao crescimento da receita do capital da Zhongtai Huirong; os custos de exploração reduziram 19,10% em termos homólogos, principalmente devido à queda dos custos do negócio “seguros + futuros” da Zhongtai Huirong.

O negócio de gestão de ativos alcançou uma receita de 1.3M de yuan, mais 12,77%; principalmente devido ao aumento das receitas de taxas de gestão das subsidiárias Zhongtai Asset Management e WanJia Fund.

O negócio de crédito alcançou uma receita de 45.57B de yuan, mais 45,83%; principalmente devido ao aumento das receitas de juros do negócio de financiamento e margem (financing and securities lending); os custos de exploração aumentaram 44,21% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do montante de imparidades de crédito por perdas de valor relativo aos fundos disponibilizados para financiamento e margem.

O negócio internacional alcançou uma receita de -162 milhões de yuan; principalmente devido à redução do ganho por variação do justo valor dos ativos financeiros financeiros detidos para negociação da Zhongtai International em termos homólogos. Os custos de exploração foram de 675 milhões de yuan, mais 50,88%; principalmente devido ao aumento, em termos homólogos, das provisões para imparidade nos investimentos em dívida da Zhongtai International.

Outros negócios alcançaram uma receita de 482 milhões de yuan, mais 16,00%.

No âmbito da operação regional, as razões de crescimento variam: a receita da matriz foi principalmente devido ao aumento da receita do negócio de crédito; o crescimento da receita na província de Shandong deveu-se principalmente ao aumento da receita do negócio de corretagem de compra e venda de valores mobiliários; o crescimento em Xangai deveu-se principalmente ao aumento, em termos homólogos, da receita operacional da WanJia Fund e da Zhongtai Asset Management. Na província de Guangdong, o crescimento da receita de 34,05% deveu-se principalmente ao aumento da receita da Zhongtai Huirong Capital; os custos de exploração reduziram 17,36% em termos homólogos, principalmente devido à queda dos custos do negócio “seguros + futuros” da Zhongtai Huirong Capital. O crescimento da receita nas restantes regiões deveu-se principalmente ao aumento da receita do negócio de corretagem de compra e venda de valores mobiliários.

No conjunto, de forma global, no desempenho de 2025 da Zhongtai Securities, apenas o negócio de banca de investimento apresentou queda; já a maioria dos negócios centrais, como investimento, gestão de património e crédito, registou um bom crescimento. Combinando o que foi revisto no relatório anual, há ainda cinco detalhes que merecem a atenção do mercado:

Em primeiro lugar, enquanto a única corretora cotada em nível provincial de Shandong, a empresa está profundamente ligada ao desenvolvimento económico de Shandong, reforçando a gestão integrada entre a matriz e as subsidiárias para melhorar o efeito de sinergia. Em 2025, a empresa colocou em funcionamento a plataforma de fusão da Zhongtai Securities, tornando a transmissão de informações entre a matriz e as subsidiárias online; a eficiência de sincronização de informações aumentou de 2 dias para tempo real, melhorando significativamente o nível de coordenação da gestão de escritório do grupo

Em segundo lugar, a transformação da gestão de património foi notavelmente eficaz. A empresa lançou oficialmente, em 2025, a marca “Zhongtai Wealth 30”; as vendas de private placement ultrapassaram 8.48M de yuan; foi criada uma matriz de produtos com características como “Zhongtai Quant 30”, “Zhongtai Growth 30” e “ETF30”. A nível acumulado, os clientes atendidos ultrapassaram 10 milhões de contas; o volume de ativos sob gestão atingiu 1,66 mil milhões de yuan. Ao longo do ano, foram abertas mais 1,3006 milhões de contas; a dimensão dos acordos de serviços de consultoria de investimento (投顾) e o número de clientes registaram um duplo aumento

Em terceiro lugar, no fim do período do relatório, o saldo de financiamento e margem (financing and securities lending) da empresa foi de 1.3M de yuan, mais 16.6k de yuan do que no fim de 2024, um aumento de 21,06%, e.

Em quarto lugar, a equipa de colaboradores foi otimizada e ajustada. Em 2025, o número total de colaboradores em funções da empresa foi de 9.477, menos 171 do que em 2024; a redução concentrou-se principalmente nos domínios do negócio de corretagem, banca de investimento, investimento, finanças, administração, conformidade e controlo de risco e outros negócios.

Em quinto lugar, a remuneração total dos membros do conselho de administração, diretores supervisores e gestão executiva caiu em termos homólogos. Em 2025, a empresa pagou no total 8,4836 milhões de yuan de remuneração aos membros do conselho de administração e gestão, menos 19,61% do que em 2024.

Lançamento das marcas de gestão de património em 2025, com 1,3006 milhões de novas contas

Como motor central do crescimento do negócio, o negócio de gestão de património da Zhongtai Securities alcançou avanços decisivos em 2025. Em 14 de novembro, a empresa lançou oficialmente a marca central de gestão de património “Zhongtai Wealth 30”, assente em três sub-marcas principais: Quant 30, Myfund30 e ETF30.

No balanço anual, as vendas de private placement da “Zhongtai Wealth 30” ultrapassaram 1.3M; a Quant 30 manteve cerca de 10 mil milhões, o produto ETF30 ultrapassou 26 mil milhões, e a Myfund30 foi implementada com 21 operações ao longo do ano, com um volume de vendas de 809 milhões de yuan. A empresa afirmou que, ao construir o ecossistema comprador-consultoria de investimento na plataforma de sistemas, obteve resultados faseados.

Para além do lançamento de uma nova marca de gestão de património, vários dados da empresa também evidenciaram uma tendência de crescimento. Em 2025, os clientes que utilizaram os serviços de gestão de património ultrapassaram o patamar de 10 milhões, atingindo 10,7434 milhões de contas; os ativos dos clientes sob gestão foram de 1,66 mil milhões de yuan; foram criadas 1,3006 milhões de novas contas. Ao longo do ano, o valor de transação de fundos e ações ascendeu a 172.1k de yuan; a escala de produtos financeiros distribuídos sob gestão foi de 6.07M de yuan; os valores correspondentes aumentaram 49,26% e 25,54% em termos homólogos, respetivamente.

A Caixin Finance and News (财联社) também notou especialmente que, no relatório anual de 2024 da Zhongtai Securities, foi proposta a “construção contínua de uma equipa专职 投顾” (consultoria de investimento exclusiva a tempo inteiro), a qual se materializou em 2025 e formou um modelo de desenvolvimento claro. A construção da equipa de consultoria de investimento assenta na ideia de planeamento de “mecanismo de corridas (赛马机制) e diversidade de flores (百花齐放)”, ao mesmo tempo em que se alargou a dimensão da equipa de consultoria de investimento a tempo inteiro; no final, alcançou-se um duplo aumento na dimensão dos acordos de serviços de consultoria de investimento e nas receitas do negócio.

Alcançar um corretor inteligente: que resultados em tecnologia financeira reforçaram a capacidade de capacitação?

No âmbito da tecnologia financeira, a Zhongtai Securities está na vanguarda do setor. Em 2025, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a Alibaba Cloud, tornando-se na primeira corretora no mercado doméstico a abraçar de forma abrangente a tecnologia de stack completo de IA. Através do planeamento tecnológico, a empresa tem vindo a melhorar continuamente a eficácia dos serviços e a eficiência operacional. Vários resultados foram implementados com sucesso:

1. Colocou em funcionamento a plataforma de fusão da Zhongtai Securities, tornando a transmissão de informação entre a matriz e as subsidiárias online; a sincronização de informação passou de 2 dias para tempo real, com uma melhoria significativa na coordenação da gestão de escritórios do grupo.

2. Até ao final de 2025, os utilizadores ativos mensais médios da app Qifutong foram de 6,0677 milhões, mais 11,68% do que em 2024.

3. A capacidade de serviços integrados para clientes institucionais continua a aumentar. A plataforma Shangyuan adicionou funções para tramitação online de novos negócios, concluiu a construção de secções específicas como ETF, com mais 6.723 utilizadores, e o MAU aumentou 124% em termos homólogos.

4. A operação inteligente impulsiona uma grande melhoria na eficiência dos negócios. Foi construído o Tong 1.0 (慧通1.0), reduzindo o tempo de tramitação dos negócios em 32,2%; no modo “Shanlu (闪录)”, a informação do cliente é preenchida automaticamente, e o tempo de aceitação para abertura de conta foi reduzido para 20 minutos, com uma melhoria de eficiência de 43%.

5. O XTP Pro foi lançado com sucesso; o número de clientes que pode servir passou de 4.000 para 30k. O XTP ligado a clientes institucionais aumentou 15% em termos homólogos. 6. Os cenários de aplicação de grandes modelos cresceram de 6 para 54, cobrindo todas as linhas de negócio.

7. A plataforma DevOps conseguiu integrar de forma abrangente projetos desenvolvidos internamente, ajudando a elevar a eficiência de entrega de necessidades em 17,8%.

Queda na escala da gestão de ativos; enquanto a escala de fundos de investimento público cresce 19,13%

A escala do negócio de gestão de ativos (资管) da Zhongtai Securities, face a 2024, registou uma ligeira queda, mas em 2025 a empresa deu prioridade à implementação do plano de fundos de pensões e de fundos de índices. O “Y share” do fundo de pensões por objetivos foi oficialmente lançado. Este processo apresenta progressos diferentes do novo avanço alcançado em 2024 em finanças para pensões e finanças verdes.

Até ao fim do período do relatório, a escala do negócio de gestão de ativos da Zhongtai Asset Management foi de 96,79 mil milhões de yuan, menos 7,92% do que no fim de 2024. Entre estes, apenas a escala de gestão de um único ativo registou um ligeiro aumento em 2025.

A subsidiária detida maioritariamente, WanJia Fund, manteve a tendência de aumento da escala de gestão observada em 2024. Até ao final de 2025, a WanJia Fund tinha um total de 195 fundos de investimento público, com uma escala total de 30k de yuan, mais 956,30 mil milhões do que no fim de 2024, um aumento de 19,13%. Deste total, a escala dos fundos monetários atingiu 443.52B de yuan em 2025, com um crescimento de 34,25%, de forma relativamente significativa.

Tendência de queda tanto nos negócios de banca de investimento domésticos como no exterior

Em contraste com as várias linhas de negócio, os negócios de banca de investimento da Zhongtai Securities, tanto no país como no exterior, apresentaram igualmente uma tendência de queda.

Em 2025, a empresa continuou a estratégia de reforçar a cobertura das regiões-alvo introduzida em 2024. A subscrição e emissão de recomendações de ações (stock underwriting) manteve a liderança na quota de mercado dentro da província, mas, no geral, a escala e o número de emissões de subscrição caíram em termos homólogos: em 2025, a empresa concluiu 6 projetos de subscrição principal de ações, com uma escala de subscrição de 118M de yuan; no mesmo período, face ao ano anterior, caíram respetivamente 45,45% e 61,23% em termos homólogos.

O negócio no Novo Terceiro Conselho (New Third Board, 新三板) também enfrentou pressão. Em 2025, o número de empresas cotadas no New Third Board foi de 4, menos 2 do que no mesmo período anterior; o número de empresas acompanhadas e orientadas no New Third Board era de 221, menos 3 do que no mesmo período anterior.

A subscrição de obrigações concluiu 225 projetos, com uma escala de subscrição de 713M de yuan. Em termos homólogos, o número e a escala caíram respetivamente 7,78% e 26,51%.

Os negócios de banca de investimento no exterior tiveram igualmente um desempenho fraco. Segundo dados da Bloomberg, em 2025 a Zhongtai International subscreveu 11 projetos de IPO, com montante de subscrição de 1,18 mil milhões de dólares. Quanto ao número de projetos de IPO, a classificação do mercado de Hong Kong ficou empatada em 23.º lugar; face a 2024, caiu respetivamente 47,61% e aumentou 84,37%, com uma descida de 12 lugares na classificação.

Em subscrição de dívida no exterior, foram concluídos 114 projetos, com montante de cerca de 7,13 mil milhões de dólares. Em termos homólogos, o número e o montante dos projetos caíram respetivamente 20,83% e 35,53%, com uma descida de 5 lugares no ranking do mercado de Hong Kong para o 25.º lugar.

(Repórter Zhao Xinrui da 财联社)