Mais de 4800 ações em alta, o índice de Xangai voltou a 3900 pontos! O mercado A-shares de hoje está com força

Quando se trata de negociar acções, é pelo relatório de analistas de Gold Kylin que se deve olhar — com autoridade, profissionalismo, atempado e abrangente, para o ajudar a descobrir oportunidades temáticas com potencial!

Repórter da 每经 | Xiao RuiDong　　Editor da 每经 | Zhao Yun

25 de Março, o mercado oscilou e recuperou, com o índice de Xangai (沪指) a subir mais de 1%, regressando acima dos 3900 pontos, e o índice de empresas de pequena e média dimensão (创业板指) a subir mais de 2%. Até ao fecho, o沪指 subiu 1,3%, o índice Shenzhen (深成指) subiu 1,95% e o创业板指 subiu 2,01%.

Em termos de sectores, a energia eléctrica explodiu, o conceito de aluguer de capacidade (算力租赁) ganhou força, o conceito de CPO apresentou um desempenho activo e o conceito de fibras ópticas subiu em oscilações. No lado da queda, as acções de petróleo e gás mostraram-se mais fracas.

No mercado inteiro, mais de 4800 acções subiram, com centenas de acções a atingir o limite de alta (涨停) consecutivamente por 2 dias de negociação. O volume de negócios entre Xangai e Shenzhen foi de 2,18 biliões de yuan, mais 97 mil milhões do que no dia de negociação anterior, com aumento de liquidez.

Desde 13 de Março, até ontem (24 de Março), o mercado de A-shares pode dizer-se que esteve sempre em um “tendência de descida a curto prazo”.

Pegando nas médias móveis mais utilizadas, de acordo com os dados da Wind, durante este período, dois indicadores — o preço médio de todas as acções A (万得全A) e o preço médio de todas as A (全A平均股价) — apesar de várias vezes terem mostrado “recuperação após uma descida intradiária” (探底回升), no entanto o gráfico diário K (日K) continuou a ser pressionado de forma persistente pela média móvel de 5 dias.

Mesmo que ontem o mercado tenha finalmente recebido uma recuperação ampla (普反) de forma há muito ausente, para os investidores mais prudentes, isso ainda não chega para provar que a tendência a curto prazo já começou a virar.

A menos que o mercado tenha um desempenho mais proactivo e mais forte, por exemplo, “preencher activamente lacunas para cima”, por exemplo, “romper acima das médias móveis”.

E isso foi precisamente o que aconteceu no ecrã do mercado de hoje.

Até ao fecho, incluindo os dois indicadores mencionados acima, a maioria dos principais índices apresentou a formação de “uma vela positiva que quebra a linha N” (一阳破N线).

No caso do índice das microcaps com maior valorização, depois de ontem ter ficado acima da linha de 120 dias, hoje abriu já acima da linha de 5 dias, e ao continuar a aproximar-se da linha de 60 dias voltou a recuar.

Os índices com menor valorização, como o沪指 e o沪深300, também saltaram com abertura mais alta (gap up) e, após vários dias de intervalo de negociação, voltaram a situar-se pela primeira vez acima da linha de 5 dias.

Quanto ao创业板指, cuja tendência recente está mais saudável, hoje voltou a posicionar-se com relativa facilidade acima de todas as médias móveis.

O facto de o mercado conseguir continuar a recuperar de forma tão suave deve-se, sem dúvida, a factores favoráveis dos dois lados, interna e externamente.

Internamente, hoje o mercado aumentou a liquidez a tempo, sem “desperdiçar” o difícil momento de reparação, permitindo que, logo no início da sessão, o grande índice (大盘) mostrasse uma tendência de ultrapassar os níveis de resistência.

Segundo a informação, para manter a liquidez suficiente no sistema bancário, a 25 de Março, o Banco Popular da China (中国人民银行) realizou operações de MLF de 21.8k de yuan através de leilão de taxa de juro por quantidade fixa e com múltiplos preços de adjudicação, com prazo de 1 ano. Como em Março há 450B de MLF a vencer. Isso significa que, em Março, a renovação do MLF é acrescida em 500 mil milhões, o 13.º mês consecutivo com aumento.

Do ponto de vista externo, os preços internacionais do petróleo continuam fracos — embora a queda não seja grande, já há 3 dias a operar abaixo das médias de 5 e 10 dias, o que, na prática, também corresponde à ligação de “correlação negativa” entre os preços do petróleo e as acções nos últimos tempos.

Há quem defenda que a queda dos preços internacionais do petróleo ao início do dia e a abertura alta das praças accionistas Ásia-Pacífico ainda se relacionam com os comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, ao sugerir que “os EUA poderão negociar com o Irão”.

Tal afirmação não está totalmente errada, mas deve ter-se em atenção que, na realidade, as declarações de ambas as partes muitas vezes “entram em confronto”; ou seja, a relação entre se a conversa entre EUA e Irão terá progresso substancial e a trajectória do preço do petróleo está-se, na verdade, a ir ficando cada vez mais diluída — fenómeno de “dessensibilização” (脱敏) que já tinha aparecido antes.

Com um cenário de subida generalizada (普涨), o fortalecimento de cada sector parece ter sentido, por isso hoje deixamos temporariamente de lado essa análise.

O que merece mais atenção é que, na realidade, recentemente já houve “dinheiro inteligente” a entrar no mercado, e, pelo que se vê, está a comprar no fundo.

De acordo com os dados da Wind, na grande queda de segunda-feira (23 de Março), o conjunto dos ETFs do mercado inteiro recebeu uma entrada líquida de 194,48 mil milhões de yuan. E, se for decomposto ainda mais, pode ver-se que, nesse dia, os 10 ETFs de base ampla (宽基ETF) com maior dimensão do mercado registaram, em conjunto, uma entrada líquida de 19.45B de yuan, o que representa mais de metade do dinheiro da “compra exacta no fundo” (精准抄底).

Na verdade, antes desse dia, estes 10 ETFs de base ampla já tinham captado dinheiro com compras nos dias anteriores por vários dias.

Por exemplo, o maior em escala, o ETF Huatai-PB CS 300 (华泰柏瑞沪深300ETF): da segunda-feira anterior (16 de Março) até à segunda-feira desta semana, registou entradas líquidas durante 6 dias consecutivos, num total de 10.8B de yuan.

No mesmo período, os 10 ETFs de base ampla acima referidos, no seu conjunto, “captaram” cerca de 8.04B de yuan.

Se formos honestos, isto não tem necessariamente a mão daquele “grande dinheiro” que conhecemos, afinal, a Central Huijin (中央汇金公司), que desempenha um papel semelhante ao de um “fundo de nivelamento” (平准基金), não emitiu qualquer anúncio para “comprovar a sua identidade”.

Mas enquanto houver no mercado dinheiro disposto a aproveitar estes ETFs para comprar no fundo, objectivamente isso também ajudará a exercer algum efeito de suporte do mercado (护盘).

O relatório da CTF (国泰海通研报) indica que, numa perspectiva de curto prazo, a evolução do conflito entre EUA e Irão ainda tem muita incerteza; antes de a situação ficar clara, a volatilidade do mercado de acções pode continuar. Contudo, é preciso esclarecer que o ajustamento actual das A-shares tem origem num feedback negativo típico de liquidez: “a guerra súbita eleva o preço do petróleo → volta a acender-se a expectativa de inflação → reavaliação da trajectória das taxas de juro globais → pressão do lado do ‘denominador’ (分母端) regressa para o mercado de acções e pressiona as cotações/valuation”; trata-se sobretudo de um ajustamento impulsionado por sentimento e expectativas, não de uma mudança substancial no lado macro. Por isso, equiparar esta queda aguda a curto prazo com o fim de um mercado touro (bull market), sem dúvida que parece demasiado cético e pessimista às cegas.

O que determina a trajectória de longo prazo das A-shares é, em última análise, a sua lógica interna central. A lógica do mercado/activos chinês tem vantagens e diferenciação. O clima de mercado touro que começou em 24 de Setembro de 2024 não foi alterado. Do ponto de vista de médio prazo, o desenvolvimento da nova economia da China tem mantido uma tendência estável e favorável; a depuração da economia antiga (旧经济出清) tem avançado continuamente, rumo a um desenvolvimento virado para o sol/para o futuro (向阳发展); a política interna mantém uma orientação positiva, e nas duas sessões (两会) foi explicitamente proposto uma política fiscal mais activa e uma política monetária moderadamente expansionista (适度宽松). Além disso, desde o início do ano, há indícios de melhoria nos dados de produção, consumo, investimento e outros; para as A-shares, o impacto de eventos geopolíticos externos pode, pelo contrário, contribuir para oportunidades de melhor alocação (配置机遇).

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Responsável editorial: Liu Wanli SF014