Não é aumento fictício, é uma redução fictícia! A Shandong Zhanggu poderá ser multada por falsificação financeira inversa. Na próxima semana, o “uso de chapéu” vai transformar a ST Zhanggu

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Repórter da 每经｜Peng Fei　　Editor da 每经｜Bi Luming

A Shandong Zhanggu (proteção de direitos) (SZ002598, preço da ação 8.76 yuans, capitalização de 2,734 milhões de yuans) chegou a um duro golpe regulatório após ter sido alvo de atenção da supervisão devido a questões de conformidade. Diferentemente dos aumentos fictícios de lucro comuns no mercado de capitais, desta vez a Shandong Zhanggu tocou a linha vermelha de conformidade devido a um “fraude ao contrário” raro — diminuição fictícia do lucro.

De acordo com a《Aviso prévio de sanção administrativa》 emitido pela Comissão de Regulamentação de Valores Mobiliários de Shandong, a empresa, sem que os negócios relevantes tivessem realmente ocorrido em 2024, confirmou falsamente despesas no valor de 8.4627 milhões de yuans, fazendo com que o total do lucro divulgado no período fosse diminuído em 10.37%.

Por isso, o então presidente do conselho, o gerente geral e outros 4 responsáveis relacionados da Shandong Zhanggu foram, no total, propostos para serem multados em 6.90 milhões de yuans. Em seguida, veio a reação direta do mercado de capitais: as ações da empresa e as suas obrigações convertíveis ficarão suspensas por 1 dia a 7 de abril; após a retoma de 8 de abril, a Shandong Zhanggu será formalmente sujeita a outras advertências de risco. O símbolo da ação será alterado para “ST Zhanggu”, e o limite de variação diária de preços das ações passará para 5%.

O repórter do《Diário da Economia》notou que, diante de uma crise de conformidade, o caminho desta empresa veterana de ventiladores para “tirar o chapéu”, pelo menos, necessita esperar um ano.

A 3 de abril de 2026, a Shandong Zhanggu e as partes relevantes receberam da Comissão de Regulamentação de Valores Mobiliários de Shandong a《Aviso prévio de sanção administrativa》. Após apurar junto aos órgãos reguladores, em 2024, sem que tivesse ocorrido verdadeiramente o recebimento de serviços de reparação, serviços técnicos e outros, a Shandong Zhanggu confirmou as despesas de vendas e despesas de gestão relacionadas no total de 8.4627 milhões de yuans.

Essa operação levou diretamente a que o relatório anual de 2024 da Shandong Zhanggu apresentasse registos falsos, diminuindo o total do lucro em 8.4627 milhões de yuans, o que corresponde a 10.37% do total do lucro divulgado externamente no período. Com base nos factos ilegais acima, a Comissão de Regulamentação de Valores Mobiliários de Shandong prevê impor sanções rigorosas à empresa e aos 4 responsáveis, totalizando o valor das multas até 6.90 milhões de yuans.

Entre eles, à Shandong Zhanggu foi ordenada a correção, com advertência, e multa de 2.50 milhões de yuans. O então presidente em exercício e gerente geral, Fang Shupeng, devido à implementação das decisões relativas ao tratamento dessas despesas, recebeu advertência e multa de 1.80 milhões de yuans; o então responsável do departamento de turbinas e do departamento de eletricidade, Shen Chunfeng, organizou a implementação do referido assunto, sendo-lhe aplicada uma multa de 1.00 milhão de yuans.

Além disso, o então presidente, Fang Runjing, e o então diretor financeiro, Zhao Xiaofeng, por não terem cumprido diligentemente as suas responsabilidades e não terem conseguido garantir que o relatório anual fosse verdadeiro, exato e completo, foram multados, respetivamente, em 0.80 milhões de yuans.

O repórter do《Diário da Economia》notou que esta não é a primeira vez que a Shandong Zhanggu toca uma linha vermelha de conformidade. Já a 18 de dezembro de 2025, a Comissão de Regulamentação de Valores Mobiliários de Shandong tinha emitido a《Decisão sobre a adoção de medidas de ordem de correção para a Shandong Province Zhangqiu Ventiladores de Arcos Co., Ltd. e pessoas responsáveis relacionadas》devido a “três violações graves”, incluindo irregularidades na apreciação de transações relacionadas e na divulgação de informação, irregularidades na utilização de fundos angariados e uma governança corporativa não normalizada, adotando medidas de ordem de correção.

No mesmo ano, a 31 de dezembro, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China instaurou formalmente um inquérito à empresa por suspeita de violar regras de divulgação ilegal e irregular de informações financeiras de relatórios periódicos. Falhas contínuas de conformidade revelaram problemas crónicos e duradouros ao nível da governação interna da empresa.

O custo da falsificação financeira foi rapidamente transmitido ao mercado de capitais. De acordo com as《Regras de Listagem de Ações na Bolsa de Valores de Shenzhen》, devido a registos falsos na divulgação de indicadores financeiros do relatório anual, a Bolsa de Valores de Shenzhen aplicará outras advertências de risco às ações da Shandong Zhanggu.

As ações da Shandong Zhanggu e as suas obrigações conversíveis (Zhanggu Convertível) estão suspensas por 1 dia a partir da abertura do dia 7 de abril de 2026, e a conversão será interrompida. A partir da abertura do dia 8 de abril, o símbolo das ações será formalmente alterado para “ST Zhanggu”; o limite de variação diária nas sessões de negociação passará de 10% para 5%, e as obrigações convertíveis retomarão a conversão no mesmo dia.

O repórter do《Diário da Economia》notou que, embora a Shandong Zhanggu, neste momento, julgue que não está em causa uma situação de retirada obrigatória de listagem por violação grave, e que o conselho de administração da empresa afirma que irá incentivar ativamente a administração a adotar medidas para tentar revogar as outras advertências de risco o mais cedo possível, o prazo para “tirar o chapéu” ainda terá, pelo menos, de perfazer um ano.

De acordo com as disposições relevantes da Bolsa de Shenzhen (SZSE), o pedido de revogação das outras advertências de risco deve simultaneamente cumprir duas condições rigorosas: primeiro, que a empresa tenha procedido à reformulação retrospetiva e à reexpressão dos relatórios financeiros e contabilísticos do ano correspondente relativamente às matérias abrangidas pela decisão de sanção administrativa; segundo, que tenham decorrido já doze meses a partir da data em que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu o documento de decisão de sanção administrativa.

Enquanto está “com o chapéu”, o desempenho operacional da empresa também não é promissor, fazendo o mercado ficar cheio de preocupações quanto ao seu futuro.

Na noite de 5 de janeiro, o anúncio voluntário de previsão de resultados da Shandong Zhanggu para o ano fiscal de 2025 mostrou que a empresa prevê alcançar um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores entre 72.00 milhões de yuans e 80.00 milhões de yuans em 2025, o que representa um aumento de 0.65% a 11.83% face ao mesmo período do ano anterior.

No entanto, ao recuar no histórico, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores da Shandong Zhanggu no primeiro ano de cotação da empresa (2011) já atingiu 95.93 milhões de yuans; depois disso, os resultados da empresa oscilaram. Perante os custos operacionais que continuaram a subir, a margem bruta do negócio principal da empresa sofreu uma tendência de queda. No primeiro semestre de 2025, as margens brutas dos negócios de ventiladores, bombas para lama e de tratamento de águas desceram, respetivamente, 3.1 pontos percentuais, 2.88 pontos percentuais e 1.63 pontos percentuais.

Para quebrar o teto de crescimento, nos últimos anos a Shandong Zhanggu tem tentado encontrar uma saída através de investimentos transfronteiriços. Nos últimos anos, a empresa investiu cerca de 3.0 biliões de yuans, e tem vindo a posicionar-se em áreas como tratamento de águas, economia de baixa altitude, novos materiais, robótica e sensores; embora tenha investido como participante e co-acionista em mais de 30 empresas, os resultados não são evidentes.

Para tentar reverter o declínio, em agosto de 2025, o acionista controlador estatal, Jinan City Zhangqiu District Assets Co., Ltd., alterou o estilo habitual, aumentando a presença de não-diretores independentes nas cadeiras do conselho de administração, com a intenção de impulsionar uma rutura no desempenho da empresa.

Agora, à medida que a pesada série de multas se torna efetiva e as ações são sujeitas a outras advertências de risco, a Shandong Zhanggu enfrenta, em simultâneo, o duplo desafio extremo de reparar falhas de conformidade e vencer a “guerra de preservação” do desempenho.

Fonte da imagem de capa：Banco de meios da 每经

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责任编辑：石秀珍 SF183