Acabei de assistir ao S&P 500 sofrer uma queda de 2% no início de março, após os EUA e Israel atacarem o Irã. Não é exatamente o começo de ano que esperávamos, especialmente com toda a incerteza na política comercial já pesando sobre o mercado.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi a situação do petróleo. O Brent atingiu $94 por barril — não víamos níveis assim desde o final de 2022. O Irã tem alvo infraestrutura petrolífera e petroleiros perto do Estreito de Ormuz, que movimenta cerca de 20% do petróleo e GNL mundial diariamente. Então, temos uma tempestade perfeita: o fornecimento de petróleo sendo interrompido, preços subindo 30%, e agora a Wall Street ficando nervosa com o que isso significa para as margens corporativas e o consumo.

A verdadeira questão que todos estão perguntando é se isso se tornará um problema maior. Trump diz que a operação pode levar de quatro a cinco semanas, talvez mais. Se o petróleo permanecer elevado, isso gera pressão inflacionária, e o Fed pode precisar manter as taxas mais altas por mais tempo. Isso não é ótimo para as ações.

Mas aqui está o ponto — olhei para o que aconteceu em 2022, quando a Rússia invadiu a Ucrânia. O Brent chegou a $120 por barril e permaneceu alto o ano todo. O mercado de ações foi bastante afetado, claro. Mas, assim que o petróleo finalmente caiu abaixo de $80 em dezembro de 2022, o S&P 500 subiu 17% nos doze meses seguintes. Stuart Katz, da Robertson Stephens, destacou que, historicamente, choques geopolíticos causam quedas de 5-10% do pico ao fundo, mas doze meses depois, os mercados geralmente voltam a estar em território positivo.

O padrão é bastante claro: esses eventos geopolíticos criam caos agudo de curto prazo, mas raramente prejudicam o crescimento de lucros a longo prazo. Portanto, a volatilidade atual do mercado pode, na verdade, estar criando uma oportunidade de compra para investidores pacientes. Nos recuperamos de todas as quedas anteriores, e não há motivo para pensar que desta vez será diferente.

A variável real agora é se isso vai escalar ou desescalar. Se os preços do petróleo continuarem subindo, podemos ver mais quedas. Mas, se as coisas se acalmarem nas próximas semanas, isso pode ser apenas mais uma oportunidade de compra para quem tem um horizonte de investimento mais longo. É assim que essas coisas geralmente se desenrolam.