Em grande destaque! Análise panorâmica do setor de valores mobiliários em 2025: 128 empresas alcançaram lucros, com margem de lucratividade de 85,3%. O maior crescimento verificou-se na atividade de corretagem.

【Introdução】 CFAJ interpreta os resultados de 2025 das corretoras

Segundo foi apurado no setor, a CFAJ emitiu recentemente às corretoras o relatório《Análise da situação da exploração das sociedades de valores mobiliários para 2025》, apresentando de forma panorâmica os dados de resultados de 2025, a dimensão de ativos e a situação financeira de todo o setor.

Até ao final de 2025, os ativos totais, o capital líquido e o capital líquido regulamentar das sociedades de valores mobiliários em todo o país foram, respetivamente, 14,83 biliões de yuan, 3,34 biliões de yuan e 2,44 biliões de yuan, tendo crescido ano contra ano 14,66%, 6,53% e 5,27%, respetivamente. A força de capital do setor continuou a aumentar, e os indicadores globais de controlo de risco ficaram acima dos padrões de supervisão e de alerta. Em todo o setor, as receitas de exploração e os lucros líquidos foram 5411,71 mil milhões de yuan e 2194,39 mil milhões de yuan, respetivamente, tendo crescido ano contra ano 19,95% e 31,20%, respetivamente; a qualidade e eficiência da exploração melhoraram de forma gradual.

**　　128 empresas alcançaram lucros, com taxa de empresas lucrativas de 85,3%**

Em 2025, o setor de valores mobiliários obteve receitas de exploração de 5411,71 mil milhões de yuan e lucros líquidos de 2194,39 mil milhões de yuan, tendo crescido ano contra ano 19,95% e 31,20%, respetivamente. 128 empresas alcançaram lucros, com taxa de empresas lucrativas de 85,3%; a rendibilidade média do capital próprio do setor (ROE) foi de 6,79%, tendo aumentado 1,29 pontos percentuais face ao ano anterior.

Até ao final de 2025, os ativos totais do setor de valores mobiliários foram 14,83 biliões de yuan, e o capital líquido foi 3,34 biliões de yuan, tendo crescido ano contra ano 14,66% e 6,53%, respetivamente, mantendo-se a força do capital do setor.

O capital líquido regulamentar do setor foi de 2,44 biliões de yuan, um aumento de 5,27%; a taxa média de cobertura de risco do setor foi de 294,66% (padrão de supervisão ≥100%), a taxa média de alavancagem do capital foi de 20,48% (padrão de supervisão ≥8%), a taxa média de cobertura de liquidez foi de 229,67% (padrão de supervisão ≥100%) e a taxa média de fundos estáveis líquidos foi de 162,60% (padrão de supervisão ≥100%). Todos os principais indicadores de controlo de risco continuaram a cumprir os requisitos da supervisão. O nível global de conformidade e controlo de risco do setor manteve-se estável e controlável.

**　　Negócio por conta própria consecutivamente em primeiro como principal fonte de receitas por três anos**

Em termos de crescimento das receitas, a área de corretagem foi a que registou a maior subida. Em 2025, a receita líquida de corretagem de todo o setor foi de 1822,84 mil milhões de yuan, um aumento de 42,50%, principalmente beneficiando-se da retoma positiva dos índices A-share e do aumento significativo da atividade de negociação. Em 2025, os principais índices de A-share registaram subidas, com o montante médio diário negociado de ações a ultrapassar 1,70 biliões de yuan, e o montante de negociação acumulado ultrapassou pela primeira vez 400 biliões de yuan, crescendo mais de 60%.

Em termos de estrutura de receitas, o negócio por conta própria ocupa consecutivamente, por três anos, a primeira posição como principal fonte de receitas. Em 2025, a receita do negócio por conta própria de todo o setor foi de 1853,24 mil milhões de yuan, representando 34,24%. Dentro disso, o valor de investimento em ações cresceu 36,47% face ao ano anterior, e a sua quota no volume total de investimentos do negócio por conta própria aumentou 2,28 pontos percentuais face ao ano anterior. A corretagem, as receitas líquidas de juros, o negócio de subscrição de investimentos e o negócio de gestão de ativos contribuíram, respetivamente, com 33,68%, 11,95%, 7,38% e 4,41% da receita de exploração, formando um padrão de receitas de “apoio diversificado e estrutura equilibrada”, e a estrutura global das receitas do setor manteve-se estável.

No que diz respeito ao negócio de gestão de ativos, as corretoras têm vindo a melhorar continuamente a capacidade de gestão de investimentos, acelerando a transição para uma gestão ativa. Em termos de dimensão do negócio, até ao final de 2025, o valor total líquido dos ativos fiduciários sob gestão de ativos das sociedades de valores mobiliários foi de 10,21 biliões de yuan, um aumento de 5,49%. Entre eles, a gestão coletiva e a gestão fiduciária específica contribuíram com incrementos relevantes, tendo crescido 13,48% e 14,49%, respetivamente. Em termos de estrutura do negócio, a quota da dimensão da gestão coletiva de ativos (33,72%) ultrapassou pela primeira vez a quota da dimensão de um único tipo de gestão de ativos (32,84%). Em termos do tipo de investimento dos produtos, o volume de gestão de ativos de categorias não relacionadas com rendimento fixo foi de cerca de 3,60 biliões de yuan, um aumento de 16%.

**　　Taxa média de comissão líquida desce para dois por dez mil**

Nos últimos anos, as sociedades de valores mobiliários têm vindo a implementar continuamente a política de “redução de taxas e de comissões”, que, ao mesmo tempo que reduz o custo de participação dos investidores, aprofunda a prestação de serviços.

Até ao final de 2025, o setor de valores mobiliários forneceu serviços de custódia para ativos no valor de 105,58 biliões de yuan. A taxa média de comissão líquida para a mediação de compra e venda de valores mobiliários ao longo do ano foi reduzida para dois por dez mil, evidenciando o efeito da redução de taxas e do repasse de benefícios.

As sociedades de valores mobiliários cotadas devolvem ativamente valor aos investidores: a prática de distribuir dividendos múltiplas vezes num ano tornou-se normalidade. Em 2025, a recompra com dividendos em dinheiro e a continuação por dois anos consecutivos superaram 500 mil milhões de yuan, aumentando a sensação de ganho dos investidores. Isto ajuda a orientar a mudança das ideias de investimento para o investimento de longo prazo em valores, acelerando a formação de uma ecologia de mercado mais coordenada entre investimento e financiamento.

Além disso, no ano passado, em torno das finanças digitais, o setor de valores mobiliários, aproveitando o apoio da IA para potenciar capacidades, a construção da equipa de consultoria de investimento e a melhoria das capacidades de investigação e investimento (investigação e investimento), tem vindo a enriquecer continuamente serviços de produtos, como índices de mercado A-share, ETFs e derivados, e tem-se concentrado em fornecer serviços diferenciados a diferentes perfis de clientes, promovendo a transformação da gestão de património.

De acordo com os dados, até ao final de 2025, existiam 1381 ETFs cotados e negociados em bolsas domésticas, com uma dimensão de 6 biliões de yuan, atingindo um máximo histórico, e as ferramentas de alocação de classes de ativos têm vindo a tornar-se cada vez mais ricas; em todo o setor, a dimensão do stock de produtos financeiros distribuídos foi de 4,69 biliões de yuan, um aumento de 35,30%.

A consultoria de investimento em fundos passou de uma expansão de escala para uma “melhoria da qualidade”. Algumas corretoras conseguiram avanços em indicadores centrais como a escala de subscrição, o número de clientes e a taxa de reinvestimento. A confiança dos investidores nos serviços de consultoria de investimento tem vindo a aumentar continuamente. No que diz respeito à dimensão de manutenção da comercialização de fundos de fundos públicos, a capacidade de canal de venda das sociedades de valores mobiliários evoluiu de forma evidente. Entre elas, a dimensão em fundos de índice de ações representa mais de 50% da quota no mercado total, ajudando ao desenvolvimento de alta qualidade do investimento indexado.

**　　Financiamento direto da economia real supera 8 biliões de yuan**

A CFAJ afirmou que o setor de valores mobiliários tem vindo a melhorar continuamente a capacidade de servir a inovação tecnológica. Com base em um mercado de capitais em múltiplos níveis, recorre de forma abrangente a instrumentos financeiros como ações, obrigações e reorganização por meio de fusões e aquisições, para apoiar de forma precisa as empresas de ciência e tecnologia que se encontram nas fases de inovação. Isto injecta um forte impulso para cultivar e desenvolver novas forças produtivas e consolidar a base da economia real. Em 2025, o setor de valores mobiliários serviu a economia real com mais de 8 biliões de yuan em financiamento direto.

Os dados mostram que, em 2025, o setor de valores mobiliários serviu 116 empresas a serem listadas via IPO, com um financiamento de 1317,71 mil milhões de yuan. Entre elas, foram 78 empresas que entraram no ChiNext, no Conselho de Empresas em Crescimento e na Bolsa Nacional de Intermédio (Bolsa Nacional de Intermédio), com um financiamento de 708,98 mil milhões de yuan. O número de IPOs e o montante de financiamento representaram, respetivamente, 67,24% e 53,80% do total do mercado, assegurando o funcionamento fluido do ciclo virtuoso “tecnologia–indústria–capital”.

Além disso, as sociedades de valores mobiliários têm vindo a optimizar continuamente a distribuição do negócio de investimentos alternativos e a aumentar o apoio de capital de longo prazo às empresas de ciência e tecnologia em crescimento e às PME. Em 2025, as sociedades de valores mobiliários, ou as suas subsidiárias de investimentos alternativos, co-investiram em IPOs de empresas no ChiNext, na Bolsa Nacional de Intermédio (Bolsa Nacional de Intermédio), entre outras, num valor superior a 12 mil milhões de yuan; no total, o co-investimento em IPOs de empresas de ciência e tecnologia em crescimento ultrapassou 370 mil milhões de yuan.

Desde a publicação das “Seis Regras para Fusões e Aquisições” e do novo《Regulamento para a Gestão de Reorganização Importante de Ativos de Empresas Cotadas》, a atividade do mercado de fusões e aquisições e reorganização em A-share melhorou de forma significativa. Em 2025, o mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas cotadas do meu país alcançou um aumento duplo em escala e número. As empresas cotadas divulgaram mais de 4000 transações de fusões e aquisições e reorganização; foram concluídas mais de 2000 reorganizações, envolvendo um montante de transações superior a 1,7 biliões de yuan. Como consultor financeiro independente, as sociedades de valores mobiliários deram pleno uso às suas vantagens profissionais, tendo prestado apoio a 82 empresas cotadas para concluir grandes reorganizações de ativos ao longo do ano, com montante de transações superior a 6000 mil milhões de yuan.

**　　Receitas das corretoras com capital estrangeiro em 2025 cresceram mais de um terço**

Nos últimos anos, a abertura do mercado de capitais da China ao exterior tem avançado de forma aprofundada. O setor de valores mobiliários tem vindo a melhorar gradualmente o sistema de serviços financeiros transfronteiriços, aumentando a capacidade de serviços financeiros transfronteiriços, para construir uma ponte sólida que apoie as empresas chinesas a “avançarem para o exterior” e atraia capitais globais para “entrarem”.

Até ao final de 2025, 34 sociedades de valores mobiliários no continente tinham estabelecido 36 subsidiárias no estrangeiro. Os ativos totais das subsidiárias no estrangeiro foram de 1,94 biliões de yuan, um aumento de 31,95%; em 2025, geraram receitas de exploração de 452,33 mil milhões de yuan, um aumento de 6,15%. Ao longo do ano, as subsidiárias no estrangeiro serviram um total de 113 empresas para entrar no mercado de Hong Kong, com um montante de financiamento superior a 2800 mil milhões de HKD, uma quota de mercado superior a 90%, tendo melhorado significativamente face a 2024. Isto reflete que a competitividade e influência das sociedades de valores mobiliários com capital chinês têm vindo a aumentar continuamente no mercado internacional.

Atualmente, no meu país, o setor de valores mobiliários tem vindo a formar uma situação em que as sociedades com capital estrangeiro e as sociedades domésticas têm vantagens complementares e concorrência benigna.

Até ao final de 2025, existiam 16 sociedades de valores mobiliários com participação e controlo por parte de investidores estrangeiros, com capital estrangeiro a ter participação no capital. O total de ativos das sociedades com capital estrangeiro foi de 534,69 mil milhões de yuan, um aumento de 5,44%; em 2025, as receitas de exploração foram de 105,79 mil milhões de yuan, um aumento de 32,61%. Cada tipo de sociedade, apoiando-se nas suas próprias vantagens, presta serviços a fundos soberanos, fundos de pensões e outros capitais de médio e longo prazo para “investir na China”, ajudando a optimizar a estrutura de investidores em A-share e a aperfeiçoar a governação das empresas cotadas. Até ao final de 2025, instituições e indivíduos no estrangeiro detinham ações domésticas no valor de perto de 3,7 biliões de yuan, mantendo uma tendência de crescimento nos últimos anos, o que evidencia que o poder de atratividade dos ativos chineses tem vindo a aumentar continuamente.

(Fonte: China Fund News)