Duas grandes fábricas de refinação de cobre no Irão suspeitas de ter parado de produzir, acrescentando mais incertezas ao fornecimento no Médio Oriente

Enquanto as tensões no Médio Oriente continuam a escalar, o mercado global do cobre enfrenta uma dupla pressão: um choque do lado da oferta e preocupações do lado da procura.

Na terça-feira, 7, horário do leste dos EUA, a comunicação social, citando dados de satélite da empresa Earth-i, informou que duas das principais refinarias de cobre do Irão terão aparentemente cessado a produção recentemente. A instituição monitoriza dados multidimensionais, como sinais térmicos, emissões de gases residuais, variações de inventário e actividade de veículos, e os resultados indicam que a actividade industrial nas refinarias em causa baixou claramente para níveis reduzidos.

Entre elas, a maior refinaria de cobre do Irão, Sar Chesmeh, está parada desde o sábado anterior ao passado dia 28 de março. A outra refinaria estatal, Khatoon Abad, também interrompeu a produção no fim de semana passado.

As duas refinarias, em conjunto, têm uma capacidade anual de produção superior a 370 mil toneladas, sendo um pilar central do sistema de transformação de cobre do Irão. No caso da Sar Chesmeh, a sua capacidade anual ultrapassa 250 mil toneladas; a capacidade de produção anual de cobre da Khatoon Abad é de cerca de 120 mil toneladas. As duas determinam não só a capacidade do Irão para fornecer cobre refinado, como também desempenham um papel de complemento importante no comércio regional.

O que os dados de satélite reflectem é um padrão típico de “cessação sistemática”: desaparecimento persistente de fontes de calor, redução das emissões e paralisação da actividade de transporte. Isto normalmente significa que a cadeia de produção está a sofrer um choque externo, e não uma mera manutenção breve de equipamentos.

Recentemente, vários activos industriais, incluindo os de siderurgia e infra-estruturas de petróleo e gás, têm sido atingidos com frequência pelos impactos do conflito, o que mostra que o risco geopolítico se alastrou para um sistema industrial mais vasto, para além do sector energético. O aparente encerramento das duas maiores refinarias de cobre do Irão assinala que o impacto do conflito geopolítico no Médio Oriente na cadeia de abastecimento de metais está a aprofundar-se ainda mais.

Tendo em conta a situação recente, uma instabilidade no fornecimento de electricidade, interrupções nos transportes e aumento dos riscos de segurança podem tornar-se causas directas para a paragem das refinarias. A refinação de cobre é uma produção contínua de elevado consumo energético; uma vez interrompida, o período de retoma é longo e os custos são elevados, pelo que o efeito na oferta tende a ter um efeito de atraso e amplificação.

Analistas de mercado consideram que, em comparação com as infra-estruturas de petróleo e gás, a indústria da metalurgia depende mais de condições de funcionamento estáveis. Se as condições da rede eléctrica, da logística ou da segurança se deteriorarem, as empresas são muitas vezes forçadas a “parar primeiro”, o que torna o choque do lado da oferta mais súbito e menos previsível.

O Irão, enquanto um importante nó de transformação de recursos no Médio Oriente, ao ver o seu sistema industrial perturbado, irá continuar a perturbar ainda mais as rotas de escoamento de matérias-primas regionais.

Goldman Sachs: Choque energético poderá pressionar a procura; preços do cobre enfrentam risco de descida

Em contraste com as perturbações do lado da oferta, o lado da procura enfrenta pressões macroeconómicas.

De acordo com um relatório recente do Goldman Sachs, num contexto de disparada dos preços do petróleo e do gás, o crescimento da economia global enfrenta riscos de travagem, o que enfraquece a procura por metais industriais. O relatório salienta que, se a navegação através do Estreito de Ormuz continuar bloqueada e os preços da energia se mantiverem elevados, isso irá arrastar a economia global e pressionar a procura de cobre, com o risco de curto prazo a inclinar-se para baixo.

O Goldman Sachs considera que, neste momento, o preço do cobre não está a receber um suporte suficiente a partir dos fundamentos. Se as expectativas macroeconómicas se deteriorarem ou se aumentar o sentimento de desrisco no mercado, o preço poderá enfraquecer ainda mais.

A previsão do cenário-base do Goldman Sachs é que a navegação no Estreito de Ormuz será reaberta a partir de meados de Abril. No entanto, os seus analistas salientam que o preço actual do cobre já está muito acima do seu justo valor estimado de cerca de 11.1k dólares/t.

Os dados indicam que, desde 28 de fevereiro, quando os EUA e Israel lançaram um ataque militar ao Irão, o preço do cobre já caiu cumulativamente mais de 7%, reflectindo um aumento das preocupações do mercado quanto às perspectivas de procura.

Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs reduziu ligeiramente a sua previsão do valor médio do preço do cobre para este ano, considerando que, num “cenário gravemente desfavorável”, o papel de suporte dos stocks estratégicos e do quadro de equilíbrio muito apertado poderá enfraquecer.

Os comentários consideram que, neste momento, o mercado de cobre apresenta um cenário típico de “confronto” entre oferta com impulso positivo vs procura com impulso negativo. Por um lado, a paragem das refinarias iranianas e o aumento do risco geopolítico injectam no mercado um prémio de incerteza da oferta; por outro, a disparada dos preços da energia trava a actividade económica, enfraquecendo as expectativas de procura e exercendo pressão sobre o preço.

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