Wall Street perde a paciência com a Nike à medida que a recuperação se arrasta e a fraqueza na China se aprofunda

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Sinalética da Nike no chão da New York Stock Exchange, 31 de Dezembro de 2025.

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Quando a Nike divulgou os resultados do seu terceiro trimestre fiscal na noite de terça-feira, os investidores procuravam indícios de que a sua recuperação está no bom caminho.

Em vez disso, descobriram que a retoma do retalhista está longe de terminar, levando as ações a cair mais de 15% na quarta-feira.

Numa conferência com analistas, o diretor financeiro Matt Friend avisou que as vendas recuariam numa percentagem de um dígito baixo até ao final deste ano civil, uma vez que se espera que uma quebra na China compense a força crescente na North America.

A empresa prevê que as vendas diminuam entre 2% e 4% no trimestre atual, pior do que o crescimento de 1,9% que os analistas esperavam, enquanto espera que as vendas na China despenquem 20% — mesmo com um benefício de 2 pontos percentuais proveniente de taxas de câmbio. Espera-se que os esforços para limpar o sortido da Nike na China e impulsionar as vendas a preço integral continuem — e continuem a travar o crescimento das receitas — até ao ano fiscal de 2027, previsto para terminar na próxima primavera.

A empresa espera começar a comparar com o período em que começou a ser afetada por tarifas mais elevadas no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, previsto para este verão, o que poderá facilitar as comparações anuais de lucros. Os executivos esperam que as margens brutas possam começar a expandir-se até ao final do ano durante o segundo trimestre do ano fiscal de 2027 do retalhista — se é que o farão.

A margem bruta da Nike tem diminuído ano após ano durante sete trimestres consecutivos e poderá ser mais difícil aumentar o indicador agora, porque os custos de insumos do produto poderão subir devido à guerra no Middle East.

“O ambiente ao nosso redor tornou-se cada vez mais dinâmico, e poderemos experienciar volatilidade não planeada devido à perturbação no Middle East, ao aumento dos preços do petróleo e a outros fatores que poderão afetar quer os custos de insumos quer o comportamento dos consumidores”, disse Friend. “Estamos focados no que podemos controlar, e estas premissas refletem o panorama macro tal como se apresenta hoje.”

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CFO da Nike: Expectativa de que as vendas desçam para valores de um dígito baixo a partir de agora até ao final de 2026

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A retoma mais lenta do que o esperado, as más notícias persistentes e o número de frentes de negócio que a Nike precisa de corrigir para estabilizar toda a empresa deixaram os investidores mais pessimistas. Os poucos focos de boas notícias — vendas na China acima do esperado, crescimento das receitas de grossista e continuidade do crescimento na North America — não foram suficientes para impulsionar a ação.

Na quarta-feira de manhã, três dos maiores bancos de Wall Street, Goldman Sachs, JPMorgan e Bank of America, desvalorizaram a ação, citando a retoma arrastada, o aumento de ventos contrários e a diminuição da paciência.

“Acreditámos que uma melhoria no desempenho, a inovação de produtos e a passagem a ‘Win Now’ em comparação com o período anterior levariam a um retorno ao crescimento no 1Q27; no entanto, a gestão iniciou orientações para que as vendas permaneçam negativas até ao 3Q27”, disse Lorraine Hutchinson, analista da Bank of America, numa nota de quarta-feira aos clientes. “Resultados fortes em running e NA foram as razões para a nossa paciência, mas como a inversão nas vendas está agora a apenas nove meses de distância, vemos pouca margem para uma expansão de múltiplos, o que levou ao nosso downgrade.”

Ao longo da chamada da Nike com analistas na terça-feira, Friend e o CEO Elliott Hill continuaram a prever um regresso a um crescimento sustentado, mas, mais uma vez, foram vagos quanto ao calendário.

“Estamos cada vez mais confiantes de que estamos no caminho para regressar a um crescimento equilibrado na North America no curto prazo, tanto nos canais da Nike Direct como nos canais de grossista”, disse Friend.

Nos seus comentários, Hill voltou a dizer que a recuperação está a demorar mais do que o esperado.

“Trata-se de um trabalho complexo, e algumas das suas partes estão a demorar mais do que eu gostaria, mas a direção é clara”, disse Hill. “A urgência é real, e a base está a ganhar força.”

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