Seguradoras a proteger, o setor de exploração espacial comercial rumo às estrelas e ao mar

O repórter deste jornal Leng Cuihua Yang Xiaohan

No início deste ano, o setor do voo espacial comercial tem registado uma forte vaga de financiamento. Em fevereiro, várias empresas, incluindo a Xingji Rongyao, a Jianyuan Technology, a Xinghuo Space e outras, concluíram sucessivamente rondas de financiamento. A colocação intensiva de capital tem acelerado o ritmo de construção de foguetes lançadores de propulsão líquida, de tecnologias reutilizáveis e de cadeias industriais completas.

Sob o impulso duplo de políticas e do mercado, o voo espacial comercial está a acelerar a ultrapassagem do modelo unidirecional “liderado pela equipa estatal”, entrando num modelo de desenvolvimento diversificado em que os agentes orientados para o mercado se posicionam ativamente. Contudo, com a rápida expansão do mapa industrial, a exposição ao risco de lançamento e de operação também se ampliou. Perante os custos elevados de tentativa e erro, a procura firme de cobertura de risco para o voo espacial comercial está a subir rapidamente.

Neste contexto, o seguro de voo espacial comercial foi incumbido de uma missão ainda mais elevada. Várias pessoas entrevistadas afirmaram que o seguro de voo espacial comercial do nosso país ainda se encontra na fase inicial, e que a dor realista de “baixa quota e taxas elevadas” precisa de ser resolvida com urgência. A via para quebrar o impasse passa por abandonar a mentalidade tradicional de “indemnização após o facto” e transitar para uma gestão de ciclo completo baseada em “copartilha de riscos + construção conjunta de dados + capacitação da indústria”. Isto não é apenas uma renovação do próprio setor de seguros, mas também o caminho inevitável para proteger o desenvolvimento de alta qualidade do voo espacial comercial.

Necessidade urgente de cobertura de risco num mercado de biliões de yuan

Nos últimos anos, o setor do voo espacial comercial do nosso país tem mantido um crescimento acelerado. O sistema de apoio a políticas a nível central tem vindo a aperfeiçoar-se continuamente, injectando forte força motriz na indústria e também abrindo um vasto espaço de mercado para o seguro de voo espacial comercial.

No plano macro, as “Opiniões do Comité Central do Partido Comunista da China sobre a Formulação do 15.º Plano Quinquenal para o Desenvolvimento da Economia Nacional e da Sociedade” incluem o setor aeroespacial em grupos de indústrias emergentes estratégicas. Em novembro de 2025, a National Space Administration (Administração Espacial Nacional) criou especificamente uma Direção para o Voo Espacial Comercial e, no “Plano de Ação da National Space Administration para Promover um Desenvolvimento Seguro e de Alta Qualidade do Voo Espacial Comercial (2025—2027)”, referiu a criação de um sistema de seguros obrigatórios para atividades de voo espacial comercial.

No que respeita ao planeamento da indústria, o espaço de desenvolvimento do voo espacial comercial do nosso país continua a expandir-se. De 25 a 31 de dezembro de 2025, o nosso país submeteu à ITU (União Internacional de Telecomunicações) pedidos de frequências e recursos orbitais para mais 203.000 satélites.

Os benefícios das políticas combinados com a expansão do mercado impulsionaram o voo espacial comercial para um crescimento explosivo. De acordo com os dados do Centro de Investigação da Indústria Comercial, de 2020 a 2024, o valor de produção da indústria do voo espacial comercial do nosso país aumentou de 1 bilião de yuan para cerca de 2,3 biliões de yuan. Além disso, em 2025, o nosso país executou 92 lançamentos espaciais, dos quais 50 foram de lançamentos comerciais, sendo pela primeira vez a quota superior a 50%.

A expansão rápida da dimensão da indústria significa também que o risco e a complexidade dos lançamentos aumentam em simultâneo. A necessidade de cobertura de risco torna-se cada vez mais premente, e o papel de “estabilizador” do seguro de voo espacial comercial destaca-se ainda mais.

Um responsável relevante da China People’s Property Insurance Company (a seguir, “PICC P&C”) disse ao repórter do Securities Daily que o seguro é um importante fator de produção na cadeia industrial do voo espacial comercial; através da sua função profissional de compensação de perdas, dá um apoio estável à produção contínua das empresas. O seguro pode oferecer um pacote completo de soluções para toda a cadeia industrial, incluindo bens, pessoas, responsabilidades, carga e outros.

Além disso, o seguro também desempenha um efeito multiplicador na coordenação da cadeia de fornecimento e no lado do financiamento. Jiang Han, investigador sénior da Pangu Think Tank (Beijing) Information Consulting Co., Ltd., disse ao repórter do Securities Daily que o seguro não é apenas uma ferramenta para “resguardar” o risco; também pode impulsionar a melhoria da cadeia de fornecimento. Por exemplo, ao exigir que os fabricantes de satélites subscrevam seguro de responsabilidade de qualidade, isso induz a sua melhoria da fiabilidade dos produtos. Em simultâneo, os dados de risco acumulados pelas seguradoras podem ainda retroalimentar a iteração tecnológica, formando finalmente um ciclo fechado de “seguro — dados — melhoria”.

Yang Fan, diretor-geral da Beijing Paipaiwang Insurance Agency Co., Ltd., acrescentou que o seguro pode ainda aumentar eficazmente a credibilidade de financiamento das empresas. No domínio do financiamento, os ativos de satélites tendem a ter características de alto valor, alto risco e dificuldade de supervisão, o que torna difícil para as instituições financeiras tradicionais transformá-los diretamente em garantias. Uma solução de seguros aperfeiçoada pode cobrir riscos ao longo de todo o ciclo de vida, incluindo o lançamento de satélites e os riscos na órbita, convertendo os ativos de satélites em garantias “aceitáveis” e qualificadas para os bancos. Este modelo de “seguro + financiamento” tem sido amplamente aplicado na indústria, ajudando várias empresas a concluir a interligação de constelações em larga escala através de empréstimos bancários.

Força conjunta de cosseguro e resseguro para dispersar riscos

Tendo em conta as características de alto valor e alto risco dos ativos a segurar no voo espacial comercial, a indústria de seguros utiliza principalmente modelos de “formação de grupo”, como cosseguro e resseguro, para somar forças e dispersar riscos.

O cosseguro é a primeira transferência do risco: várias companhias de seguros, em conjunto, fornecem cobertura de seguro para o mesmo ativo segurável, repartindo o risco entre si. O resseguro é a segunda transferência do risco: refere-se a que o segurador transfere, sob a forma de resseguro, parte dos negócios de seguros que assume para outros seguradores, dispersando ainda mais o seu próprio risco.

Do ponto de vista da prática, em março de 2025, sob a orientação das autoridades reguladoras relevantes de Pequim, 17 instituições de seguros de danos, 2 instituições de resseguro e 1 instituição de mediação de seguros da região de Pequim organizaram-se em conjunto para constituir o primeiro corpo de cosseguro de seguros de voo espacial comercial a nível nacional — “corpo de cosseguro de seguros de voo espacial comercial de Pequim”; isto significa que o sistema de repartição de riscos do seguro de voo espacial comercial do nosso país entrou numa nova fase de desenvolvimento profissional.

De acordo com um responsável da State Financial Regulation Administration na Região de Pequim, o referido corpo de cosseguro adota, na estrutura organizacional, um sistema em camadas de “seguro direto + resseguro”, para garantir que a capacidade global de subscrição seja estável e fiável. Com base na definição de limiares de admissão, ajusta-se dinamicamente a composição dos membros, fazendo uma correspondência flexível com as características de risco de diferentes projetos espaciais e com os recursos de seguros; no sistema de serviços, através de um modelo de ligação entre “seguros de danos + mediação”, são disponibilizadas soluções de seguros “à medida” num ponto único para empresas aeroespaciais.

Dados indicam que, desde a sua constituição em março de 2025 até ao final desse ano, o corpo de cosseguro de seguros de voo espacial comercial de Pequim já tinha fornecido cobertura de risco para 17 projetos de lançamentos aeroespaciais, num montante próximo de 7,7 mil milhões de yuan.

“Baixa quota, taxas elevadas”: impasse a resolver

Apesar de perspectivas de mercado amplas, o seguro de voo espacial comercial continua a enfrentar, na implementação efetiva, muitos constrangimentos.

De acordo com o diretor-geral do departamento de clientes importantes da China United Property Insurance Co., Ltd., Yang Xiaohan, atualmente os seguros de voo espacial comercial operados pela empresa dividem-se principalmente em duas grandes categorias: em primeiro lugar, seguros de satélites, que incluem seguros para o lançamento e para a operação inicial, bem como seguros de vida útil em órbita; em segundo lugar, seguros de foguetes, incluindo seguros antes do lançamento, seguros durante o lançamento e seguros de responsabilidade civil de terceiros para lançamentos de foguetes e satélites, garantindo de forma abrangente riscos de todo o processo, desde o ajustamento e testes antes do lançamento até à operação em órbita.

O responsável relevante da PICC P&C referiu que, no processo de desenvolvimento do voo espacial comercial do nosso país, vários tipos de risco vão surgindo gradualmente, com desafios e oportunidades entrelaçados. Por um lado, a aceleração do redesenho de constelações de satélites em órbitas baixas; os voos iniciais densos e frequentes, com foguetes com grande capacidade e reaproveitáveis; os lançamentos aeroespaciais a entrarem numa fase normalizada de alta densidade; a compressão dos ciclos de validação devido à iteração tecnológica; e os riscos desconhecidos trazidos por várias tecnologias inovadoras estão continuamente a ampliar-se. Por outro lado, a diversificação da cadeia de fornecimento eleva a dificuldade de controlo de qualidade, surgindo continuamente novos riscos, como colisões com fragmentos espaciais e segurança nas zonas de queda. Estes riscos apresentam a característica de que “quanto mais agressiva a inovação tecnológica, mais complexa se torna a cadeia de risco”, o que coloca desafios consideráveis à capacidade de subscrição do corpo de cosseguro e ao controlo de risco.

Um responsável relevante da Sunshine Property Insurance Co., Ltd. (a seguir, “Sunshine P&C”) disse ao repórter do Securities Daily que a dificuldade da precificação atuarial no seguro de voo espacial comercial é elevada. Para além do principal risco evidente e explícito de falha no lançamento, as seguradoras precisam também considerar plenamente riscos implícitos, como falhas operacionais na órbita, colisões com fragmentos espaciais, ataques de rede e segurança da informação. A incerteza de vários riscos aumenta a dificuldade de precificação do produto e também coloca exigências mais elevadas às capacidades de avaliação de risco das seguradoras.

Com a sobreposição de múltiplos fatores, o mercado de seguro de voo espacial comercial do nosso país, em certa medida, depara-se com a situação constrangedora de “baixa quota, taxas elevadas”: o capital segurado fornecido fica muito abaixo do custo real de fabrico de foguetes e satélites, enquanto os custos de contratação das empresas permanecem elevados.

O responsável relevante da Sunshine P&C analisou que, por detrás do fenómeno de “baixa quota, taxas elevadas”, há várias razões: em primeiro lugar, o risco está altamente concentrado; atualmente, a capacidade de retenção própria das seguradoras nacionais é limitada; para prevenir a pressão do risco de grandes indemnizações, só se pode adotar uma estratégia defensiva de reduzir o montante segurado e aumentar as taxas; em segundo lugar, a indústria ainda não dispõe de normas unificadas de avaliação de risco nem de mecanismos de divulgação de informação; por isso, as seguradoras não conseguem traçar com precisão “o perfil” e só conseguem precificar de forma conservadora. Isto reflete objetivamente que o mercado ainda se encontra numa fase inicial.

Do “pagamento após o facto” para a “gestão conjunta de riscos”

Perante as várias limitações do mercado inicial, o seguro de voo espacial comercial precisa urgentemente de se integrar profundamente com a cadeia industrial, passando de um modelo único de “indemnização após o facto” para um “controlo de riscos de ciclo completo”.

Yang Fan sublinhou que o valor do seguro não deve limitar-se a ser apenas o de quem “acaba por pagar” após a ocorrência de um acidente; deve também manifestar-se no aviso e na precaução de riscos na fase inicial. Ao estabelecer padrões de subscrição e controlo de risco independentes dos testes de investigação e desenvolvimento, as seguradoras conseguem identificar perigos na fase de fabrico. Este mecanismo de “usar o seguro para promover a pesquisa e o desenvolvimento e usar o seguro para promover a melhoria” pode reduzir, a partir da fonte, a probabilidade de ocorrência de riscos.

O responsável relevante da PICC P&C também disse ao repórter que, atualmente, existe um desvio de perceção destacado no setor do seguro de voo espacial comercial: há uma equiparação excessiva do seguro a uma ferramenta de “transferência de risco”, com foco unilateral no prémio e no montante segurado, ignorando a forte correlação entre a taxa do seguro e indicadores como a fiabilidade dos foguetes e o número de lançamentos; ignora-se ainda que o seguro é uma ferramenta de gestão de riscos de ciclo completo e de longo prazo. Para quebrar o impasse, é necessário clarificar o posicionamento do seguro como ferramenta de gestão de riscos de longo prazo e construir um modelo de coordenação de “gestão conjunta de riscos + construção conjunta de dados + capacitação da indústria”. Através de um vínculo profundo, ajudar as empresas a aperfeiçoar o controlo de risco, a acumular dados e a iterar tecnologias, alcançando, em última instância, uma situação de ganhos mútuos.

Perspetivando o futuro, o responsável relevante da Sunshine P&C referiu que, à medida que a indústria amadurece, que os dados de riscos se acumulam e que as normas do setor se aperfeiçoam, a precificação do seguro inevitavelmente caminhará para uma abordagem mais fina e diferenciada. Ao mesmo tempo, com as empresas nacionais a assumirem mais encomendas internacionais de lançamentos, o serviço de seguro de voo espacial comercial do nosso país também irá acelerar o “ir para o exterior”, participando em profundidade no sistema global de resseguros; ao alinhar-se com as normas internacionais, continuará a elevar a sua influência e poder de voz a nível internacional.

(Editar: Qian Xiaorui)

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