Tenho andado a pensar nisto ultimamente — se estás convencido de que uma ação vai subir, há algumas formas sólidas de lucrar com opções que vão muito além de simplesmente comprares calls à partida. O problema é que a negociação de opções pode ficar complexa rapidamente, mas o potencial de lucro é real se souberes o que estás a fazer.

Deixa-me explicar algumas abordagens de estratégias de opções bullish que realmente funcionam. Primeiro, há o bull put spread, que honestamente pode ser uma das jogadas mais subvalorizadas por aí. Estás essencialmente a vender uma put enquanto compras uma put com um strike mais baixo para proteção. O que torna isto interessante é que dá lucro quer a ação suba ou apenas fique parada — estás literalmente a ganhar dinheiro com a passagem do tempo a trabalhar a teu favor. A cobertura está incorporada também, por isso não estás totalmente exposto se as coisas correrem mal.

Depois há o cash secured put, que é direto, mas exige disciplina. Vendes uma put e manténs dinheiro preparado para comprar 100 ações nesse strike se te atribuírem. Qual é o pior cenário? Ficas com as ações a um preço que já querias de qualquer forma. É mais agressivo do que o bull put spread, uma vez que não estás a fazer hedge, mas é precisamente por isso que é mais bullish.

Se queres algo que se sinta mais como possuir ações sem o impacto no capital, vê o poor man's covered call. Pegas numa call com prazo mais longo e in-the-money e, depois, vendes uma call com prazo mais curto e out-of-the-money contra a primeira. A long call funciona como uma espécie de posse de ações, mas custa muito menos. Se a ação disparar em alta, o teu lucro na long call supera qualquer perda do lado da short.

O bull call spread é semelhante, mas mais apertado — ambas as calls expiram no mesmo dia. Compras uma call e vendes uma call com um strike mais alto. O objetivo é ganhar com a long enquanto minimizas as perdas da short. Às vezes, até consegues lucrar com as duas se a ação ficar entre os teus strikes.

Isto é o que tenho notado que funciona melhor: quando a volatilidade implícita está elevada, estratégias de venda como o bull put spread ou o cash secured put são as tuas melhores amigas. Mas quando a IV está esmagada, é aí que as estratégias de compra como o bull call spread ou o poor man's covered call brilham. O mais importante é fazer corresponder a tua estratégia de opções bullish às condições do mercado, e não apenas escolher uma e esperar pelo melhor. Lê a IV, verifica o teu gráfico e escolhe a abordagem que se adequa ao que estás a ver.