“Primeira ação do setor de canais quentes” chega ao mercado A-shares, impulsionada por tecnologia central para liderar a substituição de marcas nacionais

Artigo/ Xiao Wen

A Zhejiang Hengdao Technology Co., Ltd. (adiante designada por Hengdao Technology) estreou-se na Bolsa de Valores de Pequena e Média Empresa da China (NEEQ) em 7 de abril, tornando-se a “1.ª ação do setor de hot runner” no mercado A-share.

Num mercado interno de hot runner em que marcas de capital estrangeiro dominam, os principais indicadores técnicos fundamentais da Hengdao Technology já atingiram, em grande medida, ou aproximam-se do nível dos indicadores técnicos das marcas estrangeiras. Além disso, a empresa também tem levantado bem alto a bandeira da substituição por marcas nacionais.

Graças às suas fortes vantagens competitivas no setor, no período em análise (de 2022 a 1.º semestre de 2025, doravante o mesmo), a Hengdao Technology registou um crescimento contínuo, estável e sustentável do desempenho, tendo ainda conquistado o favor de vários investidores de destaque externos, incluindo o Yuan Jing Capital (fundado pelo Sr. Wu Yongming, cofundador da Alibaba; os LP incluem o Grupo Ant), a Tri-Hua Holding Group Co., Ltd. (adiante designada por Tri-Hua Holding Group) e outros.

No que respeita às perspetivas do setor, o mercado global de hot runner continuará a entrar numa fase de desenvolvimento acelerado nos próximos anos. E, através da construção de projetos de captação de fundos para investimento (IPO), a Hengdao Technology irá ainda reforçar, de forma mais abrangente, a motivação endógena do desenvolvimento da empresa, aumentando o espaço para o seu crescimento.

**Levantar bem alto a bandeira da substituição por marcas nacionais **Desempenho com crescimento contínuo, estável

A Hengdao Technology foi fundada em 2010 e dedica-se principalmente ao desenvolvimento, conceção, produção e comercialização de sistemas de hot runner para moldes de injeção e componentes relacionados. Como um sistema de componentes de aquecimento essenciais no molde de injeção com hot runner, os produtos do sistema de hot runner da Hengdao Technology são amplamente utilizados em faróis automóveis, acabamentos interiores e exteriores automóveis, eletrónica de consumo 3C e outros domínios.

Desde a divulgação da primeira patente de hot runner em 1940, a tecnologia de hot runner tem passado por um longo processo de desenvolvimento. Na China, como os fornecedores de hot runner de marcas estrangeiras começaram mais cedo, têm um maior nível de acumulação tecnológica e uma maior notoriedade de marca, ocupam a maior parte do mercado interno de hot runner. De acordo com o relatório da QYResearch, em 2024, a quota de mercado das marcas de capital estrangeiro no mercado interno de hot runner foi de cerca de 70%~80%. Após mais de 15 anos de desenvolvimento, a Hengdao Technology cresceu até se tornar um dos principais e excelentes fornecedores domésticos de hot runner, e tem levantado bem alto a bandeira da substituição por marcas nacionais. De 2022 a 2024, as quotas de mercado da Hengdao Technology no mercado interno de hot runner foram, respetivamente, 2,07%, 2,29% e 2,96%, aumentando ano após ano.

Com base na sua forte capacidade de desenvolvimento de produtos, na qualidade estável dos produtos e na capacidade de compreender profundamente o mercado, a Hengdao Technology consegue responder rapidamente às necessidades dos clientes, fornecendo rapidamente soluções de conceção à medida e obtendo vantagens competitivas ao fornecer produtos com qualidade estável. Com esta posição forte no setor e uma boa reputação no mercado, a Hengdao Technology estabeleceu relações de cooperação a longo prazo e estáveis com vários clientes, como BYD, Gree Electric Appliances, Xingyu Shares, Haitai Ke, Anrui Optoelectronics (subsidiária integral da San’an Optoelectronics), JiaLi Shares e outros. Os produtos são aplicados em marcas automóveis conhecidas como BYD, SAIC Volkswagen, SAIC General Motors, Ideal, NIO, Chery e outras.

Em termos de desempenho, em 2022, 2023 e 2024, a receita operacional da Hengdao Technology foi, respetivamente, 1,43 mil milhões de yuan, 1,68 mil milhões de yuan e 2,34 mil milhões de yuan; o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe foi, respetivamente, 38,7386 milhões de yuan, 48,6611 milhões de yuan e 68,8718 milhões de yuan. O relatório de 2025 indica que a empresa alcançou uma receita operacional de 2,97 mil milhões de yuan, um aumento de 26,84% face ao período homólogo do ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe de 7.920,64 milhões de yuan, um aumento de 15,01% face ao período homólogo do ano anterior. A receita e o lucro continuam a evidenciar uma tendência de crescimento estável.

As boas vantagens competitivas no setor, bem como o desempenho de crescimento rápido, também fizeram com que a Hengdao Technology atraísse a atenção de vários investidores de renome externos.

A Hangzhou Yu Jing SME Development Equity Investment Fund Partnership Enterprise (Limited Partnership) (adiante designada por Hangzhou Yu Jing) é um acionista externo importante da Hengdao Technology, detendo 4,85% das ações. Entre os sócios do Hangzhou Yu Jing, a National SME Development Fund Co., Ltd. detém 25,62% da quota de subscrição; a YunYong Industrial Mutual Win (Beijing) Venture Capital Co., Ltd. (adiante designada por YunYong Industrial) detém 5,12% da quota de subscrição. De acordo com o Tianyancha, a YunYong Industrial é uma subsidiária integral do Grupo Ant. A Tianjin Yuan Jing Rui Da Management Consulting Partnership Enterprise (Limited Partnership) (adiante designada por Yuan Jing Rui Da) detém 14,14% da quota de subscrição. A Yuan Jing Rui Da, por sua vez, é detida em 92,3913% pela Hangzhou Hong Shan Investment Management Co., Ltd. (adiante designada por Hangzhou Hong Shan). O diretor executivo e gerente da Hangzhou Hong Shan é Wu Yongming.

A Newchang Touyan Venture Capital Partnership Enterprise (Limited Partnership) (adiante designada por Newchang Touyan), que detém 2,75% das ações da Hengdao Technology, é controlada pela Tri-Hua Holding Group. De acordo com o Tianyancha, a Tri-Hua Holding Group detém diretamente 48,7% da quota de subscrição da Newchang Touyan.

Alcançar controlo total por tecnologia própria nas etapas-chave Principais indicadores técnicos atingem/aproximam-se do nível das marcas estrangeiras

A investigação e desenvolvimento tecnológicos contínuos e a inovação são segredos importantes para a Hengdao Technology conquistar a sua atual posição no setor.

Através de investimentos contínuos em investigação e desenvolvimento e acumulação de processos, a Hengdao Technology já possui uma base técnica sólida. Nos aspetos centrais como a conformação do produto, o desenho da disposição dos canais (runner layout) e a fabricação de processos críticos, a empresa alcançou a adoção integral de tecnologia própria e formou várias tecnologias centrais, incluindo: tecnologia de sistemas de hot runner multicolor; tecnologia de sistemas de hot runner para moldes de injeção de guias de luz; tecnologia de análise de conformação dos sistemas de hot runner e da disposição dos canais; tecnologia de “sem pontos cegos” para sistemas de hot runner; tecnologia de controlo preciso de temperatura para sistemas de hot runner; e tecnologia de controlo do sistema de acionamento dos sistemas de hot runner, entre outras.

Estas tecnologias centrais também são plenamente aplicadas nos produtos da empresa. Com base na tecnologia central de injeção com hot runner multicolor, o produto “Tail lights three-color hot runner system” da Hengdao Technology foi reconhecido como “equipamento n.º 1 (conjunto) de Zhejiang de 2023”; com base em várias tecnologias centrais, incluindo a tecnologia de controlo do sistema de acionamento de hot runner, o produto “hot runner system com cilindro de curso ajustável” foi selecionado para a lista de “novos produtos industriais excelentes de Zhejiang em 2025”, tornando-se uma das 25 conquistas de inovação em equipamentos de transporte avançados; e, com base na tecnologia de sistemas de hot runner de moldes de injeção de guias de luz em conjunto com outras empresas e instituições de ensino, a realização tecnológica “Tecnologia e equipamento de conformação por injeção de precisão para produtos óticos poliméricos de parede espessa” foi verificada pela China Mechanical Industry Federation como: “o projeto tem elevada dificuldade técnica e forte capacidade de inovação, e a tecnologia global encontra-se num nível avançado a nível internacional”.

Ao comparar com pares do setor, os principais indicadores técnicos centrais da Hengdao Technology atingem, em grande medida, ou aproximam-se do nível dos indicadores técnicos das marcas estrangeiras, sem diferenças significativas. Isto também reflete a forte competitividade que a empresa demonstra em domínios tecnológicos fundamentais. Importa salientar que, para captar atempadamente as tendências tecnológicas do setor e as mudanças nas necessidades do mercado, a Hengdao Technology também elabora antecipadamente planos de investigação e desenvolvimento prospetiva e reservas tecnológicas, otimizando o portefólio de produtos e os respetivos campos de utilização, e aumentando a intensidade de inovação dos produtos.

Mediante avanços e acumulação contínuos nos domínios de tecnologias centrais, até ao momento, a Hengdao Technology já formou 20 patentes de invenção, 26 patentes de modelo de utilidade e 8 direitos de autor de software. A empresa também participa de forma ativa e contínua nos trabalhos de elaboração e revisão de normas do setor, tendo participado, sucessivamente, na definição de 2 normas nacionais e 3 normas de associações. A forte capacidade de investigação e desenvolvimento da Hengdao Technology também obteve reconhecimento externo: a empresa foi reconhecida como uma empresa “pequena gigante” nacional especializada, refinada, distintiva e inovadora; como uma empresa “especializada, refinada, distintiva e inovadora” com prioridade de apoio na província de Zhejiang; e como uma empresa “campeã invisível” de Zhejiang. O seu centro de investigação e desenvolvimento foi reconhecido como “Centro Provincial de Investigação e Desenvolvimento Empresarial de Zhejiang”.

O mercado de hot runner está a entrar numa fase de crescimento acelerado; o IPO irá reforçar de forma abrangente as capacidades de desenvolvimento endógeno da Hengdao Technology

Comparativamente com a tecnologia tradicional de injeção de cold runner, a tecnologia de hot runner é uma nova fase no desenvolvimento da tecnologia de moldagem por injeção. Esta pode aumentar significativamente a eficiência de produção, a qualidade e a precisão dos produtos de plástico produzidos por moldes, bem como reduzir o consumo de energia. Por isso, nos últimos anos, o mercado global de sistemas de hot runner tem mantido um crescimento estável e tem mostrado boas perspetivas de desenvolvimento.

De acordo com estatísticas da QYResearch, a dimensão do volume de vendas do mercado global de hot runner cresceu de 18,924 mil milhões de yuan em 2019 para 23,154 mil milhões de yuan em 2024. No futuro, com a tendência de crescimento da procura em setores a jusante, como o setor automóvel, o setor de eletrónica de consumo 3C, o setor de eletrodomésticos e o setor médico, e com o aumento da procura por produtos de elevado desempenho nos mercados a jusante, os sistemas de hot runner irão penetrar ainda mais na área de injeção, e a dimensão do mercado de hot runner irá aumentar ainda mais. Prevê-se que, em 2030, o total global atinja 30,168 mil milhões de yuan. Em termos do mercado chinês, concretamente, a receita de vendas de hot runner cresceu de 6,042 mil milhões de yuan em 2019 para 7,876 mil milhões de yuan em 2024, com previsão de continuar a crescer até 114,43 mil milhões de yuan em 2030. De facto, atualmente, a taxa de utilização da tecnologia de hot runner no setor de moldes de injeção na China é de apenas 10%; quando comparada com os Estados Unidos, em que a taxa de utilização ultrapassa 40%, ainda existe um enorme potencial de desenvolvimento.

Comparativamente com outros domínios, a tecnologia de hot runner foi desenvolvida mais cedo na área automóvel, com maior taxa de penetração, nível tecnológico mais alto e preço unitário mais elevado. Em 2024, entre os vários domínios de aplicação a nível global, a quota do mercado de hot runner proveniente da área automóvel atingiu 41,80%. Segundo a previsão da QYResearch, a receita do mercado global de sistemas de hot runner na área automóvel passará de 96,78 mil milhões de yuan em 2024 para 132,93 mil milhões de yuan em 2030.

No futuro, à medida que tecnologias como a impressão 3D e a inteligência artificial continuem a impulsionar o setor de moldes de injeção, é de esperar que promovam a tecnologia de hot runner para novos patamares. A Hengdao Technology também planeia expandir para novos domínios, como eletrodomésticos e eletrónica de consumo 3C, de modo a aumentar a quota de mercado da empresa.

Neste IPO, a Hengdao Technology pretende investir 4,03 mil milhões de yuan angariados para projetos de captação (use of proceeds), incluindo o projeto de linhas de produção de 30.000 conjuntos de sistemas de hot runner por ano, o projeto de construção do centro de investigação e desenvolvimento, entre outros. Isto irá reforçar ainda mais a motivação endógena para o desenvolvimento da empresa e aumentar o espaço para o seu crescimento.

Através do projeto de linhas de produção de 30.000 conjuntos de sistemas de hot runner por ano, por um lado, a Hengdao Technology conseguirá aliviar o gargalo de capacidade da empresa. No período em análise, as taxas de utilização da capacidade da Hengdao Technology foram, respetivamente, 114,07%, 96,84%, 94,37% e 107,73%, e as taxas de vendas foram, respetivamente, 96,65%, 100,03%, 95,63% e 94,64%. Por outro lado, a aplicação dos produtos da Hengdao Technology irá passar de acabamentos interiores e exteriores automóveis e da área dos faróis automóveis para abranger ainda mais a eletrónica de consumo 3C, eletrodomésticos e a área médica, realizando a diversificação dos negócios da empresa. Além disso, a Hengdao Technology também irá adquirir equipamento avançado de processamento, para melhorar a eficiência de produção e a qualidade dos produtos.

A implementação do projeto de construção do centro de investigação e desenvolvimento é uma medida importante para a Hengdao Technology acompanhar a tendência de expansão dos domínios de aplicação na indústria e de otimização dos processos de produção, bem como para planear de forma proativa tecnologias de ponta. Esta medida será benéfica para promover ainda mais a atualização tecnológica e de produtos da empresa e, ao mesmo tempo, permitirá impulsionar melhor a inovação tecnológica e o desenvolvimento da indústria de hot runner na China.

(O presente artigo não constitui qualquer recomendação de investimento; o conteúdo de divulgação de informação deverá prevalecer nos comunicados da empresa. Os investidores agem por sua conta e risco.)

Diário de Economia Diária (Jingji Xinwen)