O banco central vende ouro? A lógica de longo prazo permanece a mesma, aproveite a oportunidade de ouro para alocação de ativos — "Oportunidade de ouro"

Perguntar à IA · Como os conflitos geopolíticos catalisam a lógica de um longo ciclo de alta do ouro?

Recentemente, o mercado do ouro, após passar por uma volatilidade intensa, foi-se estabilizando gradualmente. O preço do ouro recuperou a partir de níveis baixos e o ouro à vista ultrapassou a barreira dos 4600 dólares. Neste momento, o mercado encontra-se num ponto de cruzamento entre “a escalada contínua dos conflitos geopolíticos” e “a mitigação marginal dos choques de liquidez”, e a lógica de reparação da volatilidade do ouro tem-se vindo a reforçar. Os ajustamentos no curto prazo, na verdade, oferecem uma janela para a alocação no médio e longo prazo; poderá valer a pena acompanhar os ETFs de ouro da Cathay (518800) e os ETFs de ações do ouro da Cathay (517400) para captar as oportunidades de longo prazo do ouro.

【Aminoria dos bancos centrais vende ouro: “desmontar aqui para reconstruir ali” tático não muda a “corrente estratégica de acumulação”】

A venda de ouro por alguns bancos centrais, como o da Turquia, é um comportamento de “troca passiva de divisas” sob pressões fiscais e cambiais de curto prazo, e não uma inversão da lógica global de compra de ouro por bancos centrais.

O mercado reagiu de forma excessiva à redução das reservas de ouro por parte da Turquia e do banco central da Rússia. De acordo com a análise do Guolian Minsheng Securities, esta rodada de vendas tem um elevado teor de “tática”: em primeiro lugar, o disparo do preço do petróleo agravou o défice da balança de transações correntes da Turquia, levando o banco central a vender ouro para estabilizar a taxa de câmbio da lira; em segundo lugar, a Rússia “monetizou” para fazer face às despesas do conflito. Isto é um caso típico de “desmontar aqui para reparar ali”, e não uma aposta estratégica na queda.

Fonte: Instituto de Pesquisa do Guolian Minsheng Securities

O cerne da contradição está no facto de, em março, os bancos centrais globais ainda terem continuado a comprar ouro líquido em 14,7 toneladas, e a zona euro a ter reforçado ainda mais em 43,1 toneladas no mês. As regularidades históricas mostram que, em períodos de enfraquecimento da credibilidade do dólar (como as décadas de 1970 e 2000), as vendas de bancos centrais centrais não conseguem normalmente suprimir o preço do ouro; pelo contrário, após terminar a vaga de vendas, tende a haver aumentos ainda maiores. Assim, a redução “tática” de alguns bancos centrais de mercados emergentes acaba por fornecer, precisamente, uma janela de entrada para fundos no médio e longo prazo, como um “buraco” no preço do ouro.

Fonte: Instituto de Pesquisa do Guolian Minsheng Securities

【Emprego não-agrícola acima do esperado: a “congelante” expectativa de subida das taxas já chegou ao fim; o lado negativo do ouro já esgotou】

Os dados fortes do emprego não-agrícola de março pressionaram as expectativas de cortes nas taxas. Contudo, a forma como o mercado está a precificar “não cortar taxas” e até “aumentar taxas” já chegou a um ponto congelado, pelo que o ouro dificilmente terá mais uma deterioração no curto prazo.

Os EUA adicionaram 178k pessoas no emprego não-agrícola de março, e a taxa de desemprego desceu para 4,3%. Segundo a CITIC Futures, o CME Fed Watch mostra que a expectativa do mercado de cortes nas taxas ao longo do ano praticamente desapareceu, encontrando-se a expectativa de cortes num estado de “congelamento”. Isto significa que as expectativas mais pessimistas de aperto monetário já estão plenamente precificadas.

O variável mais importante reside na transmissão de “estagflação”. A Dongzheng Futures afirma que o preço do petróleo disparou 17% numa única semana, o que impulsionará rapidamente o CPI de abril. A Guoxin Securities também salientou que, uma vez que a subida do petróleo deixe de ser um “choque de sentimento” e passe a ser “realidade inflacionária”, a Reserva Federal ficará num dilema entre “combater a inflação” e “evitar a recessão”. Quando a pressão de recessão ultrapassar as preocupações com a inflação, a Reserva Federal poderá, pelo contrário, tornar-se mais acomodatícia; nesse momento, a descida das taxas reais abrirá espaço ascendente para o preço do ouro.

【Guerra geopolítica prolongada: catalisador do “sangramento crónico” da credibilidade do dólar】

A expectativa de uma longa duração do conflito entre o Irão e os EUA está a intensificar o processo de “desdolarização” nos mercados emergentes, reforçando a lógica de uma longa tendência de alta do ouro.

As ameaças militares de Trump contra o Irão têm vindo a escalar continuamente, tornando difícil encerrar o conflito rapidamente. A Guolian Minsheng Securities construiu um modelo de transmissão chave: choque de oferta no preço do petróleo → desequilíbrio comercial → depreciação da moeda interna → banco central vende títulos em dólares / compra ouro para preservação de valor. Se os EUA acabarem por ficar envolvidos numa guerra persistente no Médio Oriente, o défice orçamental dos EUA deverá agravar-se ainda mais (a alavancagem do governo dos EUA já ultrapassou 110%), o que acelerará a migração global das reservas cambiais dos bancos centrais de ativos em dólar para ouro.

A visão do Banca e Seguros CDB (Bank of China Securities) aponta que o ambiente macro atual é semelhante ao período imediatamente anterior ao colapso do sistema petrodólar dos anos 1970; quando se forma a tendência de queda da credibilidade do dólar, esta tende a ter um efeito de auto-reforço. O aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais não é uma ação de curto prazo, mas sim uma resposta de longo prazo a mudanças no sistema monetário internacional.

【ETFs de ouro da Cathay (518800) e ETFs de ações do ouro da Cathay (517400) para aproveitar oportunidades de longo prazo do ouro】

Atualmente, o mercado do ouro apresenta um quadro em que coexistem “dores no curto prazo” e “certeza no longo prazo”. No curto prazo, o rescaldo dos choques de liquidez, a postura de espera da Reserva Federal e a repetição das negociações geopolíticas farão com que o preço do ouro continue o movimento de “procurar a base com volatilidade e reparar lentamente”. No entanto, no médio prazo, com a acumulação do risco de “estagflação”, o enfraquecimento da credibilidade do dólar e a compra estratégica de ouro pelos bancos centrais globais, o preço do ouro já ficou apoiado por uma base forte.

Como ferramenta central para compensar o risco de desvalorização monetária e de credibilidade do dólar, o valor de uma alocação de longo prazo no ouro não foi enfraquecido por ajustamentos no curto prazo. Com base na experiência histórica, durante os ciclos de alta do ouro, os recuos profundos tendem a ser janelas para alocação no médio e longo prazo.

No que diz respeito a investimentos em ouro, o ETF de ouro da Cathay (518800) tem como ativos subjacentes ouro físico, e as reservas de ouro são armazenadas no cofre da Bolsa de Ouro de Xangai; a evolução do valor líquido acompanha diretamente o preço do ouro.

Existem várias formas de os investidores participarem em investimentos em ouro, incluindo ouro físico, ouro para joalharia, barras de ouro, futuros de ouro, ETF de ouro, entre outros. E o ETF de ouro da Cathay (518800) tem atualmente vantagens de investimento evidentes. A razão é que, em novembro do ano passado, o Estado introduziu novas políticas fiscais para o ouro. A política centra-se no facto de, ao extrair ouro físico através de uma bolsa, ser necessário pagar IVA; já ao realizar um investimento não material através do ETF de ouro da Cathay (518800), os ativos de ouro correspondentes são igualmente armazenados no cofre da bolsa e não requerem extração real, pelo que o IVA é dispensado.

O ETF de ações do ouro da Cathay (517400), como produto do tipo ferramenta para estruturar a cadeia industrial do ouro, combina a elasticidade do preço do ouro com as vantagens de liquidez do mercado acionista. É adequado para investidores que desejam fazer alocação por fases ou construir uma estratégia no médio e longo prazo através da participação na tendência do ouro no mercado de ações.

Para os investidores, entre a volatilidade no curto prazo e a certeza no longo prazo, a janela de alocação no setor do ouro está a abrir-se. Ao fazer a alocação através do ETF de ouro da Cathay (518800) e do ETF de ações do ouro da Cathay (517400), é possível tanto captar oportunidades de trading catalisadas por conflitos geopolíticos no curto prazo, como servir como uma opção-chave para uma alocação de longo prazo na cadeia industrial do ouro.

Aviso de risco: A menção de ações individuais é apenas para análise de eventos do setor e não constitui qualquer recomendação ou sugestão de investimento para quaisquer ações individuais. As subidas e descidas a curto prazo de índices, etc., servem apenas para referência e não representam o seu desempenho futuro; além disso, não constituem qualquer promessa ou garantia quanto ao desempenho dos fundos. As opiniões podem ser ajustadas conforme as condições do mercado mudem, não constituindo recomendação ou compromisso de investimento. As características de risco e rendimento dos fundos mencionados são diferentes entre si; recomenda-se que os investidores leiam cuidadosamente os documentos legais do fundo, compreendam totalmente os elementos do produto, o nível de risco e os princípios de alocação do rendimento, escolham produtos que correspondam à sua capacidade de suportar risco e invistam com cautela. Quanto a taxas do fundo, consulte os documentos legais.

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