“Luta interna” durante vários anos, a Ryson Life Services foi finalmente forçada a sair do mercado.

观点网 A última semana de março, estima-se que seja uma das fases mais movimentadas para muitas empresas cotadas. No quadro de comunicados, os relatórios de resultados mais recentes e completos também substituíram as poucas linhas dos avisos de resultados antecipados.

De um ponto de vista global do desempenho, há quem fique satisfeito e quem fique em apuros. Mas quer seja por aumento de lucros, por reverter para lucro após prejuízos, por reduzir perdas, ou ainda por continuar a ampliar perdas, as empresas, em geral, apresentaram explicações detalhadas, bem como expectativas para o futuro.

Ainda assim, houve algumas surpresas não previstas.

De acordo com estatísticas, neste momento, várias empresas cotadas, incluindo Heng Sheng Properties, Zhuguang Holdings, Contemporary Real Estate, Shengui Chuangzhan e Ruisen Living Services, encontram-se suspensas devido ao atraso na publicação dos resultados anuais de 2025. Entre elas, a Ruisen Living Services é a única empresa cotada do setor de gestão de propriedades.

Pouco antes, esta empresa de gestão de propriedades tinha acabado de divulgar um aviso positivo de resultados, passando de perdas para lucros.

Mais cedo, em 27 de fevereiro, a Ruisen Living Services também publicou um anúncio afirmando que, em 9 de fevereiro de 2026, tinha apresentado ao Joint Stock Exchange of Hong Kong (联交所) um pedido de retoma da negociação; neste momento, a entidade encontra-se a analisar o pedido.

Para surpresa de todos, o que se seguiu não foi a retoma, mas sim a decisão da联交所 de cancelar o estatuto de cotada.

Por trás do lucro esperado

Em 24 de março, a Ruisen Living Services anunciou que esperava registar, em 2025, um lucro anual de pelo menos 65 milhões de RMB, enquanto em 2024 registou um prejuízo anual de cerca de 20,60 milhões de RMB.

A Ruisen Living Services afirmou que alcançar a passagem de perda para lucro se deve, por um lado, à redução do prejuízo líquido por imparidade de ativos financeiros em cerca de 45,90 milhões de RMB face ao ano anterior; por outro lado, deve-se ao facto de, no presente ano, não haver prejuízo por imparidade relacionado com depósitos de estacionamento, enquanto em 2024 foi registado um prejuízo por imparidade nesse item de cerca de 53,70 milhões de RMB.

Como o relatório anual não pôde ser emitido, o desempenho da Ruisen Living Services em 2025 só pode ser inferido através do relatório semestral.

Segundo o relatório semestral, a Ruisen Living Services fornece principalmente serviços diversificados de gestão de propriedades e serviços de valor acrescentado, com a atividade a abranger múltiplos tipos de operação, incluindo 11 categorias de projetos não residenciais, tais como projetos residenciais e instalações governamentais, instituições financeiras, espaços de venda de propriedades, instituições médicas, centros comerciais integrados, entre outros.

Até ao semestre de 2025, a Ruisen Living Services tinha cobertura em 22 cidades, com um total de 807 projetos sob gestão, incluindo 360 projetos residenciais e 447 projetos não residenciais.

Por região, no primeiro semestre de 2025, os projetos sob gestão da Ruisen Living Services na região de Nanjing eram 507, menos 36,5% face ao mesmo período de 2024; fora de Nanjing, os projetos sob gestão eram 300, mais 5,3% em termos homólogos.

A empresa indicou que a redução dos projetos sob gestão em termos homólogos se deve à saída proativa de vários projetos com prejuízo, especialmente envolvendo cerca de 200 antigos bairros residenciais urbanos e envelhecidos.

Em termos de origem dos projetos, cerca de 94,2% dos projetos da Ruisen Living Services provêm de comités de proprietários ou de terceiros, totalizando 760, mas comparando com 1040 no mesmo período do ano anterior, houve uma queda de 26,9%, mostrando uma desaceleração da capacidade de expansão orientada ao mercado. Os projetos provenientes do Grupo Yincheng somam apenas 47, com apenas +3 projetos em termos homólogos, e a ligação da empresa ao negócio do grupo não é elevada.

Com a redução da escala de gestão em termos homólogos, a escala de receitas, no entanto, apresentou uma tendência de crescimento, e as receitas geradas pelos novos projetos obtidos pela Ruisen Living Services tornaram-se o “salvador”.

No primeiro semestre, a Ruisen Living Services registou uma receita de 958 milhões de RMB, mais cerca de 4,1% em termos homólogos. Desse total, os serviços de gestão de propriedades geraram 770 milhões de RMB, mais 14,8% em termos homólogos, representando 79,2% da receita total.

Devido à diminuição do número total de projetos residenciais sob gestão, a receita de serviços de valor acrescentado diminuiu cerca de 24,4% para 202 milhões de RMB, representando 20,3% da receita total; a receita total de aluguer de propriedades de investimento foi de 4,73 milhões de RMB, apenas 0,5%.

Quanto ao lucro líquido, no primeiro semestre de 2025, a Ruisen Living Services obteve um lucro líquido de 57,50 milhões de RMB, com lucro atribuível aos acionistas da sociedade-mãe de 52,80 milhões de RMB. A razão para a reversão também se deve às perdas por imparidade de ativos financeiros e dos depósitos de estacionamento.

Comparando o lucro líquido do primeiro semestre (57,50 milhões de RMB) com o do ano inteiro (pelo menos 65 milhões de RMB), estimou-se que a Ruisen Living Services geraria, no segundo semestre, um lucro líquido de pelo menos 7,50 milhões de RMB.

Visto no contexto da indústria inteira, esta dimensão de lucros situa-se entre o meio e o segmento inferior; e, em termos de intensidade de discussão do mercado, não é suficiente para causar grandes ondas.

Contudo, uma série de disputas internas entre dirigentes, apropriação indevida de fundos pelo fundador original, transações relacionadas em violação de regras, troca frequente de quadro de gestão, e ainda o mais recente rumor de que a empresa foi cancelada pela HKEX (Hong Kong Exchanges and Clearing) — além de a empresa ter intentado uma ação contra o fundador original — fizeram com que a Ruisen Living Services fosse colocada repetidamente no centro das discussões.

Ondas de polémica sem fim

Desde que, em maio de 2024, anunciou a mudança do nome de “Yincheng Property Services” para “Ruisen Living Services”, a perceção e o “rating” da empresa no mercado de capitais começaram a desviar-se.

Quanto à capacidade de negócio, o exterior não discutiu muito, tendo-se focado mais nas disputas internas entre dirigentes, na “desYinchengização” com a mudança de nome e na renovação do topo, entre outras tramas.

Várias ondas polémicas envolvendo a Ruisen Living Services estão diretamente relacionadas com a experiência de suspensão, ou seja, desde o início tocou na linha vermelha de conformidade das empresas cotadas.

Seguindo a ordem temporal: em 3 de junho de 2024, a Ruisen Living Services iniciou uma suspensão curta, que foi também o começo final que levou ao eventual cancelamento. Até 12 de junho, a Ruisen Living Services retomou formalmente a negociação e divulgou diversas mensagens internas.

Primeiro, recebeu uma carta de denúncia contra o presidente Li Chunling, acusando que, entre 2019 e 2023, Li Chunling teria concedido, por conta própria e sem aprovação, bónus anuais de cerca de 2 milhões de RMB ao próprio, e não teria divulgado, conforme exigido, que detinha direitos de interesse numa certa entidade através de um testa-de-ferro, e que criou uma joint venture com o Grupo.

A este respeito, em 3 de junho, a Ruisen Living Services dispensou Li Chunling do cargo de diretora executiva.

Segundo, recebeu outra carta de denúncia, desta vez por e-mail de um funcionário da empresa, com uma carta supostamente sem assinatura manuscrita, fornecida por Li Chunling.

O e-mail visava principalmente formular várias acusações contra Huang Qingping, diretor não executivo e acionista controlador da empresa, incluindo: não divulgação de alterações de participação pessoal; desvio total dos fundos obtidos com a oferta de ações cotadas da empresa até hoje sem devolução; instigação para que a diretora executiva e diretora financeira Huang Xuemei desviasse fundos operacionais da empresa; não divulgação das transações relacionadas entre o grupo e as entidades controladas por Huang Qingping; e utilização de fundos públicos para reembolsar despesas pessoais de 0,5 milhões de RMB.

A resposta da Ruisen Living Services foi: a carta de acusações não foi reconhecida por Li Chunling e não existem provas específicas; a gestão negou que os fundos angariados na cotação e os fundos operacionais tenham sido desviados; as transações relacionadas já foram divulgadas; a não divulgação de alterações na participação pessoal e o impacto da utilização de fundos públicos para reembolsar despesas pessoais não são relevantes para a empresa. Além disso, afirmou que realizará mais investigações e considerará se deve adotar essas acusações.

Terceiro, em 7 de junho, a Ruisen Living Services suspendeu Li Chunling do cargo de presidente da empresa e de quaisquer outros cargos no grupo; em 8 de junho, decidiu constituir um comité de investigação, e nomeou Xie Chenguang para não exercer o cargo de presidente interino, além de o transferir para diretor executivo.

Assim terminou a primeira fase de suspensão curta.

Em 28 de agosto de 2024, a Ruisen Living Services suspendeu novamente as negociações e, em 30 de agosto, divulgou a razão — atraso na publicação dos resultados do primeiro semestre de 2024 e do respetivo relatório.

Em 18 de novembro, a Ruisen Living Services recebeu formalmente da HKEX (港交所) a orientação para retomar a negociação, e, posteriormente, publicou repetidamente os resultados da investigação dos acontecimentos supracitados e os detalhes de várias transações com partes relacionadas, bem como divulgou em sequência os três relatórios de resultados: primeiro semestre e anual de 2024, e primeiro semestre de 2025.

Mas à medida que a investigação avançava, os problemas que antes estavam ocultos foram sendo revelados um por um. O fundador original da empresa e a linha do Grupo Yincheng foram perdendo passo a passo o controlo de gestão e a propriedade controladora sobre a Ruisen Living Services.

Em 27 de fevereiro de 2026, a Ruisen Living Services afirmou que tinha apresentado à HKEX um pedido de retoma da negociação, e que, pouco depois, iria publicar um aviso positivo de resultados “revertendo perdas para lucros”.

Mas até 31 de março, o mercado não conseguiu esperar pelo relatório anual completo dessa empresa. Além disso, por não ter cumprido a orientação de retoma no prazo regulamentar de 7.5Mês, a Ruisen Living Services teve o seu estatuto de cotada cancelado pela HKEX, com o cancelamento formal a ter lugar em 9 de abril de 2026.

Após “lutar” por bastante tempo, o destino da Ruisen Living Services foi sair da mesa de negociação. Mas, do outro lado, a história de dissensão interna na gestão ainda não chegou ao grande final.

Em 26 de março, a Ruisen Living Services instaurou uma ação contra Huang Qingping, pedindo indemnizações pelos prejuízos alegadamente causados por violações de deveres fiduciários e do contrato, no montante de 120M de HKD.

No dia anterior, o tribunal já tinha concedido uma injunção temporária, limitando Huang Qingping de dispor de ativos detidos em Hong Kong num montante até ao valor envolvido, incluindo as 13.9M de ações da Ruisen Living Services que detém, com validade até à data da audiência marcada para 2 de abril.

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