O Federal Reserve anuncia que não vai cortar os juros! Powell envia sinal de postura "hawkish"

Fonte: Securities Times Online Autor: Zhou Le

A Reserva Federal continua a não mexer.

Às 2h da madrugada de 19 de março, horário de Pequim, a Reserva Federal anunciou que manterá a banda da taxa dos fundos federais inalterada nos 3,50%—3,75%, em linha com a expetativa generalizada do mercado. Na declaração de política, foi referido que o impacto da guerra no Médio Oriente para a economia dos EUA ainda não é claro. Além disso, segundo o mais recente gráfico de pontos das taxas, a liderança da Reserva Federal prevê que este ano haverá um corte de juros e que haverá mais um corte em 2027, mas os momentos exatos continuam incertos.

Em seguida, as declarações do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na conferência de imprensa lançaram sinais “hawkish” (mais agressivos). Ele afirmou que a inflação nos EUA é teimosa e a incerteza quanto ao panorama está a aumentar; se a inflação não melhorar, não haverá cortes nas taxas. Também mencionou que alguns responsáveis da Reserva Federal tendem a reduzir o número de cortes de juros no futuro.

Sob o efeito combinado dos sinais “hawkish” da Reserva Federal e da escalada da situação no Médio Oriente, os três principais índices do mercado acionista dos EUA caíram em bloco; até ao fecho, o Dow Jones caiu 1,63%, o índice S&P 500 desceu 1,36%, ambos tendo fechado em mínimas desde novembro do ano passado; o Nasdaq caiu 1,46%. As ações de grande tecnologia caíram em conjunto: a Amazon caiu mais de 2%, e a Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom e Tesla caíram mais de 1%; a Nvidia caiu 0,84%. Há análises que alertam que os choques energéticos contínuos farão com que a inflação e o crescimento comecem a abrandar, o que será uma “combinação perigosa”, colocando a Reserva Federal perante desafios maiores na tentativa de equilibrar as suas diversas responsabilidades.

A Reserva Federal anunciou: não reduzir juros

Em 18 de março, horário dos EUA (Leste), no contexto de a tensão no Médio Oriente continuar a escalar e de provocar uma forte subida do preço do petróleo, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) da Reserva Federal divulgou a mais recente decisão sobre taxas, mantendo inalterado o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais nos 3,50%—3,75%, em linha com as expetativas do mercado.

Trata-se do segundo encontro em que a Reserva Federal parou de reduzir juros consecutivamente, após ter reduzido juros por três vezes consecutivas até ao final do ano passado.

A decisão de pausar a redução de juros não obteve apoio unânime da totalidade dos membros votantes do FOMC. A declaração do FOMC indica que, entre 12 membros votantes do FOMC, 1 votou contra, ou seja, o conselheiro da Reserva Federal Stephen Miran, que continua a preferir um corte de 25 pontos base.

A Reserva Federal teve votos contra em seis reuniões consecutivas do FOMC, o que evidencia que as divergências no interior da Reserva Federal estão a tornar-se cada vez mais severas.

Na verdade, o mercado já tinha uma expectativa suficientemente clara de que a Reserva Federal iria pausar a redução de juros. Na véspera da reunião, a ferramenta de observação da Reserva Federal do CME (Chicago Mercantile Exchange) indicava que os negociadores do mercado de taxas estimavam a probabilidade de a Reserva Federal pausar o aumento das taxas em quase 99%.

Comparando com a reunião anterior, a maior diferença na declaração desta reunião foi a adição de uma frase sobre a situação no Médio Oriente.

A declaração aponta que a guerra no Irão, que começou há três semanas, trouxe incerteza adicional. O conflito e o seu impacto no Estreito de Ormuz perturbaram o mercado global de petróleo e podem fazer com que a inflação continue acima do objetivo de 2% da Reserva Federal. A declaração afirma: “O desenvolvimento da situação no Médio Oriente continua a ter um impacto incerto sobre a economia.”

O gráfico de pontos das taxas divulgado após a reunião mostra que os responsáveis da Reserva Federal, em geral, esperam um corte de juros este ano e mais um corte em 2027, mas os momentos exatos continuam incertos.

Entre os 19 membros do FOMC, 7 preveem que não haverá corte de juros este ano, o que aumenta em 1 pessoa em relação à previsão de dezembro do ano passado. A mediana indica que, em 2027, haverá ainda mais um corte de juros; depois disso, a taxa dos fundos federais deverá estabilizar-se perto de um nível de longo prazo em torno de 3,1%.

As descrições dos responsáveis da Reserva Federal sobre as perspetivas da economia dos EUA não mudaram muito, mas foi feita uma ligeira subida das previsões de crescimento económico e de inflação para 2026 durante todo o ano.

Nas mais recentes projeções económicas, os responsáveis da Reserva Federal estimam que o Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA crescerá 2,4% este ano, ligeiramente acima da previsão de dezembro do ano passado (2,3%); para 2027, prevê-se uma taxa de crescimento de 2,3%, acima da previsão anterior em 0,3 pontos percentuais.

Jerome Powell emite sinais “hawkish”

Como a pausa nos cortes de juros já estava totalmente precificada pelo mercado, a atenção está agora mais focada nas declarações mais recentes de Powell.

Na conferência de imprensa realizada às 2h30 da madrugada, horário de Pequim, ele alertou que a inflação nos EUA é teimosa e que a incerteza quanto ao panorama está a aumentar — desde a situação no Médio Oriente até as perturbações das tarifas, variáveis de toda a espécie estão a interromper o ritmo de queda da inflação.

Powell afirmou claramente que, sem ver uma melhoria adicional da inflação, não irá considerar reduzir as taxas; ao mesmo tempo, no interior do comité já começou a discussão sobre se “é possível haver um aumento na próxima etapa”, embora isso ainda não seja o cenário base assumido pela maioria dos responsáveis.

No início da sua intervenção, Powell disse que a economia dos EUA está em expansão, a inflação ainda está um pouco elevada, o gasto dos consumidores tem resiliência, mas a atividade no setor habitacional está fraca. Ele considera que a orientação atual da política é adequada, “ajudando-nos a alcançar os nossos objetivos”.

Powell reiterou que a procura no mercado de trabalho dos EUA já arrefeceu de forma evidente, mas a taxa de desemprego não tem mudado muito desde o verão do ano passado; as medidas de cortes aplicadas no passado deverão ajudar a estabilizar o mercado de trabalho.

Na secção de perguntas e respostas, Powell acrescentou que o mercado de trabalho tem, de facto, riscos descendentes, mas vários indicadores de emprego mostram que o mercado de emprego apresenta um certo grau de estabilidade.

Powell destacou especialmente que o impacto do desenvolvimento da situação no Médio Oriente ainda não é claro; o comité vai acompanhar de perto vários riscos. Agora, é cedo demais para julgar o alcance e a duração do impacto económico.

Ao falar sobre a inflação dos EUA, ele disse que, recentemente, as expetativas de inflação aumentaram; a subida dos preços da energia impulsionará a inflação geral, e uma parte dos choques do petróleo se refletirá na inflação subjacente.

Na secção de perguntas e respostas, Powell reconheceu que é preocupante a inflação estar muito acima do objetivo de 2%. Nesta reunião, várias pessoas mencionaram o aumento das expetativas de inflação a curto prazo, e todos concordaram em estar a prestar atenção de forma extremamente próxima às expetativas de inflação.

Powell mencionou que o gráfico de pontos das previsões das taxas não é um percurso pré-determinado, e que o futuro da Reserva Federal será decidido reunião a reunião. Há pessoas que tendem a reduzir o número de cortes de juros no futuro.

Na secção de perguntas e respostas, Powell disse que o progresso lento nas tarifas afeta as previsões de inflação e pode exigir mais tempo. Um preço do petróleo elevado por um período mais longo vai prejudicar o consumo; “realmente não sabemos que impacto a subida dos preços da energia terá”.

Ele acrescentou que o choque do petróleo pode ser compensado pela produção de energia dos EUA; se as empresas petrolíferas acreditarem que esta tendência de alta continuará, vão aumentar a produção.

Powell considerou que a orientação atual da política está exatamente no ponto certo, situando-se na margem entre o aperto e o não aperto. A taxa de política está na parte mais alta do intervalo neutro, ou é ligeiramente restritiva.

Powell afirmou que, se, no fim do seu mandato como presidente da Reserva Federal, o seu sucessor ainda não tiver sido confirmado, ele continuará como “presidente interino”, até o sucessor ser oficialmente confirmado.

(Editores: Wen Jing)

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