O Bitcoin em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde 2017

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A percentagem da oferta total de Bitcoin detida em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde novembro de 2017, de acordo com dados da Santiment, altura em que o Bitcoin estava a ser negociado a $16,400 e o atual ciclo de mercado em alta ainda não tinha começado.

O que o Gráfico Mostra

O gráfico da Santiment cobre de março de 2016 a março de 2026, acompanhando dois indicadores em simultâneo. A linha amarela mede a oferta de Bitcoin em exchanges como percentagem da oferta total, traçada no eixo direito. A linha turquesa acompanha o número absoluto de Bitcoins detidos em exchanges. O preço do Bitcoin é exibido como velas no fundo.

A linha de percentagem amarela conta a história estrutural. Subiu de forma constante de 2016 até um pico por volta de 2020 a 2021, quando os saldos em exchanges como parte da oferta total atingiram os seus níveis mais elevados. A partir desse pico, a linha tem vindo a descer de forma consistente há cinco anos, chegando à linha horizontal amarela tracejada no extremo direito do gráfico. Essa linha tracejada marca o nível de novembro de 2017, acompanhado por uma nota que indica que o preço do BTC era de $16,400 a última vez que a razão ficou tão baixa.

A oferta atual em exchanges situa-se em aproximadamente 1,15 milhões de BTC, segundo a leitura no eixo direito, com a percentagem da oferta total em 0,744%.

Porque é que a Queda da Oferta em Exchanges é Importante

Quando o Bitcoin sai das exchanges e é transferido para carteiras de autocustódia ou para armazenamento frio institucional, reduz-se a oferta de venda disponível imediatamente. Menos Bitcoin em exchanges significa menos Bitcoin que pode ser vendido rapidamente em resposta a movimentos de preço ou a situações de stress no mercado.

Este dinamismo funciona nos dois sentidos. Durante os mercados em baixa, a oferta em exchanges tende a aumentar à medida que os detentores colocam moedas nas plataformas para vender ou para as usar como colateral. Durante as fases de acumulação, a oferta em exchanges cai, à medida que os compradores com convicção retiram para armazenamento de longo prazo. A leitura atual sugere que o comportamento mais recente é dominante apesar das condições de mercado em baixa referidas ao longo da reportagem desta semana.

A iniciativa de staking da Ethereum Foundation, os dados de acumulação de baleias, os 116 detentores corporativos de Bitcoin e agora esta métrica de oferta em exchanges apontam todos na mesma direção estrutural. Os detentores grandes e pacientes estão a remover oferta da circulação mais líquida.

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A Comparação de 2017

Da última vez que a oferta em exchanges estava tão baixa como percentagem da oferta total, o Bitcoin estava a $16,400 e prestes a começar a subida que o levaria a pouco menos de $20,000 até dezembro de 2017. Essa comparação é interessante, mas exige enquadramento cuidadoso. A estrutura do mercado em 2017 era completamente diferente. A infraestrutura de exchanges estava menos desenvolvida, a participação institucional era mínima e o mercado de ETFs não existia.

O que a comparação confirma é que o comportamento de retirar Bitcoin de exchanges neste nível tem precedentes históricos em períodos que antecederam valorizações de preço significativas. Se a instância atual segue esse padrão depende das condições de procura que os dados de oferta, por si só, não conseguem prever.

Menos oferta em exchanges com a mesma procura ou uma procura crescente gera pressão ascendente no preço. A componente da oferta dessa equação está a mudar. A componente da procura é o que este conjunto de CPI, PCE e reunião da Fed desta semana vai começar a esclarecer.