Vídeo丨As novas regras de negociação de curto prazo da Comissão de Valores Mobiliários da China entram em vigor hoje

Pergunta ao AI · Em que considerações de supervisão se baseia a definição das situações de isenção nas novas regras para transacções de curto prazo?

Hoje (7 de abril), entram em vigor as “Algumas Disposições sobre a Supervisão das Transacções de Curto Prazo” formuladas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. As novas regras clarificam ainda os arranjos de supervisão para transacções de curto prazo realizadas por accionistas titulares de mais de 5% das participações e por administradores e directores-gerentes (ou seja, diretores, supervisores e gestores de nível superior). O objectivo central é impedir que pessoas internas tirem partido de vantagens informativas para obter lucros com transacções de curto prazo, garantindo a justiça do mercado.

Os principais conteúdos das “Disposições” incluem:

• Primeiro, clarificar o âmbito de entidades aplicáveis e a gama de títulos. As disposições determinam que, quando a compra e a venda são realizadas com a condição de se ter a identidade de accionista controlador ou de administrador e director-gerente, a par do facto de, no momento da compra, não se ter tal identidade mas, no momento da venda, se ter tal identidade, é necessário cumprir o regime de transacções de curto prazo. As “outras acções de natureza patrimonial” incluem certificados de depósito, obrigações conversíveis negociáveis, obrigações convertíveis e outros, detalhando e esclarecendo os requisitos de supervisão.
• Segundo, clarificar os critérios de reconhecimento e cálculo dos momentos de detenção e de transacção. As disposições estabelecem que o momento de compra e venda é o dia do registo de transferência do título; a proporção de participação dos accionistas controladores é calculada pela soma das acções já emitidas pelas mesmas sociedades cotadas e empresas listadas, dentro e fora da jurisdição, e que a quantidade de títulos detida por investidores estrangeiros por diferentes canais é somada, entre outros, articulando-se com as disposições relevantes.
• Terceiro, clarificar os cenários de isenção aplicáveis. Com base na autorização concedida pela “Lei dos Valores Mobiliários da República Popular da China” e em conjunto com a prática de supervisão, são clarificados 13 cenários de isenção, incluindo a conversão de acções preferenciais, a subscrição e o resgate de ETFs, as atribuições e registos relacionados com incentivos de equity e o exercício, a execução coerciva judicial, a negociação de market maker, a recompra ordenada por responsabilidade por emissão fraudulenta, entre outros, apoiando o desenvolvimento do mercado e as necessidades de supervisão. Ao mesmo tempo, as disposições determinam que, se os cenários relacionados envolverem a obtenção de benefícios ilegais por utilização de vantagens informativas e outros, não será concedida isenção.
• Quarto, relativamente aos casos em que os valores mobiliários são geridos por instituições profissionais, com abertura separada de contas de valores mobiliários por produto ou por carteira, o cálculo da participação é feito separadamente para cada conta “um código para todos” do produto ou da carteira, incluindo fundos mútuos públicos (nacionais e estrangeiros), o Fundo Nacional de Segurança Social, o Fundo Básico de Pensões do regime de reforma, fundos de pensões anuais, fundos de seguros, produtos de gestão de private equity e de asset management em lote geridos por instituições que operam fundos de valores mobiliários e futuros, bem como fundos privados de investimento em valores mobiliários que cumpram os requisitos de supervisão, etc., para facilitar transacções, promover a abertura ao exterior e a entrada de capitais de longo prazo no mercado. Além disso, fica claro que, se os produtos ou carteiras acima não conseguirem realizar uma operação independente e regulamentada ou existirem conflitos de interesses, violações de leis e regulamentos, entre outros, não serão calculados separadamente.