O momentum não visto pode estar a aumentar por detrás do yuan

O dólar norte-americano domina as finanças globais, mas essa supremacia pode enfrentar um desafio credível mais cedo do que o esperado.

O economista de Harvard Kenneth Rogoff sugeriu recentemente que o renminbi chinês poderia tornar-se uma moeda de reserva global dentro de cinco anos, podendo rivalizar até com a indústria de ativos digitais de crescimento rápido.

Dito isto, a posição do dólar continua profundamente enraizada. De acordo com dados da U.S. Reserve, representa 58% das transações internacionais e tem sido considerado há muito tempo uma moeda refúgio. Para além dos pagamentos transfronteiriços, também mantém uma forte influência sobre o mercado de stablecoins em rápida expansão. Muitas das principais redes de pagamentos do mundo são centradas nos EUA, incluindo os sistemas globais operados pela Visa e pela Mastercard.

Este ecossistema financeiro global dominado pelo dólar revelou-se difícil de substituir, reforçando o papel central da moeda no comércio global — mesmo quando as tensões geopolíticas e os conflitos comerciais se intensificaram.

A China, no entanto, tem trabalhado para mudar isso. Há muito que procura expandir o papel do renminbi nos pagamentos globais. Embora estes esforços ainda não tenham ganho muito tração — as estimativas da Fed apontam que o renminbi é usado apenas em cerca de 2% dos pagamentos transfronteiriços — há sinais de que o seu papel poderá crescer.

Fazendo-se à Revelia das Estimativas Ocidentais

De acordo com o South China Post, uma razão pela qual as estimativas ocidentais para o uso do renminbi poderão estar subavaliadas é que não consideram plenamente as transações realizadas através do sistema de pagamentos interbancários transfronteiriços da China (CIPS). Desenvolvido como alternativa ao SWIFT apoiado pelos EUA — uma peça basilar dos pagamentos globais — o CIPS tornou-se uma parte crucial da estratégia da China.

A China tem dado prioridade à expansão do CIPS, mesmo abrandando algumas regulamentações para introduzir novos programas com países como o Vietname e a Indonésia. Estas integrações transfronteiriças permitem transferências por código QR, possibilitando que os comerciantes nacionais aceitem pagamentos de viajantes chineses.

Consolidando a Posição da Moeda

Em paralelo, a China também se tem focado na sua moeda digital do banco central — o digital yuan — que ganhou mais terreno do que muitas outras CBDCs a nível global.

Ainda assim, o renminbi está longe de desafiar o dólar norte-americano. Rogoff reconheceu isso e delineou os passos que a China poderia dar para consolidar ainda mais a posição global da moeda, incluindo a abertura dos seus mercados de obrigações do governo a investidores estrangeiros e a continuação da expansão do CIPS como alternativa viável ao SWIFT.

Em muitos aspetos, a estratégia de pagamentos da China espelha a da União Europeia, que também reorientou as suas iniciativas de CBDC e procurou reforçar o papel do euro nos pagamentos transfronteiriços. No entanto, embora o forte apoio governamental possa impulsionar mudanças incrementais, ainda falta ver se estes esforços serão suficientes para ultrapassar a posição enraizada do dólar no centro do sistema financeiro global.

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