Guerra no Médio Oriente desencadeia retirada de fundos! FMI alerta que mercados emergentes enfrentam uma nova rodada de impacto

O Fundo Monetário Internacional (FMI), num relatório, indica que os países de mercados emergentes actualmente recorrem sobretudo a financiamento externo através de fundos de cobertura (hedge funds), fundos de pensões e seguradoras, entre outros canais, o que os torna particularmente expostos ao risco de uma fuga rápida de capitais durante períodos de crise.

O relatório mostra que, nos últimos 20 anos, a percentagem do financiamento que entrou em dívida de mercados emergentes proveniente de investidores de valores mobiliários estrangeiros aumentou para o dobro, atingindo 80%. Após a crise financeira de 2008, os bancos foram reduzindo gradualmente os empréstimos aos mercados emergentes. No ano passado, cerca de 4 biliões de dólares foram canalizados para os mercados emergentes vindos fora do sistema bancário regular, incluindo fundos provenientes de hedge funds e de vários tipos de fundos de investimento.

No relatório do 《Relatório Global de Estabilidade Financeira》 divulgado na terça-feira, o FMI afirmou que estas fontes de fundos “beneficiam em grande medida os mercados emergentes”, porque a abundante liquidez global permite que estes países emitam financiamento em dívida com prazos mais longos e a custos mais baixos.

No entanto, o FMI alertou simultaneamente que, desde 2008, os investidores estrangeiros se tornaram mais cautelosos e que, quando o contexto financeiro global muda, têm mais facilidade em retirar rapidamente o seu dinheiro.

O relatório aponta que os países e as empresas que dependem destas fontes de fundos “são especialmente vulneráveis a choques financeiros globais”.

O FMI também disse que, em comparação com outros investidores estrangeiros, os hedge funds e os fundos de investimento reagem de forma mais sensível às alterações de risco; nos economias emergentes em que os mercados financeiros são mais superficiais e a capacidade de regulação e controlo de políticas é limitada, este risco é ainda mais amplificado.

“Uma retirada súbita de fundos pode agravar a pressão sobre o financiamento externo, aumentar os custos de contracção de empréstimos e provocar uma desvalorização acentuada da taxa de câmbio, o que, por sua vez, conduz a uma maior pressão sobre o sistema financeiro e arrasta o crescimento económico.”

O FMI adverte que alguns países já estão a enfrentar estes desafios: “Com o eclodir da guerra no Médio Oriente, estes riscos vieram à tona; vários mercados emergentes estão a experienciar uma inversão do regresso de capitais por parte de investidores não residentes e não bancários.”

O FMI estima que a dimensão média da dívida externa em valores mobiliários dos mercados emergentes ronda cerca de 15% do produto interno bruto (PIB). As responsabilidades em participações (equity) em valores mobiliários, em média, rondam 7% do PIB; mas em alguns mercados emergentes, esta percentagem representa uma parcela com importância económica significativa na capitalização do mercado bolsista.

O relatório indica que a dimensão das posições dos investidores estrangeiros em algumas moedas de certos países é particularmente elevada, por exemplo o florim húngaro. No ano passado, a entrada de grandes volumes de fundos tinha impulsionado a cotação dessa moeda face ao dólar em cerca de 20%.

No entanto, desde o final de Fevereiro deste ano, com o início da guerra no Irão, o florim enfraqueceu claramente; depois de um desempenho forte que se manteve durante mais de um ano, verificou-se uma diminuição da entrada de fundos nos mercados emergentes.

O FMI acrescentou ainda que as dimensões dos empréstimos privados transfronteiriços e das entradas de stablecoins nos mercados emergentes também estão a “aumentar rapidamente”, sendo que o fluxo de stablecoins está estreitamente relacionado com as tendências do mercado de criptomoedas.

Para limitar a saída de fundos de carteiras de investimento, o FMI exorta os países a melhorar a qualidade institucional, a criar melhores mecanismos de amortecimento (como reservas cambiais) e a garantir a sustentabilidade da dívida pública.

A directora-geral do FMI, Georgieva, na segunda-feira, alertou que, devido a este conflito no Médio Oriente, todas as vias conduzem a preços mais elevados e a um crescimento mais lento. Acrescentou que, “mesmo que a guerra pare hoje, os impactos negativos para outras regiões do mundo continuarão a persistir”.

（Fonte: Caixin — Finanças e Notícias Financeiras)