O que um limite na taxa de juro de cartões de crédito pode significar para os investidores

Principais destaques

• Na sexta-feira, o President Trump apelou a um limite de 10% por um ano nas taxas de juro dos cartões de crédito, com início em 20 de janeiro.
• Sem legislação do Congresso, a implementação de um limite de taxa seria provavelmente desafiante.
• Os emitentes de cartões com maior exposição a segmentos de risco mais elevado seriam os mais afetados por um limite de taxa.

Numa recente publicação nas redes sociais, o US President Donald Trump apelou a um limite de taxa de juro de 10% por um ano nos cartões de crédito, com início em 20 de janeiro. No entanto, não foram divulgados mais detalhes. Além disso, sem legislação do Congresso, qualquer ação executiva ou iniciativa de regulamentação relativa às taxas de juro dos cartões de crédito seria provavelmente contestada nos tribunais por associações da indústria financeira.

Observamos que as taxas de juro dos cartões de crédito já seguem as leis estaduais de usura e as leis federais bancárias. Esforços anteriores, de natureza bipartidária, para impor limites às taxas de juro não avançaram no Congresso. Independentemente das questões de implementação, os investidores já venderam as ações das empresas de cartões de crédito, dado que os mercados indicaram até segunda-feira à tarde.

Esperamos que qualquer limite potencial nas taxas de juro dos cartões de crédito tenha repercussões adversas na rentabilidade dos emitentes de cartões no curto prazo, em particular para os emitentes com maior exposição a segmentos de risco mais elevado do espetro do crédito, que tipicamente têm taxas de juro efetivas mais altas e que mais frequentemente recorrem à rotação.

No nosso universo de cobertura, entre os principais emitentes de cartões de crédito, a Capital One (COF) seria provavelmente a mais afetada, uma vez que a sua carteira de cartões tem a maior exposição global a titulares de cartões subprime. Não antecipamos pressão imediata nas notações de crédito das empresas de cartões de crédito, pois esperamos que ajustem os seus modelos de negócio. Além disso, estas empresas têm outros segmentos de negócio que proporcionam resiliência aos resultados.

Um limite de crédito obrigaria os modelos de negócio a adaptar-se

Se um limite de taxa for implementado, para mitigar a receita de juros a que se renunciaria, os emitentes de cartões alterariam provavelmente de forma significativa os seus critérios de subscrição, a fixação de preços ajustada pelo risco, as ofertas de recompensas e as estratégias de gestão da carteira. Os emitentes de cartões seriam também provavelmente levados a limitar a emissão de cartões a mutuários de risco mais elevado, reduzindo ou cancelando proativamente as linhas de crédito existentes nestes segmentos. Além disso, prevemos a introdução de taxas anuais e/ou um aumento substancial das taxas anuais para os titulares de cartões de maior risco, bem como um aumento das taxas acessórias. As ofertas de transferência de saldo introdutórias com taxas promocionais para segmentos de maior risco poderão ser escassas, ou poderão ser apresentadas com taxas iniciais significativamente mais elevadas.

Para além de prejudicar a rentabilidade dos emitentes de cartões de crédito, um limite obrigaria provavelmente estes mutuários de risco mais elevado a procurar ainda mais acesso ao crédito a custos mais elevados ou a reduzir a sua despesa. No geral, qualquer diminuição da disponibilidade de crédito prejudica a economia no seu conjunto, pelo que continuaremos a acompanhar a evolução.

As taxas de juro dos cartões de crédito variam entre segmentos de risco devido à fixação de preços com base no risco

Dado o caráter não garantido da concessão de crédito, as taxas de juro dos cartões de crédito são mais elevadas do que outras formas de crédito ao consumo com garantia. Em novembro de 2025, as taxas de juro dos cartões de crédito eram de 22,3%, o que implicaria que a receita de juros média da empresa de cartões de crédito diminuiria mais de 50,0%, na ausência de quaisquer ações mitigadoras referidas acima.

Os emitentes de cartões aplicam taxas de juro mais elevadas aos titulares de cartões de maior risco para compensar as perdas de crédito inerentemente mais elevadas que ocorrem nestes segmentos de crédito (ou seja, fixação de preços com base no risco). Por conseguinte, os segmentos de carteira de cartões de maior risco estão preparados para ser os mais afetados pela implementação de um limite de taxa de juro.

O limite intensificaria a concorrência junto dos clientes premium

Com os emitentes a reduzirem a sua exposição global aos segmentos de crédito subprime/quase-prime, esperamos que reposicionem as suas carteiras para clientes prime/ultra prime e clientes com maior consumo. Como resultado, é provável que a concorrência no setor dos cartões de crédito se intensifique nestes segmentos, enquanto alguns emitentes de cartões poderão desfazer-se ou reduzir as suas carteiras de cartões de crédito se não conseguirem adaptar-se ao panorama em evolução da indústria.