Super Fundo Mãe de Guangdong-Hong Kong-Macau, a primeira investimento já foi concretizada!

O Fundo Nacional de Capital de Risco de Orientação ao Empreendedorismo já voltou a registar novos avanços na sua implementação.

O jornalista do Securities Times soube recentemente, numa sessão de divulgação de políticas do Fundo de Orientação ao Capital de Risco para o Empreendedorismo da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau (abreviado como “Fundo GBA”), que, enquanto um dos fundos regionais pertencentes a uma das grandes super holding de fundos a nível nacional, o Fundo GBA tem, neste momento, 15 subfundos que já passaram pelo processo de deliberação e arranque da diligência prévia, com uma dimensão total do fundo de cerca de 8,6 mil milhões de yuan. Além disso, foram concluídas decisões de investimento em 8 projectos de investimento directo. O montante de investimento acumulado de subfundos + investimento directo já ultrapassou 2,7 mil milhões de yuan.

Além disso, conforme apurou o jornalista, várias instituições de VC/PE em Guangzhou e Shenzhen estão activamente a articular-se para apresentar candidaturas; os fundos que planeiam constituir têm, em geral, um tamanho de fundo entre 300 e 500 milhões de yuan, estando todos alinhados com sectores emergentes como a inteligência artificial e a biomedicina. Como o primeiro fundo nacional de grandes dimensões a ser gerido e acolhido pela província de Guangdong, prevê-se que o Fundo GBA possa mobilizar mais de 140 mil milhões de yuan de capital social. Uma grande vaga de “liquidez” já está assegurada, mas como resolver o problema de “um grande fundo ter dificuldade em investir projectos pequenos”; o Fundo GBA está a explorar primeiro, de forma pioneira, o caminho.

A liderar três fundos regionais, o primeiro investimento do Fundo GBA já foi concretizado

Em 26 de Dezembro de 2025, o Fundo GBA e dois fundos regionais de subnível — de Pequim-Tianjin-Qxibe (Jing-Jin-Ji) e do Delta do Rio Yangtze — anunciaram em simultâneo a sua constituição, formando em conjunto a implementação a nível nacional do Fundo Nacional de Capital de Risco de Orientação ao Empreendedorismo. O presidente do Fundo Nacional de Capital de Risco de Orientação ao Empreendedorismo, Huo Fupeng, revelou que os três fundos regionais da primeira ronda — Jing-Jin-Ji, Delta do Rio Yangtze e GBA — já alcançaram os “quatro totalmente”: concluíram a constituição de uma dimensão de mais de 50 mil milhões de yuan, com a primeira tranche de 40% do capital subscrito realizada na totalidade; concluíram o registo junto da associação de fundos (AMAC); e entraram integralmente na operação de investimento.

Entre os três fundos regionais, o Fundo GBA é o que mais cedo atingiu a escala aprovada a nível nacional, o que mais cedo concluiu a subscrição integral da primeira tranche e o que mais cedo concretizou a colocação de fundos nos projectos. Este fundo é gerido pela Deep Venture Capital (Shen Chuang Tou), com uma dimensão total de 300M de yuan; a primeira tranche efectivamente subscrita foi de 201 mil milhões de yuan, com os fundos já totalmente disponibilizados.

O vice-governador executivo da província de Guangdong, Zhang Hu, divulgou os mais recentes progressos de investimento do Fundo GBA: no caso da “fundo-mãe” (fund of funds), há 15 subfundos, com uma dimensão total de cerca de 8,6 mil milhões de yuan, que já passaram pelo processo de deliberação e arranque da diligência prévia; quanto ao investimento directo, há 8 projectos de investimento directo que já concluíram as decisões de investimento. O montante acumulado de investimento de subfundos + investimento directo já ultrapassou 2,7 mil milhões de yuan.

Zhang Hu afirmou ainda que o Fundo GBA também se tem articulado e concretizado em conjunto com o Fundo de Orientação a Indústrias Estratégicas Emergentes da província de Guangdong, com uma dimensão de 50.45B de yuan, demonstrando a força de Guangdong em apoiar a inovação industrial com finanças tecnológicas e impulsionar a transformação dos resultados. “Vamos posicionar mais o platform, os projectos, os talentos e os fundos junto das empresas, construindo e partilhando de forma conjunta o ecossistema de capital de risco e investimento em empresas (entrepreneurial venture capital e private equity).”

Ao contrário dos fundos de orientação tradicionais, o Fundo GBA tem como etiqueta bem definida o ciclo muito longo, o investimento precoce, o investimento em pequena escala e o investimento em tecnologia dura. No sector, é visto como um modelo de capital paciente. O presidente da Orient Securities Venture Capital (Oriental Fortune), Chen Wei, também comentou: “Actualmente, a duração de existência dos fundos a nível nacional no nosso país pode chegar a 20 anos, sendo a primeira vez que se realiza uma comparação directa em palco com o capital de longo prazo dos EUA. No passado, os fundos nacionais em geral tinham apenas 3—7 anos; e a verdadeira inovação tecnológica precisa de apoio de capital de longa duração e que seja realmente eficaz. No futuro, as empresas e empresários que crescem até ao patamar de líderes como a Tencent ou o Musk terão muito provavelmente origem nestas empresas inovadoras apoiadas durante muito tempo por capital paciente; o mercado não precisa apenas de dinheiro, precisa de dinheiro de longo prazo e de dinheiro realmente útil.”

Várias instituições de VC já apresentaram candidaturas; “a pressão para gastar” tornou-se a questão-chave

Em termos específicos de estratégia de investimento, o presidente da Deep Venture Capital, Zuo Ding, apresentou que o Fundo GBA adopta uma estrutura de “80% para investir em subfundos + 20% para investimento directo”. Prevê-se que isto possa formar um grupo de subfundos com mais de 20.1B de yuan e 100 mil milhões de yuan em projectos de investimento directo, totalizando a mobilização de mais de 130B de yuan de capital social, ajudando a Grande Baía a criar clusters de indústrias estratégicas emergentes e de indústrias do futuro de nível trilião.

Quanto às regras concretas, esta “equipa nacional” orientada para o programa tem uma direcção clara: a duração do fundo pode chegar a 20 anos, sendo 16 anos o período de cultivo para investimento, com possibilidade de duas extensões de 2 anos cada; 70% dos fundos dos subfundos serão destinados a projectos em fase de seed e fase de arranque; em cada subfundo, 60% da escala precisa de se concentrar numa única indústria prioritária; o foco de investimento recai sobre as indústrias estratégicas emergentes e as indústrias do futuro definidas de forma clara no plano quinquenal “15.º” e “14.º” (十五五) (15.º cinco-anos) e no planeamento (quinquenal) subsequente.

Neste momento, o Fundo GBA já se tornou num LP muito concorrido no círculo de investimento e criação na região Sul (South China venture capital). Uma instituição de VC em Guangzhou, focada especificamente em investimentos na área de biomedicina, revelou que está a fazer contactos activos com o Fundo GBA e que planeia iniciar a constituição de um subfundo com uma dimensão de cerca de 300 milhões de yuan. Um responsável de uma instituição de VC de Shenzhen disse também ao jornalista: “Já submetemos a tabela de elementos de candidatura; neste momento, a exigência é que o subfundo tenha de primeiro assegurar compromissos de contribuição externa de 40% do capital.”

No entanto, há também muitas instituições que admitem: este fundo nacional tem uma dimensão grande e, ao mesmo tempo, coloca limitações correspondentes em investimentos unitários e nas avaliações das empresas. Isto significa que é necessário cobrir um número maior de projectos, mas, no mercado, há realmente poucos projectos de elevada qualidade na fase inicial, pelo que a dificuldade de investimento aumenta de forma significativa. Como, sem um “peso de pressão para gastar” de pequena dimensão, evitar investir por investir e agir às cegas; e como, verdadeiramente, utilizar e aproveitar de forma eficiente este fundo de grande peso, tornou-se a questão central que todas as instituições que apresentaram candidaturas enfrentam em conjunto.