Pergunta ao AI · Como os produtos de alto nível da Nanjing Iron & Steel (Nansg Iron) estão a impulsionar o crescimento de lucros?

A quota de vendas nos sectores imobiliário e de infraestruturas caiu para apenas 10%.

Autor | Xiao Se

Editor | Xiao Bai

Num canto do qual quase ninguém repara, a indústria siderúrgica nacional voltou a aquecer em 2025.

De acordo com dados da Associação Chinesa de Ferro e Aço (CISA), em 2025 as empresas siderúrgicas abrangidas pelas estatísticas principais alcançaram um total de lucros de 115,1 mil milhões de yuan, com um aumento homólogo de 168%, varrendo a tendência negativa desde 2022; no mesmo período, a taxa média de lucro sobre vendas foi de 1,9%, com uma subida homóloga de 1,13 pontos percentuais.

（Fonte: CISA, elaboração do gráfico: app Shizhi Fengyun）

A 17 de Março, a conceituada empresa siderúrgica Nanjing Iron & Steel (Nanjing Iron & Steel, 600282.SH) divulgou o seu relatório anual de 2025, o que nos fornece uma excelente janela adicional para observar a situação.

Queda do preço do carvão somada à produção de alto nível: recuperação da rendibilidade

Em 2025, a Nanjing Iron & Steel concretizou um volume de vendas de diversos materiais de aço de 9,24 milhões de toneladas, menos 0,5% ano contra ano; e uma receita de exploração de 57.994 milhões de yuan, menos 6,2% ano contra ano — o desempenho no lado das receitas não foi particularmente brilhante.

（Fonte: app Shizhi Fengyun）

Felizmente, o lucro líquido atribuível aos accionistas atingiu 2.87B de yuan, um aumento de 26,8%; excluindo o ganho derivado da subida do preço das acções decorrente da participação da empresa na Tian Gong (920068.BJ), o lucro não-GAAP (扣非净利润) foi também de 2.47B de yuan, com um aumento de 13,0% ano contra ano. Os dois indicadores de lucro atingiram ambos o nível mais alto em 4 anos.

（Fonte: app Shizhi Fengyun）

No ano, a margem bruta global foi de 14,1%, mais 2,2 pontos percentuais ano contra ano; a margem líquida de 4,8%, mais 1,2 pontos percentuais ano contra ano, e 2,9 pontos percentuais acima da média do sector no mesmo período; a margem líquida não-GAAP foi igualmente de 4,3%, mais cerca de 0,7 pontos percentuais ano contra ano.

Está claro que o destaque deste relatório anual está na melhoria da capacidade de obtenção de lucros.

（Fonte: terminal Choice, elaboração do gráfico: app Shizhi Fengyun）

No relatório anual da Nanjing Iron & Steel, é referido que, em 2025, o valor médio do índice de preços综合 CSPI de aço foi de 93,19, com uma descida homóloga de 9,1%; o valor médio do índice de preços de minério de ferro Platts 62% foi de 102,43 dólares/tonelada, com uma queda homóloga de 6,4%, inferior à do aço, não tendo melhorado verdadeiramente a capacidade de obtenção de lucros.

E, ao longo do ano, o preço médio do carvão coque antracítico principal de Anze foi de 1.411,11 yuan/tonelada, descendo acentuadamente 26,66% ano contra ano; o preço médio do coque de primeira qualidade no porto de Rizhao foi de 1.472,24 yuan/tonelada, com uma queda homóloga igualmente elevada, de 25,24%.

Normalmente, o custo dos combustíveis na produção de aço representa cerca de 20%-30%; a descida desta componente é uma das forças motrizes para a melhoria da capacidade de obtenção de lucros da Nanjing Iron & Steel, e também uma chave para o aquecimento global do sector siderúrgico.

Além disso, como empresa siderúrgica de longa data, a própria vantagem diferenciadora da Nanjing Iron & Steel é também um factor: nos últimos anos, a empresa tem vindo a concentrar-se continuamente em materiais siderúrgicos avançados de alto nível.

A Guotai Junan Securities (Guo Tai Hai Tong) tinha feito um estudo estatístico: entre as empresas siderúrgicas cotadas em 2024, a margem de lucro líquido por tonelada de aço da Nanjing Iron & Steel ficou em segundo lugar, apenas atrás da CITIC Special Steel (000708.SZ). O EBITDA por tonelada de aço foi igualmente o segundo do sector, apenas atrás da Fushun Special Steel (600399.SH).

Em 2025, o volume de vendas de materiais siderúrgicos avançados da empresa atingiu 2,83 milhões de toneladas, representando 30,5% do volume total de vendas de produtos de aço; a quota subiu 2,4 pontos percentuais ano contra ano. E, para esta parte de produtos de alta gama, a margem de lucro bruto foi de 20,9%, uma melhoria de 3,7 pontos percentuais ano contra ano.

O avanço contínuo da produção de alto nível e a valorização do volume de valor dos produtos avançados acabam também por se reflectir na capacidade de obtenção de lucros da Nanjing Iron & Steel.

Desvincular-se do imobiliário: aceleração do rumo ao exterior

Para além da descida do custo dos combustíveis, existiram outras notícias favoráveis para a indústria do aço em 2025?

A CISA referiu que a indústria siderúrgica já obteve resultados na descompressão do “anti-voltar a competir” (anti-volatilidade) em 2025. Pelos dados, a produção anual de aço bruto desceu para 961 milhões de toneladas, menos 4,4% ano contra ano; com dois anos consecutivos de variação negativa, foram eliminadas cumulativamente mais de 60 milhões de toneladas de capacidade. A produção de ferro-gusa foi de 836 milhões de toneladas, cerca de menos 3%.

Do lado da procura, o panorama continuou fraco: o consumo aparente anual de aço bruto foi de 829 milhões de toneladas, menos 7,1% ano contra ano. A queda foi ainda mais acentuada do que a do lado da oferta, não tendo conseguido sustentar uma recuperação dos preços do aço.

Uma boa notícia é que, em 2025, a quota de aço para a construção baixou para 49%; a quota de aço para a indústria transformadora ultrapassou a da construção pela primeira vez, subindo para 51%, e a estrutura das categorias de produtos de aço foi sendo optimizada continuamente à medida que a procura dos sectores a jusante mudava.

Em comparação com o sector da construção, que está preso ao imobiliário e às infra-estruturas, a actualização da indústria transformadora é uma tendência de mais longo prazo, e o aço para a indústria transformadora será claramente beneficiado.

Quanto à própria Nanjing Iron & Steel, em 2025 a quota das vendas provenientes do imobiliário e das infra-estruturas caiu apenas para 10%. Mais de 70% dos produtos são vendidos a sectores como construção naval, automóvel, novas energias e maquinaria de engenharia, tendo-se basicamente concluído o desligamento do sector da construção.

（Fonte: relatório anual de 2025 da Nanjing Iron & Steel）

Além disso, segundo estatísticas da Administração Geral das Alfândegas, em 2025 a exportação acumulada de aço do nosso país foi de 119 milhões de toneladas, um aumento de 7,5% ano contra ano; “ir ao exterior” tornou-se um novo ponto de crescimento da procura.

A Nanjing Iron & Steel é também assim: em 2025, a empresa concretizou um volume de exportação de produtos de aço de 1.63M de toneladas, um aumento de cerca de 9%, atingindo mais uma vez o máximo histórico.

Actualmente, a empresa já estabeleceu uma cooperação estável com mais de 60 países e mais de 300 clientes a nível global, e tem uma implantação densa no mercado do Médio Oriente. Conseguiu acordos de cooperação estratégica de longo prazo com a Saudi Aramco, a Abu Dhabi National Oil Company e a Emirates National Oilfield etc.

Ao longo do ano, o aço para condutas resistentes a ácidos tornou-se o terceiro “produto campeão individual em manufactura” da Nanjing Iron & Steel e, pela primeira vez no mercado doméstico, passou na certificação da Saudi Aramco, entrando oficialmente nos projectos de engenharia marítima daquela.

Com o impulso de factores como a actualização da indústria transformadora e a aceleração do rumo ao exterior, a direcção prevê que em 2026 a Nanjing Iron & Steel continuará numa trajetória globalmente positiva: prevê-se uma produção-alvo de aço de 9,78 milhões de toneladas, o que corresponde a um aumento de cerca de 4,8%; a meta de receita total de 58.500 milhões de yuan, o que corresponde a um aumento de cerca de 0,9%.

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