TCL Electronics em 2025: Lucro líquido em grande crescimento por trás do declínio na receita de displays de grande dimensão, aumento simultâneo da quota de mercado e da margem bruta

Pergunta ao AI · Como é que a TCL Electronics consegue um crescimento elevado da margem líquida no meio de um mercado interno fraco?

Repórter do China Jingji News Chen Jialan, reportagem de Guangzhou

A 27 de março, o anúncio de resultados para o ano fiscal de 2025 publicado pela TCL Electronics Holdings Limited (a seguir designada por “TCL Electronics”, 01070.HK) mostra que, no período em análise, a empresa realizou receitas de 114.58B de dólares de Hong Kong, um aumento de 15,4% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2.5B de dólares de Hong Kong, um aumento de 41,8%; e o lucro líquido atribuível aos acionistas ajustado cresceu 56,5% em termos homólogos, para 2.51B de dólares de Hong Kong. O conselho de administração recomendou o pagamento de um dividendo final de 49,80 centavos de dólar de Hong Kong por ação (1 centavo de dólar de Hong Kong equivale a 0,01 dólar de Hong Kong).

O diretor executivo e diretor financeiro (CFO) da TCL Electronics, Peng Pan, afirmou na conferência de apresentação de resultados que, em 2025, o negócio global da empresa registou um crescimento com qualidade, principalmente devido à estratégia de duplo motor da globalização e da valorização para segmentos de gama média-alta.

Um repórter do jornal “China Business News” notou que, no negócio de ecrãs, considerado o “pilar” de receitas da TCL Electronics, as receitas provenientes do negócio de ecrãs cresceram 9,2% em termos homólogos. Entre estes, no segmento de ecrãs de grandes dimensões, o mercado interno e o mercado externo da TCL Electronics apresentam dinâmicas totalmente diferentes: afetado pela redução do apoio do programa nacional “troca de usados por novos” e pelo enfraquecimento da procura nos terminais, as receitas da TCL TV no mercado interno diminuíram 9,7% em termos homólogos; contudo, a quota de participação em volume de retalho e em valor de retalho aumentou para 22,2% e 24,2%, respetivamente, e a margem bruta também aumentou 1,9 pontos percentuais para 21,7%; já o mercado externo contribuiu para o principal incremento, com as receitas a crescer 15,7% em termos homólogos, incluindo uma aceleração acentuada do volume de expedições de Mini LED TV, que aumentou 228,0% em termos homólogos.

Entretanto, as receitas do negócio de internet cresceram 18,3% em termos homólogos; e, dentro das atividades inovadoras, o negócio de energia solar destacou-se como novo motor de crescimento, com uma taxa de crescimento de 63,6%.

Queda nas receitas domésticas de ecrãs de grandes dimensões; quotas de mercado e margens brutas sobem em simultâneo

Os principais negócios da TCL Electronics incluem o negócio de ecrãs, o negócio de internet e a área de negócios inovadores; os três segmentos de negócio registaram crescimento sólido em 2025.

Em termos de estrutura de receitas, o negócio de ecrãs continua a ser o pilar, com receitas de 75.8B de dólares de Hong Kong, um aumento de 9,2%, correspondendo a 66,2% do total das receitas. Entre estes, as receitas do negócio de ecrãs de grandes dimensões atingiram 64.71B de dólares de Hong Kong, um aumento de 7,7%; as receitas do segmento de pequenas e médias dimensões cresceram 17,8% em termos homólogos, para 9.97B de dólares de Hong Kong. Em paralelo, as receitas do negócio de “smart commercial display” (apresentação comercial inteligente) aumentaram 28,4% em termos homólogos, para 1.12B de dólares de Hong Kong.

No negócio de ecrãs de grandes dimensões, o mercado internacional contribuiu para o principal incremento: em 2025, as receitas da TCL no mercado internacional atingiram 47.5B de dólares de Hong Kong, um aumento de 15,7%. Entre estes, as expedições de TCL TV com 65 polegadas e acima e 75 polegadas e acima aumentaram significativamente 50,0% e 68,2% em termos homólogos, respetivamente; e o volume de expedições da TCL Mini LED TV registou um aumento de 228,0% em termos homólogos. A TCL Electronics afirmou que a otimização da estrutura de produtos impulsionou a melhoria da margem bruta no mercado internacional em 1,6 pontos percentuais em termos homólogos, para 15,1%, sendo evidente o efeito da estratégia de gama alta.

Em comparação com o forte crescimento no mercado externo, o desempenho da TCL TV no mercado chinês apresentou uma situação de queda nas receitas. Em 2025, as receitas domésticas de TCL TV foram de 17.2B de dólares de Hong Kong, menos 9,7% em termos homólogos. A empresa foi franca ao afirmar que este desempenho se deveu principalmente à redução do programa nacional “troca de usados por novos” no mercado interno e ao enfraquecimento da procura nos terminais, levando a que o setor, em geral, tenha registado uma diminuição de 9,8% no volume total de expedições em termos homólogos (dados de expedições de marcas de TV no mercado chinês em 2025 da Omdia, instituição de investigação e consultoria de mercado).

Antes disso, os dados divulgados por uma terceira parte, a RUNTO (Luotu Technology), também confirmaram este contexto da indústria: em 2025, o volume de expedições de conjuntos de TV de marcas no mercado chinês foi de 32,895 milhões de unidades, uma queda de 8,5% em termos homólogos, atingindo um novo mínimo no volume de expedições do mercado desde 2010. O impacto faseado da redução de políticas é extremamente evidente: no primeiro semestre de 2025, devido à continuidade do estímulo pela política de subsídios nacionais “troca de usados por novos”, o volume de expedições cresceu 1,4% em termos homólogos; no entanto, no segundo semestre, à medida que faltaram dotações de subsídio e o efeito do estímulo político se esbateu, o volume de expedições caiu acentuadamente 16,9% em termos homólogos.

No entanto, não se pode negar que, no mercado doméstico, o negócio de ecrãs de grandes dimensões da TCL, apesar de parecer à primeira vista seguir a queda do setor, ainda mostra alguma resiliência. No relatório financeiro, a TCL Electronics indicou que, em 2025, a quota de participação em volume de retalho e em valor de retalho da TCL TV no mercado chinês aumentou para 22,2% e 24,2%, respetivamente, com aumentos de 0,9 e 1,1 pontos percentuais em termos homólogos; ao mesmo tempo, a margem bruta também subiu 1,9 pontos percentuais em termos homólogos para 21,7%. Por trás disso esteve sobretudo a otimização da estrutura de produtos e o desempenho marcante dos produtos de gama alta. Entre estes, o volume de expedições da TCL Mini LED TV cresceu 33,6% em termos homólogos, e a quota do volume aumentou 7,2 pontos percentuais em termos homólogos para 22,5%; o volume de expedições da TCL de ecrã de pontos quânticos (quantum dot TV) cresceu 29,6% em termos homólogos, e a quota do volume aumentou 6,4 pontos percentuais em termos homólogos para 21,2%.

Por outro lado, as receitas do negócio de internet da empresa aumentaram de 32.9M de dólares de Hong Kong em 2024 para 2.63B de dólares de Hong Kong em 2025, um crescimento de 18,3% em termos homólogos. Isto deve-se principalmente ao facto de a monetização contínua dos modelos de negócio do negócio de internet no estrangeiro ter sofrido progressos constantes, com melhorias significativas nas capacidades de construção de conteúdos, na experiência de produto e na capacidade de comercialização, reforçando de forma evidente a capacidade de monetização.

Além disso, as receitas do negócio inovador aumentaram de 3.11B de dólares de Hong Kong em 2024 para 27.01B de dólares de Hong Kong em 2025, um crescimento de 31,9% em termos homólogos, principalmente devido ao rápido crescimento da dimensão das receitas do negócio de energia solar durante o ano (63,6%). Contudo, no conjunto, a margem bruta do negócio inovador da TCL Electronics caiu 2,1 pontos percentuais em termos homólogos para 10,3%, devido ao aumento da participação das receitas de energia solar, embora o nível de margens do negócio seja relativamente mais baixo.

Acelera a remodelação do panorama da indústria · Destaca-se a vantagem de cadeias verticais de fornecimento das marcas chinesas

O que merece atenção é que, em janeiro de 2026, a TCL Electronics e a Sony assinaram um memorando de entendimento não vinculativo do ponto de vista jurídico, com vista a constituir uma joint venture para acolher os negócios de entretenimento familiar da Sony, com uma participação de 51%, cobrindo a operação de ponta a ponta de produtos como televisores, sistemas de som para casa e outros. Se a cooperação for concretizada, isso reforçará ainda mais a competitividade da empresa no mercado global de ecrãs de gama alta.

O diretor de investigação de monitores da Omdia, Xie Qinyi, afirmou anteriormente, numa entrevista com repórteres, que o volume anual global de expedições de televisores Sony caiu dos cerca de 7 milhões de unidades no passado para cerca de 3 milhões de unidades atualmente. Embora o negócio de TV da Sony se concentre no mercado de gama alta, a sua dimensão económica em comparação com marcas líderes do setor que expedem dezenas de milhões de unidades por ano não é suficiente, sendo necessário buscar sobrevivência e desenvolvimento através da venda de negócios. Além disso, se a TCL conseguir adquirir o negócio de televisores da Sony com sucesso, a sua quota de mercado excederá a da Samsung Electronics, passando a ocupar o primeiro lugar a nível global, e permitirá ainda um novo patamar nos domínios de produtos de televisão de gama alta e de tecnologias de processamento de imagem.

Olhar para o futuro: relatórios da Omdia e do gabinete de consultoria em Qunzhi estimam que, em 2026, o volume global de expedições de TV deverá estabilizar em torno de 210 milhões de unidades; o volume de expedições de Mini LED TV deverá manter um crescimento acelerado de mais de 90%; e as tendências de valorização para gama alta e de ecrãs maiores continuarão a intensificar-se.

Sobre isto, Peng Pan também antecipou que, no panorama industrial da “black electronics” (eletroeletrónica de ecrã e TV), do ponto de vista da cadeia industrial, a concorrência a montante está estável, com a capacidade global de painéis a concentrar-se ainda mais em empresas chinesas, ocorrendo uma transferência do poder de fixação de preços. Assim, as marcas chinesas que dispõem de vantagens de coordenação na cadeia vertical de fornecimento evidenciarão cada vez mais vantagens competitivas nos mercados globais, sobretudo com a explosão da procura a jusante por produtos de gama alta como ecrãs de grandes dimensões e Mini LED.

Peng Pan prevê que, de 2025 a 2030, a taxa de crescimento anual composta do Mini LED TV deverá exceder 22%; e, em 2030, a taxa de penetração no mercado deverá atingir 16,8%. Já a proporção do volume de ecrãs grandes com mais de 75 polegadas também aumentará de 3% em 2020 para 12% em 2025. As mudanças no panorama da concorrência a montante e na procura a jusante estão a impulsionar um aumento adicional da concentração de mercado entre as marcas líderes no mercado global de televisores.

(Edição: Wu Qing; Revisão: Li Zhenghao; Correção: Yan Yuxia)