O CBN retira N4,11 trilhões em uma semana através de Vendas OMO

O Banco Central da Nigéria (CBN) esterilizou 4,11 biliões de Nara do sistema financeiro no espaço de uma semana, através de duas vendas em Operações de Mercado Aberto (OMO), realizadas a 23 e 27 de março de 2026.

Os dados financeiros divulgados pelo banco de cúpula, no fecho das operações de sexta-feira, 27 de março, confirmaram a dimensão da absorção de liquidez, bem como as entradas, indicando a persistência de excesso de numerário, com saldos de abertura elevados dos Bancos/ Casas de Desconto em montante recorde de 8B de Nara.

A medida surge num contexto de esforços sustentados de aperto monetário destinados a conter a inflação, apesar de analistas alertarem para potenciais riscos às ambições de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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O que os dados estão a dizer

A gestão agressiva de liquidez do CBN reflecte uma postura de aperto contínuo, concebida para estabilizar preços e controlar o excesso de numerário no sistema bancário. No entanto, a dimensão e a frequência destas intervenções têm suscitado preocupações, entre participantes do mercado, quanto às suas implicações económicas mais vastas.

• O CBN absorveu 4,11 biliões de Nara através de dois leilões de OMO, drenando 2,357 biliões de Nara a 23 de março e 1,753 biliões de Nara a 27 de março.
• A liquidez do sistema financeiro foi parcialmente compensada por injecções de 2,985 biliões de Nara, resultando numa retirada líquida de 1,125 biliões de Nara.
• Os bancos depositaram montantes significativos na Facilidade Permanente de Depósito (SDF), incluindo 7,968 biliões de Nara, 8,551 biliões de Nara e 6,800 biliões de Nara na quarta-feira, quinta-feira e sexta-feira, respectivamente.
• Mais cedo na semana, os bancos colocaram 8,176 biliões de Nara e 6,592 biliões de Nara na segunda-feira e na terça-feira, para obterem cerca de 22,28% de juros overnight.

A decisão do CBN de manter taxas de juro atractivas acima de 22% na SDF incentivou os bancos de dinheiro a canalizarem a liquidez excedente para o banco de cúpula, em vez de a encaminharem para actividades de concessão de crédito produtivo.

Mais análises

Neste primeiro trimestre de 2026, o CBN utilizou Operações de Mercado Aberto (OMO), emissões de bilhetes do Tesouro e a Facilidade Permanente de Depósito (SDF) para absorver fundos em excesso.

• Apenas em janeiro, foram retirados mais de 13,41 biliões de Nara, reflectindo uma postura de aperto agressiva destinada a moderar a inflação e a oferta monetária.
• Em março, as condições de liquidez mantiveram-se elevadas, com os saldos do sistema bancário acima de 8 biliões de Nara, apesar de intervenções repetidas.
• O CBN efectuou uma absorção de liquidez de 2,36 biliões de Nara via OMO a 23 de março, apertando temporariamente a liquidez, embora os fundos tenham rapidamente recuperado devido a entradas persistentes provenientes de títulos em maturidade e posicionamento de investidores.
• Este padrão de absorções recorrentes, de grande escala, não conseguiu drenar plenamente o excesso de liquidez, já que entradas estruturais e instrumentos em maturidade continuam a compensar o aperto, sugerindo que o CBN tem de sustentar intervenções frequentes e de grande dimensão para estabilizar rendimentos, inflação e pressões cambiais estrangeiras.

Mas os analistas insistem que o principal desafio não é apenas os níveis de liquidez, mas garantir que os fundos disponíveis sejam canalizados para sectores produtivos que impulsionem um crescimento económico real, e não para investimentos especulativos. Argumentam que a esterilização persistente poderá prejudicar a expansão económica.

Perspectivas de especialistas

Analistas defendem que a liquidez não deve ser automaticamente vista como uma ameaça para a estabilidade macroeconómica, especialmente para uma economia que visa uma expansão rápida.

Sustêm que, em economias em crescimento, normalmente aumenta a oferta monetária à medida que a actividade empresarial e a despesa em infra-estruturas sobem.

• “Se quer crescimento económico, tem de estar preparado para acomodar algum nível de inflação,” disse o Sr. Olubunmi Ayokunle, Director de Classificações de Instituições Financeiras na Augusto & Co.
• “Quando o MPR é elevado, os bancos contraem empréstimos a custos mais altos e passam esses custos para os fabricantes e importadores. Isso faz os preços subirem,” disse o Sr. Blakey Ijezie, Fundador da Okwudili Ijezie & Co.
• “Quer que a economia se expanda e está a esterilizar liquidez. Com que é que a economia vai expandir?” questionou Ijezie.

Ijezie acrescentou que até um corte adicional de 50 pontos-base na Taxa de Política Monetária poderá aliviar os custos de empréstimo e reduzir as despesas de produção.

• Ijezie descreveu a postura de política como potencialmente contraditória, alertando que uma esterilização excessiva poderia restringir os fundos necessários para o crescimento.
• Ayokunle referiu que os riscos de inflação surgem quando a liquidez se expande sem uma produção produtiva correspondente, sublinhando a importância de direccionar fundos para infra-estruturas, indústria transformadora e agro-processamento.
• Ijezie criticou os governos subnacionais por darem prioridade a despesas não produtivas em vez de investimentos que gerem emprego e exportações.

Ambos os especialistas salientaram que alinhar a política monetária com o crescimento da produtividade é crucial para garantir que a liquidez apoie a expansão, e não alimente pressões inflacionárias.

O que deve saber

A ambição da Nigéria de crescer até se tornar uma economia de 1 bilião de Nara até 2030 continua a ser um pilar central do programa económico do Presidente Bola Tinubu, apoiado por reformas fiscais e estruturais destinadas a aumentar o investimento e a estabilidade macroeconómica. No entanto, para alcançar este objectivo será necessária uma combinação delicada entre controlo da inflação e políticas favoráveis ao crescimento.

• O CBN esterilizou mais de 13 biliões de Nara do sistema bancário apenas em janeiro de 2026, através de leilões de OMO com elevada rentabilidade e emissões de bilhetes do Tesouro.
• A liquidez adicional foi absorvida entre fevereiro e março, à medida que as medidas de aperto se intensificaram.
• Os bancos continuam a aproveitar a taxa de juro de 22,28% na janela da SDF, deixando montantes excedentes com o banco de cúpula.

Analistas alertam que um aperto prolongado poderá desencorajar o endividamento do sector privado e desacelerar a expansão industrial. Os economistas sustentam que, embora a estabilidade de preços seja essencial, manter uma liquidez adequada será crucial para financiar investimentos e atingir os objectivos de crescimento de longo prazo da Nigéria.

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