Tongce Medical enfrenta questionamentos regulatórios por aquisição com alta sobretaxa: A Huachuang Securities está "forçando" em alta, há alguma irregularidade?

Pergunte à IA · A Huachuang Securities atribuiu uma recomendação fortemente favorável avaliando devidamente os riscos potenciais?

Recentemente, a Tongce Medical recebeu uma carta de trabalho de supervisão da Bolsa de Valores de Xangai devido ao anúncio de uma aquisição relacionada com um prémio elevado. Ao mesmo tempo, o preço das acções da empresa tem vindo a cair de forma contínua; desde março, o preço das acções caiu mais de 18%.

O ponto a ter em conta é que, quando o preço das acções da empresa se encontrava relativamente elevado, a Huachuang Securities não só aumentou a sua classificação, como também aumentou substancialmente o preço-alvo. Hoje, com o preço das acções em queda e com a exposição aos riscos a tornar-se mais evidente, será que os relatórios de investigação em causa foram objectivos e prudentes, e se revelaram plenamente os riscos, suscitando dúvidas generalizadas no mercado.

Aquisição com prémio elevado levanta perguntas regulatórias; preço das acções sob pressão contínua

O negócio principal da Tongce Medical são serviços de cuidados dentários, sendo uma das principais empresas do sector de cuidados dentários na China. A 24 de março, a empresa divulgou um plano de aquisição relacionada, prevendo adquirir 4 empresas relacionadas com a optometria sob o controlo do seu controlador efectivo, Lü Jianming, pelo preço de 600 milhões de yuan. A taxa de prémio na avaliação do principal activo, a Hangzhou Cunji Eyeglasses, é tão elevada quanto 1282,14%.

Nesse mesmo dia, a Bolsa de Valores de Xangai emitiu rapidamente uma carta de trabalho de supervisão, exigindo que a empresa explicasse a justeza da fixação do preço desta transacção, se existia alguma situação de transferência de benefícios para partes relacionadas, a capacidade contínua de gerar lucros dos activos do objecto e o risco de dependência dos clientes, entre outras questões centrais.

Além disso, recentemente o desempenho das acções da Tongce Medical não tem sido satisfatório. Os dados mostram que, a 25 de fevereiro, o preço de fecho era de 51,96 yuan; depois disso, as acções passaram a cair em degraus. Em março, a queda acumulada no mês ultrapassou 16%. Até ao fecho a 3 de abril, o preço das acções encerrou nos 40,99 yuan por acção, o que corresponde a uma queda de 18,07% face ao pico de final de fevereiro.

A Huachuang Securities atribui “recomendação forte” num nível elevado

A plataforma financeira Mianbao, ao analisar materiais públicos, descobriu que a Huachuang Securities publicou, a 2 de março à noite, um relatório de investigação aprofundada sobre a Tongce Medical. A Huachuang Securities afirmou que, tendo em conta que, nos últimos anos, a Tongce Medical tem vindo a reforçar de forma contínua a sua força de marca e que se encontra num período-chave de transformação estratégica, o desempenho futuro tem um panorama de crescimento claro e relativamente rápido. Com base nisso, elevou a sua classificação de “Recomendado” de novembro de 2025 para “Recomendação forte”, com um preço-alvo de 67 yuan.

Além disso, a Huachuang Securities previu que o lucro líquido atribuível a accionistas da Tongce Medical, de 2025 a 2027, seria de 5,27, 6,70 e 7,53 mil milhões de yuan, respectivamente. Crescimento anual de 5,1%, 27,1% e 12,4%. Com o preço actual das acções, os PE de 2025 a 2027 são, respectivamente, 43, 34 e 30 vezes.

O regulamento da CSRC “Provisões Provisórias para a Publicação de Relatórios de Pesquisa de Valores Mobiliários” indica explicitamente que, quando as sociedades de valores mobiliários e as instituições de consultoria de investimentos em valores mobiliários publicam relatórios de pesquisa, devem cumprir a lei, regulamentos administrativos e estas disposições, seguindo os princípios de independência, objectividade, justiça e prudência, prevenindo eficazmente conflitos de interesse, tratando de forma equitativa as partes a quem o relatório é dirigido. É proibida a divulgação de informação falsa, não verdadeira ou enganadora, bem como a realização ou participação em transacções com informação privilegiada ou em actividades de manipulação do mercado de valores mobiliários.

Quando atribui uma “recomendação forte” com as acções em níveis elevados, será que o relatório de investigação relacionado da Huachuang Securities está em conformidade? Existe algum “truque”?

Com base em informações públicas, o director do departamento de pesquisa da Huachuang Securities chama-se Dong Guangyang. Em 2018, entrou na Huachuang Securities, proveniente da China Merchants Securities, e assumiu o cargo de director do departamento de pesquisa. Em 2024 foi promovido a vice-presidente da Huachuang Securities, mantendo ainda o cargo de director do departamento de pesquisa.

(Número de sequência do artigo: 2040005241281318912/JW)

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