Tenho acompanhado de perto o setor de ações de cannabis, e há um contraste impressionante a acontecer neste momento entre dois grandes players que vale a pena destacar.

Canopy Growth costumava ser o rei deste setor - em 2019 e 2021 valia mais de $15 bilhões. Hoje? A capitalização de mercado caiu para menos de $400 milhões, e a ação caiu mais de 40% no último ano. Sim, mostram alguma melhoria no papel - a receita do Q3 atingiu $90,4 milhões, um aumento de 5% em relação ao ano anterior, e reduziram a perda líquida quase pela metade. Mas aqui está o truque: não tiveram um trimestre lucrativo desde meados de 2021. Além disso, têm emitido uma quantidade enorme de novas ações para se manterem à tona, diluindo os acionistas existentes em 142% só no último ano.

Agora compare isso com a Green Thumb Industries. Esta é uma operação com sede em Chicago que tem realmente gerado lucros - no caminho para o seu sexto ano consecutivo de ganhos positivos. Têm 108 dispensários e 20 instalações de fabricação em 14 estados, operando de forma eficiente, com uma relação dívida/capital de apenas 0,28, em comparação com os 0,44 da Canopy. No Q3, reportaram $292 milhões em receita, um aumento de 1,6% em relação ao ano anterior, com lucros de $0,10 por ação.

O que torna tudo ainda mais interessante é a questão da reclassificação do Schedule I. Atualmente, as empresas de cannabis estão sendo penalizadas nos impostos por causa da classificação Schedule I - uma pesquisa revelou que os operadores de cannabis nos EUA pagaram $2,3 bilhões a mais em impostos no ano passado só por causa disso. Se a reclassificação acontecer nos próximos anos, como esperado, uma operadora de ações de cannabis saudável como a Green Thumb se tornará significativamente mais lucrativa sem alterar nada operacionalmente. De repente, terão acesso às deduções fiscais padrão que os concorrentes não podem tocar.

Há também um potencial benefício de listagem - se a reclassificação acontecer, a Green Thumb poderá eventualmente passar de negociações OTC para uma bolsa principal como a Nasdaq. Isso por si só abriria acesso a investidores institucionais e inclusão em ETFs, dando um suporte real ao preço da ação.

Não estou dizendo que a Canopy é dinheiro morto, mas se você está de olho no setor de ações de cannabis e quer uma lucratividade real com uma melhor posição para o que vem a seguir, a Green Thumb parece ser a jogada mais forte neste momento. O balanço é mais limpo, os lucros são reais, e os cenários de valorização com as mudanças regulatórias são mais relevantes.