Yang Delong: Yushu Technology está prestes a estrear na bolsa, o setor de robótica pode voltar a "dançar"

Pergunte à IA · Qual é o motivo do aumento contra a tendência do sector de robótica no contexto das tensões no Médio Oriente?

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■ Yang Delong

Devido à escalada do conflito no Médio Oriente, recentemente a maioria dos mercados bolsistas globais registou quedas acentuadas. O Estreito de Ormuz, a “garganta” do transporte mundial de petróleo, encontra-se bloqueado há algum tempo; em consequência, o preço internacional do petróleo disparou, atingindo por vezes 120 dólares por barril. A subida do preço do petróleo terá um impacto significativo na economia global, e os preços em todo o mundo também poderão aumentar. Por isso, muitos investidores receiam se a economia global poderá entrar num cenário de estagnação com inflação. A subida do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação e também faz com que o calendário de cortes nas taxas do Fed seja novamente adiado, repetidamente; há ainda quem preveja que o Fed poderá não voltar a cortar taxas este ano e, até, que poderá aumentar as taxas.

Se esta guerra não durar muito, e se, no futuro de duas a três semanas, o Estreito de Ormuz conseguir retomar a navegação, então o período em que o preço do petróleo permanece em níveis elevados será mais curto, e o impacto na economia global será relativamente menor, pelo que a bolsa poderá então recuperar e reagir em alta. Mas se a guerra evoluir num rumo desfavorável, o impacto nos preços de activos como o petróleo e o ouro no mundo poderá ser bem mais duradouro.

Recentemente, além da queda acentuada do mercado acionista, até o ouro — um activo tradicional de refúgio — registou também uma queda significativa. Em termos fundamentais, por um lado, nos últimos anos o preço internacional do ouro aumentou muito, acumulando ganhos consideráveis; por isso, uma parte do capital aproveitou para vender em grande quantidade e realizar lucros. Por outro lado, quando algumas instituições enfrentam crises de liquidez, tendem a optar por vender ouro para aliviar a pressão sobre o caixa. Por conseguinte, recentemente o preço internacional do ouro tem registado oscilações acentuadas. Naturalmente, a longo prazo, a lógica que sustenta a subida do preço do ouro internacional não se alterou. O governo dos EUA tem dívida pública elevada, o dólar continua a ser emitido em volume crescente, e a desdolarização é uma tendência de longo prazo; todos estes factores sustentam uma tendência de alta prolongada do preço internacional do ouro. Assim, recomenda-se que os investidores, do ponto de vista do médio e longo prazo, alocem em ouro para fazer cobertura de riscos, evitando operações de curto prazo, para não cair na compra ao descer e venda ao subir e não acabar por ser alvo de “arrancarem a relva” — isto é, ser explorado em operações predatórias.

Do ponto de vista da alocação de activos, a correcção do actual mercado de capitais é difícil de evitar. A intensificação do conflito no Médio Oriente aumenta a incerteza no mercado. Os investidores podem reduzir exposição e diminuir risco, entrando novamente apenas de forma oportunista após o fim do conflito geopolítico. Pelo que se observa, esta estratégia continua a ser eficaz. Perante muitos factores de incerteza que não conseguimos controlar, só podemos responder reduzindo a posição em activos de capital próprio, aumentando a alocação em caixa e equivalentes de caixa. Quando o conflito estiver a aproximar-se do fim, é possível aproveitar para colocar ordens a preços mais baixos em algumas acções ou fundos de qualidade que tenham sido injustamente penalizados, para captar a oportunidade de uma nova rodada de recuperação do mercado. Embora este conflito no Médio Oriente tenha tido um impacto grande na trajectória de curto prazo do mercado, não altera o padrão do presente mercado em crescimento lento e sustentado da bolsa A.

Neste momento, cresce a preocupação do mercado com a bolha no sector de tecnologia de IA nas bolsas dos EUA. Muitas pessoas receiam que as acções tecnológicas nos EUA, que já subiram durante mais de dez anos, apresentem agora características claramente “bolhudas”, podendo sofrer uma queda acentuada se as aplicações de IA não corresponderem às expectativas. Se a bolha das tecnologias de IA nas bolsas dos EUA rebentar, poderá causar um impacto na trajectória das acções de tecnologia na bolsa A. Por exemplo, a cadeia da Nvidia, a cadeia da Tesla, a cadeia da Google, etc.; as empresas nessas cadeias poderão sofrer um impacto relevante no curto prazo. Mas acreditamos que a aplicação ampla de IA é a principal característica da quarta revolução tecnológica. Desde o final de 2022, a IA generativa já se tornou uma das mudanças industriais mais importantes a nível global, podendo trazer muitas novas capacidades produtivas. Recentemente, o fundador da Nvidia, Huang Renxun, divulgou o mais recente produto da Nvidia, permitindo-nos ver também o ritmo acelerado do desenvolvimento da IA, que evolui diariamente. Por isso, apesar de a tendência global das acções de tecnologia nas bolsas dos EUA continuar a ser sobretudo de maior oscilação, não é necessariamente certo que a bolha rebente muito rapidamente.

O conflito no Médio Oriente também levou a uma grande correcção nas bolsas dos EUA, mas, até agora, essa correcção ainda não se transformou no rebentamento da bolha das acções tecnológicas; por isso, o impacto no mercado da bolsa A é relativamente limitado. Além disso, neste momento, tanto as acções tecnológicas da bolsa A como as dos EUA são sectores com elasticidade elevada. O conflito reduziu a apetência pelo risco dos investidores e aumentou o sentimento de procura de refúgio. Assim, faz sentido que as acções tecnológicas, sob pressão para realizar lucros, registem quedas acentuadas e até vendas em pânico. Precisamos analisar as leis do desenvolvimento a longo prazo dessas acções tecnológicas a partir da perspectiva da quarta revolução tecnológica.

Recentemente, impulsionado pelas boas notícias de que a Unitree Technology está prestes a estrear-se no mercado, o sector de robôs humanoides — em particular as empresas cotadas que complementam a Unitree Technology — viu os preços das acções aumentarem de forma acentuada. A entrada em bolsa da Unitree Robot tem a expectativa de trazer uma nova ronda de oportunidade no sector de robôs humanoides. Além disso, recentemente a Tesla poderá publicar o Optimus V3, um novo robô humanoide; Musk afirmou que, em comparação com o V1 e o V2, o V3 terá melhorias e mudanças significativas em termos de desempenho, o que também pode reacender o entusiasmo dos investidores pelo sector dos robôs humanoides.

Sob influência do contexto internacional, as matérias-primas e metais não ferrosos que tinham registado ganhos relevantes no início atraíram vendas de capital; a curto prazo, ainda se encontram em fase de correcção. No entanto, do ponto de vista do médio e longo prazo, a lógica de alocação de longo prazo para metais não ferrosos não sofreu alterações fundamentais. Na era da IA, a procura por metais não ferrosos não diminui; antes aumenta. Em particular, os metais relacionados com a construção de centros de dados de IA têm uma procura elevada. No futuro, à medida que a procura do mercado recuperar, as acções de metais não ferrosos ainda terão oportunidades de estabilizar e voltar a subir.

Tecnologia + recursos são as duas principais linhas de investimento deste ano; pelo que se observa, esta estratégia continua a ser eficaz.

Redacção | Long Xiao

Revisão | Wang Wei