Sobre a cadeia pública em 2026: divagações

Uma espécie de desabafo sobre redes públicas em 2026:

1. “Controlar a inflação + taxas elevadas para angariar reservas + o pacote completo defi + o meme obscuro do fundador + temos o nosso próprio hyperliquid + venda louca via OTC para o liquid fund” — este conjunto de estratégia já não funciona.

2. Isto não é apenas um problema que Monad e MegaETH precisam de enfrentar; é também um problema que Rise, Fogo e até N1 precisam de enfrentar. As outras redes, depende do caso; parece-me que a Sei e a Polygon ainda estão a mexer, e a maioria já se deixou ficar.

3. A fidelidade dos projectos incubados no day1 da rede pública continua incerta, porque dentro da indústria há um número reduzido de founders que já têm alternativas como BNB Chain e Solana, e até Base, para escolher. A maior parte de quem vai para uma nova rede está a olhar para o saco de dinheiro da foundation da rede pública. E uma vez que, com o apoio e o endosso, conseguem levantar financiamento, depois de receberem a primeira vaga de utilizadores de arranque da community da rede pública, o founder ganha motivação: 1) fazer as suas próprias app chain para sustentar a valorização 2) mudar para outras redes para participar na competição.

4. Chegou-se até ao ponto de já haver founders que deixaram de dizer que pertencem ao “ecossistema xx” e passaram a dizer que a chain xx é o nosso “GTM Partner”.

5. Portanto, projectos de ecossistema demasiado fracos são um encargo que não se consegue erguer; demasiadamente fortes são como Lu Bu a apunhalar o “pai adoptivo” que o criou.

6. O modelo de construção de redes públicas em regime de abandono e neutralidade básicamente já chegou ao fim. O modelo de avaliação baseado no rendimento de MEV precisa de ser corrigido (neste ponto, @LeePima, o professor). Agora, a maioria das redes públicas serve mais para suportar uma certa controlabilidade do que uma possibilidade; com o sistema económico controlável como premissa, fazem fintech.

7. As próximas redes públicas vão ser uma estrutura de poder centralizada, com dev shops e CVC de cima para baixo. O papel principal do tesouro público é fazer m&a, com fusões verticais desenfreadas em vez de cultivar ecossistemas; ou seja, já não haverá um king maker como o da Solana (cc. @mablejiang).

8. Neste sentido, BNB Chain, Tempo e Monad estão a seguir na mesma direção; é só uma questão de laranjas ao sul e peras ao norte, e de tendência para os recursos.

9. Por fim, chega-se à última questão: neste momento, com que modelo é que devemos estimar o FDV e depois acompanhar a especulação? E também o skill set está completamente orientado para cargos de crescimento, cargos de operações, etc., funções que servem o modelo de economia em que se vende moeda para criar “pump” e extrair dinheiro. Os bilhetes da era antiga talvez já não entrem no barco da nova era.