A procura de redução de subsídios estatais foi afectada; a Changhong Meiling atingiu, pela primeira vez, mais de 30 mil milhões de yuanes em receitas em 2025, mas o lucro líquido caiu mais de 40%.

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Fonte: site da 每经网

Repórter: 张宝莲

Em 2 de abril, a Changhong Meiling (000521.SZ) divulgou o relatório anual de 2025. No período em análise, a empresa alcançou uma receita operacional de 30.41B de yuans, um aumento de 6,32% ano contra ano, ultrapassando, pela primeira vez, a marca de 30 mil milhões de yuans. No entanto, ao mesmo tempo, também surgiu um cenário de “aumento da receita sem aumento dos lucros”: no mesmo ano, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 410M de yuans, uma queda de 41,31% ano contra ano. A empresa não conseguiu atingir a meta de crescimento duplo de escala e lucros em 2025.

Quanto à queda do lucro líquido, a Changhong Meiling explicou no relatório anual que se deve principalmente a uma combinação de fatores, incluindo o acirramento da concorrência no mercado doméstico, a fraqueza da procura no fim da cadeia após o ajustamento das políticas de subsídios e a volatilidade dos preços de matérias-primas a granel. O ponto a ter em conta é que, devido a o preço das ações da B continuar consistentemente abaixo do valor patrimonial líquido por ação, a empresa elaborou um plano específico de melhoria de avaliação, com o objetivo de reforçar a confiança do mercado.

No mesmo dia, a empresa anunciou que, a partir de 1 de abril, o vice-presidente Hu Zhaogui, o vice-presidente Kou Huameng e o vice-presidente Wang Xiaocheng apresentaram a demissão, deixando de desempenhar funções de vice-presidente da empresa. Com a nomeação do presidente Tang Youdao, o conselho de administração aprovou a contratação de Huang Herong, Tang Shenjie e Zhang Hao como vice-presidentes. Desta forma, a equipa de gestão central da Changhong Meiling concluiu sucessivamente o “revezamento” do pessoal.

Durante o período em análise, a receita da Changhong Meiling teve principalmente origem em frigoríficos (gabi netes), ar-condicionado, máquinas de lavar roupa, grandes eletrodomésticos de cozinha, pequenos eletrodomésticos e cuidados médicos biológicos, entre outras áreas; no total, a receita foi de cerca de 30.13B de yuans, representando 99,09% da receita operacional da empresa.

Por produto, o ar-condicionado é a principal categoria: em 2025, a sua participação na receita foi superior a 57%, com um aumento de 12,81% ano contra ano.

As máquinas de lavar roupa foram a categoria com a maior taxa de crescimento: em 2025, aumentaram 26,33% de forma acentuada ano contra ano, e a sua participação subiu de 6,11% para 7,26%.

Frigoríficos e arcas congeladoras são a segunda maior categoria. Em 2025, a receita caiu 6,42% ano contra ano, e a respetiva percentagem na receita diminuiu de 33,43% para 29,42%.

Os dados do relatório anual mostram que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 410M de yuans, o que representa uma queda de 41,31% face aos 699M de yuans do mesmo período de 2024. Em simultâneo, após deduzir perdas e ganhos não recorrentes, o lucro líquido foi de 337M de yuans, e a queda anual foi ainda mais acentuada, atingindo 51,13%. Fica evidente que, apesar de a receita ter atingido um máximo histórico, a capacidade de geração de lucros da Changhong Meiling em 2025 enfrenta uma pressão significativa.

Quanto às razões da queda de lucros, a empresa atribui a confluência de múltiplos fatores externos. Em 2025, a indústria de ar-condicionado foi marcada por grandes oscilações, com o desempenho a apresentar uma tendência de “alto no início e baixo no final, com mudanças bruscas no frio e no calor”. Em 2025, entrando no segundo semestre, a procura do início do ano foi seriamente “esgotada”, somada a uma redução da intensidade dos subsídios, levando a uma reviravolta rápida na situação do mercado. Na vertente de exportação, a indústria de ar-condicionado também apresentou uma tendência de “disputa por exportações” devido às expectativas de os EUA cobrarem novas tarifas, e igualmente se verificou um movimento de “alto no início e baixo no final”. De acordo com dados da 产业在线, em 2025, o volume de exportação de ar-condicionado foi de 82,28 milhões de unidades, uma queda de 3,2% ano contra ano.

Na indústria de máquinas de lavar roupa, em 2025, a reestruturação acelerada da cadeia de eletrodomésticos domésticos teve impacto significativo no consumo do mercado interno após o ajustamento das políticas de subsídios. No geral, a venda interna de máquinas de lavar roupa apresentou uma tendência de “alto no início e baixo no final”.

Além disso, a volatilidade em níveis elevados dos preços de matérias-primas a granel, como o cobre, continua a aumentar de forma persistente a pressão de custos para a indústria transformadora.

Para além das oscilações de desempenho, a empresa também se mostrou atenta ao facto de o preço das ações B da Changhong Meiling estar “abaixo do valor patrimonial líquido” (破净). O relatório anual revela que, de 27 de fevereiro de 2025 a 27 de fevereiro de 2026, as ações B da Changhong Meiling estiveram continuamente, em cada dia de negociação, com o preço de fecho abaixo do valor patrimonial líquido por ação mais recente do último ano contabilístico aprovado por auditoria.

Para manter o valor da empresa e os interesses dos acionistas, a Changhong Meiling definiu um plano de valorização das ações B. O plano prevê, através de várias medidas, reforçar o valor de investimento da empresa, incluindo a melhoria contínua da capacidade operacional, o aperfeiçoamento de mecanismos de incentivos de médio e longo prazo, a implementação de dividendos em dinheiro, o reforço da gestão das relações com investidores e a garantia da qualidade da divulgação de informação, entre outras ações.

Para a Changhong Meiling, 2025 foi um ano de mudanças profundas na equipa de gestão. De acordo com o relatório anual e informações públicas, as funções de gestão central passaram por ajustamentos frequentes e em cadeia. Em setembro de 2025, a empresa nomeou Tang Youdao como novo presidente. Entrando em 2026, as mudanças no topo continuam: Wu Dinggang renunciou ao cargo de presidente em janeiro, e Li Xiaodong assumiu em 11 de fevereiro, passando oficialmente a liderar. Além disso, funções-chave como o responsável financeiro, o secretário do conselho de administração (董秘) e o vice-presidente também concluíram sucessões, de forma gradual, no segundo semestre do ano passado e no primeiro semestre deste ano.

Por trás das frequentes mudanças de pessoal está o ajuste estratégico da empresa para enfrentar a acirrada concorrência na indústria de eletrodomésticos e a mudança do ambiente de mercado. À medida que a nova equipa de gestão e operação, com Li Xiaodong e Tang Youdao como núcleo, se encontra completamente em funções, como é que a Changhong Meiling irá procurar motores de crescimento em mercados globais incertos? A empresa explica que, em 2026, irá continuar a implementar cinco medidas nucleares: impulso pela inovação, integração entre vertentes internas e externas, coordenação entre indústrias, transformação de marketing e avanço da digitalização e inteligência numérica, acelerando a realização de um desenvolvimento de alta qualidade. Ao longo do ano, fará esforços para alcançar o crescimento duplo de escala e lucros.

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Responsável: Zhang Qiaosong