A receita de petróleo da Arábia Saudita em março não diminuiu, mas aumentou: o impasse de Hormuz, Riad como "filha única"!

Notícia da Caixin de 7 de abril (editado por Xiaoxiang) A mais recente análise do sector descobriu que o bloqueio do Estreito de Ormuz e o consequente disparo dos preços globais do petróleo estão, de forma “contrária à intuição”, a trazer um inesperado lucro ao maior país produtor de petróleo do Médio Oriente, a Arábia Saudita, embora os países que ainda não dispõem de rotas de transporte alternativas continuem a perder dezenas de milhares de milhões de dólares.

Após ataques aéreos dos EUA e de Israel contra o Irão, no final de fevereiro, que levaram à escalada do conflito, o Irão já bloqueou, na prática, o Estreito de Ormuz — cerca de 1/5 do transporte global de petróleo e de gás natural liquefeito passou por ali no passado. Embora, posteriormente, a parte iraniana tenha afirmado que permitiria a passagem de navios que não tenham ligação com os EUA ou Israel, pelo que alguns navios-tanque ainda conseguem atravessar este estreito canal, o mercado energético continua a enfrentar uma instabilidade sem precedentes.

Em março, o preço do petróleo Brent internacional subiu 60%, atingindo um recorde do maior aumento mensal.

E o mais interessante é que, apesar de muitas regiões do mundo estarem a enfrentar uma escalada da inflação e perdas económicas provocadas pelo aumento dos preços da energia, o grau de impacto, para os países produtores de petróleo do Médio Oriente, depende afinal da sua localização geográfica.

Embora o Irão controle o Estreito de Ormuz, a Arábia Saudita, Omã e os Emirados Árabes Unidos conseguem desviar parte do petróleo através de oleodutos e portos. Em contraste, devido à falta de rotas alternativas para o mercado internacional, as exportações de petróleo do Iraque, do Kuwait e do Qatar ficaram bloqueadas.

Um facto incontestável é que, à medida que o conflito entre os EUA, Israel e o Irão faz com que o Estreito de Ormuz fique, na prática, bloqueado, a maior parte das exportações de crude e condensado dos países do Golfo regista efetivamente uma quebra. As estimativas do sector para os dados de exportação de março mostram que, tanto no Iraque como no Kuwait, as receitas nominais de exportação de petróleo caíram em termos homólogos cerca de três quartos.

No entanto, do outro lado, outros dados mostram que as receitas de exportação de petróleo do Irão cresceram 37% em termos homólogos, Omã aumentou 26% e a Arábia Saudita cresceu 4,3%.

Entre estes, a “não só não queda, mas aumento” das receitas das exportações de petróleo da Arábia Saudita é, sem dúvida, particularmente chamativa — as estimativas do sector indicam que, entre os países (aqui exclui-se o Irão, que controla de facto o estreito, e Omã, onde os principais portos ficam fora do estreito) que enfrentam restrições de exportação através do Estreito de Ormuz, teoricamente só a Arábia Saudita conseguiu registar um crescimento das receitas em março, porque o aumento do preço do petróleo compensou a queda relativamente menor do seu volume de exportações e, até, impulsionou o aumento das receitas.

Esta estimativa utiliza os dados de volume de exportação fornecidos pela empresa de monitorização de navios Kpler e, quando disponíveis, combina-os com os dados da JODI. Multiplica-se o volume pelo preço médio do petróleo Brent e compara-se com o mesmo período do ano anterior. Para simplificar o cálculo, aqui é usado o preço do petróleo Brent como referência, embora muitos tipos de petróleo sejam, na prática, precificados tendo como referência outras categorias de petróleo de referência do Médio Oriente, e atualmente esses preços de negociação do Médio Oriente apresentam um prémio significativo em relação ao Brent.

O que o “oleoduto Este-Oeste” da Arábia Saudita ganha

Para a Arábia Saudita, o crescimento das receitas das exportações de petróleo significa que as royalties e os impostos provenientes do gigante petrolífero estatal Saudi Aramco vão aumentar, uma vez que a esmagadora maioria do capital da empresa é detida pelo governo e pelo seu fundo soberano.

Depois de investir milhares de milhões para diversificar as receitas e livrar-se da dependência do petróleo, o aumento do preço do crude é particularmente favorável para o país; e** o maior contribuinte para conseguir manter o crescimento das receitas do petróleo mesmo com o bloqueio do Estreito é, obviamente, o seu oleoduto de transporte na direção Este-Oeste.**

O maior oleoduto da Arábia Saudita é o oleoduto Este-Oeste, com 1200 quilómetros de extensão. Foi construído durante a guerra Irão-Iraque, nos anos 80 do século XX, com o objetivo de contornar o Estreito de Ormuz. O oleoduto liga os campos petrolíferos do leste ao porto de Yanbu, na costa do Mar Vermelho — o Porto de Yanbu na costa do Mar Vermelho — e atualmente está a operar a plena capacidade com 7 milhões de barris por dia de volume de transporte, após a expansão.

Dentro da Arábia Saudita, o consumo diário médio ronda normalmente os 2 milhões de barris/dia; o restante, cerca de 5 milhões de barris/dia, destina-se à exportação. Os dados de navegação mostram que, apesar de o hub do porto de Yanbu, a 19 de março, ter sido alvo de um ataque, na semana de 23 de março o embarque em Yanbu ainda atingiu cerca de 4,6 milhões de barris/dia, praticamente a plena capacidade.

Os dados da Kpler e da JODI mostram que, em março, o volume total de exportação de crude saudita caiu 26% em termos homólogos, para 4,39 milhões de barris/dia. Ainda assim, o aumento do preço do petróleo fez com que o valor dessas exportações aumentasse em cerca de 558 milhões de dólares face ao ano anterior.

A propósito, vale referir que o governo saudita antecipou-se, em fevereiro, ao elevar as exportações para o nível mais alto desde abril de 2023, de forma a se proteger de um ataque dos EUA ao Irão.

Cenário dos outros países produtores de petróleo do Médio Oriente: o Iraque é o pior?

Entre os outros países produtores de petróleo do Médio Oriente, os Emirados Árabes Unidos, com o seu oleoduto Habshan-Fujairah, que transporta diariamente 1,5 a 1,8 milhões de barris e contorna o Estreito de Ormuz, também conseguiram, em certa medida, atenuar o impacto do bloqueio do estreito. Mas, segundo estimativas, o valor das exportações de petróleo do país em março ainda caiu 174 milhões de dólares em termos homólogos. Antes disso, o porto de Fujairah foi alvo de ataques sucessivos, levando à suspensão das operações de carga.

Entre os países produtores de petróleo do Golfo, foi o Iraque que registou o maior recuo nas receitas do petróleo em março — uma queda de 76% em termos homólogos, para 1,73 mil milhões de dólares. O Kuwait seguiu-se logo a seguir, com uma quebra de 73%, para 864 milhões de dólares.

A empresa estatal iraquiana de comercialização de petróleo (SOMO), a 2 de abril, afirmou que as receitas petrolíferas de março foram de cerca de 2 mil milhões de dólares, muito próximas das estimativas referidas acima por profissionais do sector.

No entanto, uma boa notícia é que o porta-voz das forças armadas iranianas, no fim de semana passado, afirmou que “o país irmão, o Iraque”, está isento de quaisquer restrições impostas pelo Irão ao Estreito de Ormuz, sendo que as restrições se aplicam apenas a “países hostis”. Se essa isenção se concretizar, teoricamente poderá libertar até 3 milhões de barris por dia de volume de transporte de petróleo do Iraque.

A vice-presidente para ratings soberanos da Morningstar DBRS, Adriana Alvarado, afirmou que os governos dos países do Golfo têm várias vias para fortalecer as finanças, podendo tanto mobilizar reservas orçamentais como aceder aos mercados financeiros para emitir obrigações. Acrescentou que, “exceto Bahrain, os países do Golfo têm espaço financeiro suficiente para fazer face ao impacto — o nível da dívida pública é moderado, abaixo dos 45% do PIB”.

Contudo, a longo prazo, o impacto ainda não é claro. Alguns petroleiras e figuras políticas do Ocidente terão feito pressão para aumentar o investimento em combustíveis fósseis, na tentativa de se proteger contra choques de oferta, mas alguns analistas consideram que as energias renováveis são a melhor garantia.

(Caixin Finance, Xiaoxiang)