[Envelope] Irmão de Cem Vezes lê o Capítulo 40 do Tao Te Ching: Os investidores iniciantes observam as altas e baixas, os mestres veem os padrões

Capítulo Quarenta — Texto original

O agir do Tao manifesta-se em sentido inverso;
o Tao manifesta-se na utilidade do fraco.
Todas as coisas do mundo nascem do que “há”;
o que “há” nasce do que “não há”.

Este capítulo é também um dos que têm muito poucas palavras.

No capítulo anterior, falámos de que “ser um” é o correto, de guardar “um” sem se baralhar, de valorizar o barato como base, e de “o que está por baixo” como fundamento. A razão fundamental para obter lucros estáveis com investimentos está em ser exclusivo, guardar a base, ser humilde e ser sereno. Mantendo o único Caminho e as regras, a conta naturalmente fica estável e duradoura.

Já o capítulo quarenta, é um capítulo do “Tao Te Ching” muito conciso e que vai direto ao essencial. Estas poucas frases são bem conhecidas de todos. Laozi usa apenas quatro frases curtas para revelar o método do ciclo de subidas e descidas do mercado e da forma de lucrar nas operações.

I. O Tao do inverso na sua ação

A operação do Tao é sempre um ciclo que se repete, um movimento em sentido inverso, e quando o extremo é atingido, o contrário inevitavelmente acontece. Tudo o que se desenvolve até ao limite inevitavelmente se transforma na direção oposta — esta é a lei imutável entre o Céu e a Terra.

Aplicando isto ao investimento, esta é a lei mais fundamental do comportamento do mercado ao subir e ao descer. Uma vez formada, a tendência tende a continuar, mas a tendência acaba por inverter-se. Neste mercado, nunca houve um touro que subisse sem fim, nem um urso que não tivesse um fim quando cai, nem uma ação que subisse até ao céu. O núcleo da tarefa do nosso investidor comum não é fazer previsões precisas de cada ponto de viragem, mas sim usar o nosso sistema quantitativo de análise de tendência para identificar o começo, a continuação e o fim de uma tendência; nunca ficar do lado oposto à tendência, e nunca apostar no extremo de um só lado.

Quanto mais alto sobe, mais violentamente desce; quanto mais fundo cai, mais forte é a recuperação. Quando o mercado de touros chega ao extremo, inevitavelmente muda para mercado de ursos; quando o mercado de ursos cai até ao ponto de congelação, inevitavelmente nasce algo novo. Quanto mais extrema é a tendência, mais depressa chega a inversão; quanto mais louca é a euforia, mais violento é o recuo.

O cenário não vai subir para sempre, nem cair para sempre. Todas as trajetórias unilaterais acabariam por encontrar um movimento em sentido inverso. Nunca crie uma “fé” qualquer — como se o preço das casas estivesse sempre a subir, ou como se ações e temas de determinado setor estivessem sempre a subir. Qualquer subida extrema que se desligue dos fundamentos, que se desligue das avaliações (valuation), e que se desligue da tendência, acabará por regressar à origem; isto é o Tao do Céu, e é também a lei do mercado.

Muitos investidores têm perdas porque não entendem a lei do Céu do “O Tao do inverso na sua ação”. No auge da loucura do mercado de touros, quando as ações sobem para o “alto”, são arrastados pela ganância e fazem chase sem discernimento, ficando em pico no máximo histórico. No mercado de ursos, quando se chega ao ponto de congelação e tudo parece morto, dominados pelo medo, entram em desespero e cortam prejuízos (sell) no fundo mesmo quando a tendência começa a arrancar. Assim, erram perfeitamente cada etapa do timing.

Os verdadeiros “traders” que atravessam touros e ursos entendem sempre o ciclo: não procuram o extremo, não apostam num só sentido. Quando uma tendência de subida chega ao extremo, sabem que ela acabará por inverter-se; respeitam rigorosamente as regras de realização de lucros (stop de take profit), e nunca são gananciosos pelo último cêntimo. Quando uma tendência de descida cai até ao ponto de congelação, sabem que ela inevitavelmente dará origem a algo novo; guardam o seu capital e a sua paciência, e nunca deixam o pânico desviar-lhes o timing. Nunca são enganados pelas subidas e descidas de curto prazo à sua frente, nem são arrastados pelas emoções extremas do mercado. Ao entender o “agir em sentido inverso”, consegue-se ficar do lado certo da lei do mercado.

II. A utilidade do fraco no Tao

A forma como o Tao atua não é através da dureza, da ferocidade, da ostentação ou da disputa; é antes através da fraqueza, da humildade e do recolhimento sereno, do não-agir e de não disputar. Esta fraqueza não é de modo algum incompetência ou debilidade; é antes atuar de acordo com a tendência, não lutar contra o Céu, não se opor ao mercado — é a forma mais poderosa e duradoura de agir do Tao.

Correspondendo ao investimento, vemos claramente dois tipos de operadores com resultados no fim muito diferentes. Um é o que se gaba da força: é agressivo, entra com cobertura total (full position), persegue a alta e faz “all-in” (all-in), teima contra a tendência, não se conforma com o mercado e insiste em vencê-lo. Ao tentar conquistar o mercado com a própria rigidez, no fim é quase sempre o mercado que retribui com força — e a pessoa acaba por perder de forma terrível. O outro é o que guarda a fraqueza: espera com paciência, segue a tendência, aplica stop loss com rigor, é humilde e tem respeito, sabe parar a tempo (o que impede o desastre), e embora pareça fraco e sem disputa, consegue sobreviver de forma estável nos ciclos de touros e ursos e realizar lucros estáveis a longo prazo, como resultado de juros compostos.

Um operador que segue o Tao não só consegue aproveitar a tendência de subida forte como também tem paciência e firmeza suficientes para, quando o mercado está caótico, esperar o momento; aguarda com paciência e, dentro das regras, faz compras para entrar com boa relação a partir de níveis inferiores (low/ pullback) e monta posição. O mercado nunca elimina quem espera em silêncio e cumpre as regras; apenas elimina quem, desesperadamente, se agarra à força e age contra a tendência de forma absurda. Não castiga quem segue a tendência e é humilde e simples; apenas castiga quem é arrogante e se acha acima de tudo.

Aqui, a fraqueza é guardar-se em quietude e esperar o momento; é guardar o simples, regressar ao que é verdadeiro; é respeitar firmemente a linha de base do controlo de risco (risk control); é ter reverência pelas leis do mercado. É recuar para avançar; é usar a quietude para controlar o movimento; é fazer da não-disputa o grande confronto; é tornar-se capaz sem pretender fazer sem fim.

A utilidade do fraco no Tao — esta frase diz-nos o seguinte: no investimento, a força duradoura que realmente atravessa touros e ursos nunca é aquela ganância explosiva de um momento, nem a “bomba” de rentabilidade obtida com tudo na mesa; é antes a solidez ao longo do tempo e o crescimento composto a longo prazo, resultantes de não disputar e seguir a tendência.

III. Todas as coisas do mundo nascem do que “há”

Tudo o que existe no mundo, e que se consegue ver e tocar, nasce do “há”.

No investimento, “há” é tudo aquilo que conseguimos ver nas aparências: a subida e a descida nas velas (K線), a oscilação de preços, a mudança no volume negociado, a rotação dos temas/heat (hotspots), as notícias de políticas e, no fundo, o lucro ou prejuízo momentâneo que aparece na conta.

Todos conseguem ver “há”, e quase todos, ao longo de toda a sua vida de investimento, acabam a perseguir essas aparências do “há”. Muitos investidores, todos os dias, fixam-se nas velas vermelhas e verdes ao abrir, e no fecho vasculham toda a espécie de interpretações de notícias. Têm nos olhos apenas a subida e descida de curto prazo e o lucro/prejuízo momentâneo à vista — são conduzidos pelas aparências do mercado, fazendo chase e cortando (comprar na alta e vender na baixa), mexendo-se frequentemente, mas no fim nunca conseguem apreender o verdadeiro núcleo do lucro nas operações.

Estas aparências do “há” que se vêem, nunca são a raiz das subidas e descidas; são apenas o resultado de como o cenário se move. São apenas as aparências apresentadas pelo mercado, e não a essência da operação. Se faz operações focando apenas nas aparências do “há”, será sempre arrastado pelo mercado e nunca sairá do ciclo de perseguir a alta e cortar a perda repetidamente, acabando sempre por perder.

IV. O que “há” nasce do que “não há”

Tudo o que se consegue ver, e que é “há” e tem forma, tem origem no “não há” invisível e incorpóreo.

“O não há” é o grande caminho através do qual o Céu e a Terra operam; é a lei fundamental do mercado ao subir e descer; é o ciclo do eterno vaivém entre touros e ursos; é a tendência central que rege a operação de cada ação; é a vantagem que surge antes do próprio cenário; é a natureza humana que nunca muda; e é a força motriz fundamental por trás de todas as aparências que faz o mercado funcionar.

Aplicando isto ao investimento, esta é a diferença essencial entre um trader de topo e um pequeno investidor comum. O pequeno investidor só vê o “há” das manifestações, enquanto o especialista consegue ver o “não há” por trás. O pequeno investidor vê todos os dias a subida e descida no ecrã e os lucros/prejuízos, enquanto o especialista fixa-se no ciclo de touros e ursos e na tendência das ações. O pequeno investidor corre atrás das aparências de temas quentes do mercado; o especialista, porém, mantém-se sempre guardando as leis fundamentais que regem o funcionamento do mercado.

Estas forças do “não há”, que não se veem nem se tocam, é que são a verdadeira base que decide se o mercado sobe ou desce, e decide se a conta fica em lucro ou em prejuízo. O “não há” é a mãe do cenário; é a fonte do lucro; é a base para se manter por muito tempo. Quem consegue perceber a geração do “há” a partir do “não há” e entender a inevitabilidade das subidas e descidas a partir das leis fundamentais — esse é o conhecimento de nível máximo na negociação, e é também a segurança que nos permite sobreviver de forma prolongada no mercado.

Capítulo Quarenta: em apenas quatro frases curtas, estão tanto o essencial do Tao como o essencial das operações. Quando se chega ao fim das operações, não é apenas a técnica, nem é apenas se o capital é abundante e se a pessoa é corajosa. O que realmente se disputa é se temos respeito pelas leis do mercado, se conseguimos conter a nossa natureza humana, e se conseguimos manter a nossa fidelidade ao Tao que rege as operações.

Sem extremismos, sem exibir força, sem se deixar enganar pelas aparências: se mantiver estas três coisas, é isso que constitui o verdadeiro forte no mercado.

No próximo capítulo, Laozi ensina-nos que os superiores, ao ouvirem o Tao, se esforçam e praticam. Nele, é explicado onde, afinal, está a diferença entre as pessoas na forma de investir.