Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa pelo Fed dar um impulso extra às ações?

Empresas dos EUA Absorvem a Inflação dos Direitos Aduaneiros

A inflação esteve em destaque na semana passada, à medida que os comentadores procuravam sinais dos impactos das tarifas e uma indicação da futura política de taxas de juro nos mais recentes dados. Mas a inflação dos preços no produtor foi benigna, caindo para 2,6% ao longo do último ano, face a 3,1% no mês anterior. Esta descida do PPI divulgado reflecte sobretudo uma queda nas margens de comércio, já que grossistas e retalhistas absorvem a inflação proveniente das tarifas ao reduzirem as suas margens de lucro, em vez de repassarem estes custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens sob a protecção de pressões inflacionistas mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar falta de confiança na capacidade das empresas norte-americanas de resistirem a preços mais elevados. Embora a inflação dos preços ao consumidor continue acima da meta, esteve de acordo com as expectativas e, consequentemente, reforçou as expectativas de cortes de taxas de juro que se avizinham. Em resposta, o dólar norte-americano caiu na quinta-feira, terminando a semana 0,3% abaixo.

Quedas nas Taxas das Obrigações do Tesouro a Longo Prazo

Nos mercados do Tesouro, o movimento mais notável veio do rendimento a 30 anos, tradicionalmente visto como um indicador de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de Abril. A demonstração de confiança por parte dos investidores coincidiu com a notícia de que o Supremo Tribunal irá acelerar um julgamento sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifas.

As Tarifas Indicam Que os Investidores Têm Memórias Curtas

Embora a decisão do Supremo Tribunal seja desconhecida, a diminuição do impacto das tarifas na mente dos investidores pode ser vista no desempenho do cabaz de exposição a tarifas da Morningstar, uma recolha não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis às tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de Abril, quando lançámos o cabaz, o preço destas empresas tem-se seguido a recuperar, subindo em média 25%, com várias acima de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto é um lembrete de quão rapidamente eventos económicos e geopolíticos importantes se podem apagar na mente dos investidores, mesmo enquanto o panorama ainda é incerto. Uma indiferença semelhante face à incerteza política e económica também se verificou nas acções francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país recebeu o seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como evidência de que os investidores estão a ficar mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão tem de ser testada através da próxima crise significativa, antes de podermos ter qualquer confiança nesse argumento.

Preço da Acção da Oracle Dispara

Os investidores de tecnologia tiveram imensas notícias para digerir na semana passada, com várias operações de captação de capital, incluindo a IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados de cortar a respiração da Oracle ORCL. O crescimento impressionante da Oracle desencadeou um aumento de 42% no preço da sua acção na quarta-feira, tornando brevemente o fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o sector de tecnologia da informação a ganhar 2,8% ao longo da semana. Também levou a uma mudança na avaliação do valor justo da Oracle feita pelo analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, em contrapartida, falhou em impressionar os investidores, um desfecho perigoso para uma empresa que negocia a uma avaliação elevada. Os ganhos em tecnologia impulsionaram ainda o sector de discricionária do consumidor, que subiu 1,3%, enquanto a Tesla TSLA avançou 12,8% após o anúncio de que obteve aprovação para testar o seu robotaxi no Nevada.

Mais amplamente, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros levaram a uma subida global de 1,5% no Morningstar US Market Index. Mais além, os mercados desenvolvidos no exterior ficaram, em geral, aquém dos EUA, enquanto os mercados emergentes estiveram à frente, com +3,6%, liderados pela China.

Um Corte de Taxa de Meio Ponto Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores nesta semana vai estar firmemente centrado na decisão do Federal Open Market Committee de quarta-feira e na conferência de imprensa que a segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o resultado mais provável, os investidores impacientes vão esperar por mais, na crença de que taxas de juro mais baixas impulsionarão o crescimento económico e as valorizações das acções. Ainda que os preços das acções provavelmente subam se essas esperanças se concretizarem — ou se o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugerir cortes mais profundos nas suas declarações —, aumentar a probabilidade de inflação não vai beneficiar a maioria dos investidores no longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.