ASML Stock cai 4% devido à proposta de lei dos EUA para restringir vendas de ferramentas de chips à China

TLDR

• Legisladores dos EUA apresentaram o MATCH Act, que proibiria as exportações de máquinas de litografia DUV para a China
• As acções da ASML caíram até 4,7% antes de recuperarem ligeiramente para -4,1% nas negociações em Amesterdão
• A China representa cerca de 20% das vendas previstas da ASML em 2026
• O analista do JPMorgan estima que o projecto de lei poderia reduzir o EPS da ASML em até 10%
• O projecto de lei é bipartidário e pretende coordenar restrições às exportações entre aliados dos EUA

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A ASML caiu acentuadamente na terça-feira depois de um grupo de legisladores dos EUA ter apresentado legislação que poderia cortar uma das últimas restantes vias de vendas da empresa para a China.

ASML Holding N.V., ASML

O projecto de lei, conhecido como MATCH Act — sigla para Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act — foi apresentado na última quinta-feira por um grupo bipartidário liderado pelo deputado Michael Baumgartner, do estado de Washington.

Caso seja aprovado, proibiria a exportação de máquinas de litografia ultravioleta profundo (DUV) para a China, encerrando um canal que os fabricantes de chips chineses continuaram a utilizar ao abrigo do actual quadro de controlo de exportações.

A ASML nunca vendeu as suas máquinas mais avançadas EUV para a China. Mas as ferramentas DUV, utilizadas na produção de chips de memória e de componentes para dispositivos de consumo do dia-a-dia, têm permanecido disponíveis ao abrigo das actuais regras de licenciamento nos Países Baixos. O MATCH Act terminaria com isso.

A acção caiu até 4,7% em Amesterdão antes de recuar para negociar cerca de 4,1% abaixo, aos €1,114, a meio da manhã. Nas negociações pré-mercado nos EUA, a acção estava nos $1,286.76, abaixo 1,32%.

Visões dos analistas Divergem Quanto aos Danos

Os analistas da Citi disseram que “encaram esta perspectiva de forma negativa”, embora tenham deixado de parte projecções financeiras detalhadas.

O analista do JPMorgan, Sandeep Deshpande, foi mais específico, estimando que os ganhos por acção (EPS) da ASML poderiam cair até 10% se as restrições forem aplicadas. Acrescentou que as vendas para outras regiões aumentariam, mas provavelmente não seriam suficientes para compensar as receitas perdidas da China.

O analista Michael Roeg, da Degroof Petercam, adoptou uma visão mais moderada, estimando que a perda nas vendas estaria na faixa de “um dígito” em percentagem.

A própria ASML recusou comentar. O governo neerlandês disse que não é o seu lugar comentar propostas feitas pelo poder legislativo dos EUA.

O que o MATCH Act é Realmente sobre

O projecto de lei vai além da ASML. Os seus proponentes dizem que foi concebido para fechar lacunas no regime actual de controlo de exportações que a China explorou, porque os aliados dos EUA não corresponderam às restrições de Washington.

“Embora os EUA tenham imposto controlos extensivos de exportação para abrandar a indigenização dos semicondutores na China, os aliados dos EUA não corresponderam plenamente a estas medidas”, disse o gabinete de Baumgartner num comunicado a 2 de Abril.

A ASML previu que a China responderá por cerca de 20% da sua receita total em 2026. As vendas de máquinas mais antigas e menos avançadas não seriam afectadas pelas propostas actuais.

O governo neerlandês enfrenta agora pressão de Washington sobre a política de exportações — uma questão sensível para um país onde a ASML é uma das suas empresas mais estrategicamente importantes.

A última vez que novas restrições foram aplicadas ao negócio da ASML com a China foi em Setembro de 2024.

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