Lucro líquido do primeiro trimestre disparou mais de 11 vezes! Western Gold: aumento de volume e preço, pretende listar-se em Hong Kong

Com base nos dados de todo o ano de 2025 e do primeiro trimestre deste ano, a Western Mining Co., Ltd. (a seguir “Western Mining”, 601069.SH) tornou-se uma das empresas de mineração de ouro com crescimento de resultados mais rápido.

Na noite de 7 de abril, a Western Mining divulgou resultados notáveis relativos ao ano fiscal de 2025 e ao primeiro trimestre de 2026. No ano passado, a empresa obteve uma receita operacional de 13.57B de yuans, um aumento de 93,80%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada atingiu 472M de yuans, um aumento de 86,09%. A empresa pretende distribuir a todos os acionistas um dividendo em numerário de 1,56 yuans por cada 10 ações (com imposto incluído), num total de cerca de 142 milhões de yuans.

Do ponto de vista da produção, a Western Mining produziu, em todo o ano passado, 16,92 toneladas de produtos de ouro (incluindo concentrado de ouro e quantidade de metal para assar), sendo a produção de ouro padrão de 15,49 toneladas, tendo atingido 172,76% do plano anual. Em comparação com o mesmo período do ano anterior, houve um aumento de 7,33 toneladas face às 9,59 toneladas do ano anterior. Produção de manganês metálico eletrolítico: 82.9k toneladas; produção de minério de manganês: 528k toneladas.

Entre eles, o negócio de ouro contribui para a força motriz central. No ano passado, a receita dos produtos de ouro da Western Mining atingiu 82.9k de yuans, um aumento de 119,05%, representando 89% da receita total, com uma margem bruta de 8,99%, o que representa um aumento de 1,63 pontos percentuais em termos homólogos.

O que merece atenção é que, em termos de estruturas de negócio, a Western Mining continua a ser dominada por ouro comprado externamente, com uma quota muito baixa de ouro produzido pela própria empresa. No ano passado, a ponta de ouro comprado externamente atingiu quase 89% da receita da área de ouro. A parte de ouro produzido internamente apresenta uma quota de receita menor, de 528k de yuans, e a margem bruta chegou a 64,13%, melhorando 19,88 pontos percentuais em termos homólogos.

O relatório indica que o crescimento do desempenho da empresa em 2025 deveu-se principalmente à contínua subida do preço internacional do ouro, à liberação de capacidade da empresa e à consolidação integral da Xinjiang Meisheng Mining, bem como ao aumento adicional da base de receita devido à expansão do volume do negócio de ouro comprado externamente.

O desempenho do primeiro trimestre deste ano é ainda mais notável. O anúncio mostra que, com base em cálculos preliminares do departamento financeiro, a Western Mining prevê que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada no primeiro trimestre de 2026 seja de 450 milhões a 560 milhões de yuans, um aumento de 1161,38% a 1469,71% em termos homólogos; em comparação com os dados após ajustes de retrospectiva, o aumento homólogo chega ainda a 1797,16% a 2260,91%.

Quanto ao grande aumento no desempenho do primeiro trimestre, a Western Mining explicou que se deve ao aumento do volume de vendas de produtos de ouro face ao mesmo período do ano anterior, à subida do preço de venda face ao mesmo período do ano anterior, bem como ao aumento do preço de venda do manganês eletrolítico face ao mesmo período do ano anterior.

No momento da divulgação do desempenho, a Western Mining anunciou ainda que, no dia 7 de abril, realizou a 24.ª reunião do 5.º conselho de administração, na qual foram analisadas e aprovadas a “Proposta sobre a autorização à gestão da empresa para iniciar os preparativos relacionados com a emissão de ações no exterior (ações H) da empresa e o seu registo/listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong”. Para avançar ainda mais a estratégia de internacionalização, satisfazer as necessidades de desenvolvimento do negócio e reforçar o nível de governação corporativa e a competitividade central, a empresa pretende emitir ações H no exterior e listá-las na bolsa da Hong Kong Stock Exchange.

O conselho de administração autorizou a gestão a iniciar trabalhos de preparação preliminares e planeia discutir, com as respectivas instituições intermediárias, os aspetos específicos do avanço; no entanto, os detalhes da listagem ainda não estão definidos. A empresa alerta igualmente que a listagem das ações H desta vez requer submissão à análise do conselho de administração e da assembleia de acionistas, bem como registo junto da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) e aprovação da Bolsa de Valores de Hong Kong; se e como a operação será efetivamente implementada é incerto.

O repórter do The Paper observou que, desde 2025, no contexto de preços do ouro elevados e expansão do setor, empresas de mineração de ouro de grande porte e de segmento intermédio no mercado interno têm-se concentrado em captar financiamento em Hong Kong, promover a internacionalização e melhorar a avaliação. Em março do ano passado, a Chifeng Gold (600988.SH/06693.HK) concluiu a sua listagem em ações de Hong Kong, tornando-se a terceira ação de ouro “A+H” depois da liderança Zijin Mining (601899.SH/2899.HK) e da Shandong Gold (600547.SH/1787.HK).

Em setembro de 2025, a Zijin Mining, ao separar a sua unidade internacional de ouro no estrangeiro, a Zijin Gold International (2259.HK), entrou oficialmente na Bolsa de Valores de Hong Kong como listagem no Main Board, criando um recorde do IPO internacional com maior escala fora da China entre empresas de mineração. Além disso, em junho de 2025, a Shandong Gold, através da sua subsidiária Shanjin International (000975.SZ), também já anunciou o início do processo de listagem em Hong Kong.

Atualmente, o mercado global de ouro encontra-se num período de oportunidade histórica. Em 2025, o aumento anual do preço internacional do ouro ultrapassou 70%; em 2026, o preço mantém-se em patamar elevado com oscilações. As compras contínuas dos bancos centrais, os riscos geopolíticos e a fragilização da confiança em moeda constituem apoio de longo prazo. Segundo um relatório da World Gold Council, embora em relação ao nível anteriormente verificado em cada um dos três anos consecutivos com mais de 1000 toneladas seja relativamente inferior, em 2025 as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ainda atingiram 863 toneladas. O relatório afirma que, embora a disposição dos bancos centrais para uma alocação estratégica de longo prazo em ouro continue firme, a sua decisão de compra de ouro não é insensível ao comportamento dos preços. No primeiro trimestre de 2026, continuam as compras líquidas de 215 toneladas.

Neste contexto, a indústria global do ouro acelera a consolidação. No mercado interno, as principais empresas aumentam a sua quota de mercado através de operações de capital e expansão de recursos; a listagem em Hong Kong tornou-se um caminho-padrão para a internacionalização das empresas de ouro.

De acordo com informações públicas, a Western Mining é uma empresa cotada do setor de ouro sob o controlo da State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Xinjiang, pertencente ao grupo Xinjiang Nonferrous Metals Group. É a maior empresa moderna de extração, seleção, fundição e refinação de ouro no oeste da China. Com base no facto de atuar como plataforma de listagem do setor de ouro do grupo, a empresa concluiu, em 2022 e 2023, respetivamente, aquisições de ativos do setor de manganês do grupo e do setor de berílio; atualmente, formou um modelo operacional com o setor de ouro como núcleo e com o setor de manganês e o setor de berílio como duas alas.

A Western Mining possui, atualmente, principais minas de produção de ouro, como a mina de Hatu, a mina de Axi na subsidiária de Ili, e a mina de Hami, entre outras, bem como empresas de refinação de ouro certificadas pela Shanghai Gold Exchange — a Urumqi Tianshan Xinggui Metals Smelting Co., Ltd. O que merece atenção é que, em maio de 2025, a empresa adicionou a mina de ouro Xinjiang Meisheng Katbata Asu; a quantidade de recursos de metal do ouro atingiu 78,7 toneladas. Após a injeção estar concluída e a entrada em produção, a quantidade de recursos de metal do ouro da empresa aumentou 245% face a 2024, e a produção anual de ouro produzido pela própria empresa aumentou mais de 300%.

Desde 2026, as ações da Western Mining passaram por uma forte volatilidade ao estilo “montanha-russa”. Em janeiro, sob a catalisação do forte aumento de resultados e da expectativa de listagem em ações de Hong Kong, o preço das ações chegou temporariamente perto de duplicar para 50,50 yuans; depois, de fevereiro a meados de março, o preço das ações voltou a cair quase a metade para 27,20 yuans. Do final de março até ao início de abril, as ações da Western Mining oscilaram em regime de consolidação em níveis baixos.

Em 7 de abril, o preço das ações da Western Mining era de 30,18 yuans, uma queda de 1,15%; o aumento no ano situava-se em cerca de 13,12%; e a mais recente capitalização de mercado era de 12.07B de yuans.