Relatório de 2025 da Muyuan Co., Ltd.: Fortalecendo uma base sólida na luta cíclica, o layout de toda a cadeia inicia um novo capítulo de crescimento

(Origem: N.º 9 Observação)

Autor | Pang Hu

Na noite de 27 de março, o principal criador doméstico de suínos, Muyuan Co., Ltd. (002714.SZ), divulgou oficialmente o seu Relatório Anual de 2025.

Num ambiente complexo em que os preços dos suínos caem durante todo o ano e o ciclo da indústria passa por ajustes, a empresa, graças a um controlo sólido dos custos, a otimização da estrutura financeira e a uma disposição diversificada dos negócios, apresentou uma fatura com resiliência e qualidade: durante todo o ano, alcançou 15.49B de yuanes em receitas de exploração, um aumento de 4,49%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 77.98M de yuanes, tendo havido um ajustamento ano contra ano devido às flutuações dos preços dos suínos, mas os principais indicadores operacionais continuaram a melhorar, destacando-se o efeito do controlo de custos, o negócio de abate alcançou uma quebra histórica, a estrutura financeira continuou a otimizar-se, a implantação no exterior acelerou de forma constante, demonstrando a força robusta de uma empresa líder atravessando o ciclo e desenvolvendo-se com elevada qualidade.

Enquanto empresa-padrão no setor de criação de suínos na China continental, o desempenho do relatório anual da Muyuan Co., Ltd. não é apenas uma expressão concentrada dos seus resultados operacionais, mas também reflete a lógica de desenvolvimento da indústria na fase de ajuste do ciclo — a transição de expansão em escala para melhoria de qualidade; a extensão de uma criação única para a coordenação de toda a cadeia industrial; a passagem de um aprofundamento no mercado doméstico para uma rutura com uma implantação global.

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A resiliência operacional é evidente: controlo de custos constrói “fosso”
A capacidade de atravessar o ciclo é continuamente reforçada

Em 2025, o mercado doméstico de suínos apresentou um quadro de “queda de preços e intensificação da concorrência”, fazendo com que o preço médio dos suínos recuasse claramente em termos homólogos, o que aumentou consideravelmente a pressão sobre a capacidade de obtenção de lucros das empresas de criação. Neste contexto, a Muyuan Co., Ltd. não prosseguiu cegamente a expansão de escala, mas sim transformou “reduzir custos e melhorar eficiência, e operar de forma sólida” na sua estratégia central. Através de inovação tecnológica e de gestão mais minuciosa, otimizou continuamente a eficiência da criação, convertendo a vantagem em custos em competitividade central e sustentando a base operacional apesar das oscilações do ciclo.

Os dados do relatório anual mostram que, em 2025, a Muyuan Co., Ltd. forneceu à sociedade 77,981 milhões de cabeças de suínos destinados a produtos, fornecendo 7,09 milhões de toneladas de carne de porco de alta qualidade, satisfazendo com sucesso as necessidades de consumo de carne de porco de mais de 100 milhões de pessoas. A vantagem de escala foi mantida e reforçada, e a capacidade de assegurar o abastecimento tornou-se ainda mais evidente. O mais importante, porém, é que o custo total de criação de suínos da empresa caiu de forma acentuada: o custo médio anual foi reduzido para cerca de 12 yuanes/kg, menos 2 yuanes/kg face ao mesmo período do ano anterior, correspondendo a uma redução de 14,29%. O nível de controlo de custos encontra-se entre os primeiros da indústria, tornando-se um suporte central para resistir à pressão decorrente da queda dos preços dos suínos.

“A descida dos custos não é casual; é resultado do investimento contínuo da empresa em todos os elos ao longo do tempo, como I&D tecnológico, gestão da produção e prevenção e controlo de doenças.” A análise de especialistas da indústria aponta isto. Chama-se ainda a atenção para o facto de que o potencial de redução de custos continua a libertar-se. Conforme o relatório anual divulga, atualmente o custo total de criação de suínos com linhas excelentes da Muyuan Co., Ltd. pode ser controlado abaixo de 11 yuanes/kg. Este dado valida plenamente a viabilidade e replicabilidade do seu modelo de controlo de custos.

Com o suporte da vantagem em custos, a capacidade de obtenção de lucros da Muyuan Co., Ltd. revelou uma resiliência forte. Apesar do impacto da queda dos preços dos suínos, o lucro líquido de 2025 da empresa caiu ligeiramente em termos homólogos, mas a dimensão do lucro de 45.23B de yuanes continuou a colocar-se no topo da indústria, muito acima do nível da maioria dos pares. Mais importante ainda, o modelo da empresa de criar e engordar a partir da própria reprodução, com investimento em grandes ativos, faz com que a percentagem de custos não monetários, como depreciação e amortização, seja de cerca de 10%. Mesmo em ciclos de preços baixos dos suínos, a empresa continua a gerar entradas líquidas de caixa operacionais graças ao seu menor custo de caixa, formando uma resiliência operacional de “pressão na contabilidade, estabilidade no caixa”, assegurando solidamente a travessia do ciclo industrial.

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A rutura no negócio ganha impulso: o negócio de abate alcança o primeiro lucro e rompe o impasse
A implantação no exterior abre um novo espaço de crescimento

Se o controlo de custos é a “âncora” da Muyuan Co., Ltd. para estabilizar a base, então a otimização da estrutura do negócio e a expansão da implantação no exterior são o “motor de crescimento” através do qual a empresa concretiza um desenvolvimento de elevada qualidade. Em 2025, enquanto consolidava o seu negócio central de criação de suínos, a Muyuan Co., Ltd. acelerou o avanço da cooperação de toda a cadeia industrial do tipo “criação + abate + alimentação à base de carne”. O negócio de abate de carnes alcançou uma rutura histórica, e a implantação no exterior obteve progressos substanciais, injetando uma nova energia motriz para o crescimento futuro.

De acordo com o relatório anual, o negócio de abate de carnes da Muyuan Co., Ltd. registou uma rutura marcante, com um marco alcançado: durante todo o ano, obteve 28.66M de yuanes em receitas de exploração, um aumento de 86,32% face ao mesmo período do ano anterior; nos 3.º e 4.º trimestres, consecutivamente, conseguiu alcançar lucros, terminando com sucesso a primeira rentabilidade anual desde a sua criação, sinalizando que a extensão da cadeia industrial para jusante obteve resultados substanciais, e que as vantagens de coordenação de toda a cadeia começaram gradualmente a ser libertadas.

Por trás desta rutura está o investimento contínuo e a operação mais refinada da Muyuan Co., Ltd. no setor de abate. Em 2025, a empresa abateu 28,663 milhões de suínos, vendeu 3,23 milhões de toneladas de produtos de carne de porco fresca e congelada, e a taxa de utilização da capacidade de abate atingiu 98,8%, mostrando de forma contínua o efeito de escala. No que toca à expansão de canais, a Muyuan Co., Ltd. construiu continuamente uma rede nacional de vendas de carne de porco: até ao final de 2025, já tinha estabelecido mais de 70 sucursais de vendas em 20 regiões administrativas a nível provincial do país, cobrindo múltiplos canais como supermercados, retalho novo, restauração e empresas de processamento de alimentos, aumentando ainda mais a cobertura e a penetração do mercado dos seus produtos.

Em 2026, o negócio de abate e carnes da Muyuan Co., Ltd. continuará a reforçar-se. A empresa afirmou que continuará a melhorar a taxa de utilização da capacidade de abate, avançará de forma constante para concretizar a capacidade de abate já planeada mas ainda não construída, e espera-se que a quantidade anual de abate mantenha uma tendência de crescimento; ao mesmo tempo, otimizará ainda mais a estrutura dos produtos e a estrutura dos clientes, abrirá canais para clientes de maior dimensão, concentrando-se no desenvolvimento de produtos de maior valor acrescentado, aumentando a proporção de cortes, e promovendo uma melhoria contínua da capacidade de obtenção de lucros.

Enquanto se aprofunda no mercado doméstico, a Muyuan Co., Ltd. aproveita ativamente as oportunidades de desenvolvimento da indústria global de criação de suínos, avançando de forma constante com a implantação no exterior: em 2025 obteve vários progressos substanciais, abrindo para a empresa um novo espaço de crescimento de longo prazo.

Em 2025, a empresa estabeleceu oficialmente a Muyuan Vietnam Co., Ltd. e, juntamente com a empresa BAF do Vietname e o grupo Charoen Pokphand (CP) Thailand, alcançou uma cooperação estratégica, focada no mercado do Sudeste Asiático. Com base nas suas vantagens em tecnologias de criação, controlo de custos e governação ambiental, a empresa impulsiona a indústria local de criação de suínos, explorando modelos de desenvolvimento de negócios no exterior.

O mais importante é que, em fevereiro de 2026, a Muyuan Co., Ltd. foi admitida e listada oficialmente na Bolsa de Hong Kong, tornando-se a primeira empresa chinesa de criação de suínos “A+H” com listagem em dois locais, marcando um passo sólido na sua internacionalização. Um responsável da empresa referiu que, no futuro, aproveitará a listagem de ações H como oportunidade para continuar a promover a implantação no exterior, com foco especial em mercados com potencial como o Sudeste Asiático. Através de exportação de equipamento e tecnologia, construção conjunta de fábricas com parceiros, etc., a empresa expandirá progressivamente a escala do negócio no exterior. Simultaneamente, irá replicar no exterior os modelos de criação e a experiência de gestão já maduros no país, concretizando uma condução de “duas rodas” de “aprofundamento no mercado doméstico + expansão no exterior”, para impulsionar um crescimento adicional do negócio da empresa.

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Melhorar a qualidade financeira e aumentar a eficiência: reduzir encargos e mostrar resultados
Fluxo de caixa e dividendos duplamente favoráveis fortalecem a base de confiança do mercado

Em 2025, a Muyuan Co., Ltd. estabeleceu “otimizar a estrutura financeira e aumentar a capacidade de resistir a riscos” como prioridade. Através de uma redução contínua do endividamento, do reforço da gestão do fluxo de caixa e do aumento da devolução aos acionistas, conseguiu uma melhoria abrangente da qualidade financeira, criando uma base financeira sólida para o desenvolvimento estável e de longo prazo da empresa, transmitindo também ao mercado uma forte confiança no desenvolvimento.

Nos últimos anos, a Muyuan Co., Ltd. tem vindo a promover continuamente o trabalho de reduzir custos e melhorar a eficiência e de reduzir o endividamento. Até ao final de 2025, a empresa apresentava uma taxa de passivo sobre ativos de 54,15%, menos 4,53 pontos percentuais do que no início do ano; o total de passivos diminuiu 17,1 mil milhões de yuanes face ao início do ano, superando com folga o objetivo de reduzir o endividamento ao longo do ano. A estrutura financeira foi ainda mais otimizada e a capacidade de resistir a riscos foi significativamente reforçada.

“A redução do endividamento por detrás reflete o aumento contínuo da capacidade de criação de lucros e de caixa da empresa.” Apontam profissionais de finanças. Com a fase de grandes investimentos de construção da empresa a chegar ao fim, as despesas de capital foram gradualmente diminuindo, e a capacidade de criação de fluxos de caixa tem vindo a reforçar-se continuamente, fornecendo um suporte sólido para o trabalho de redução do endividamento. Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa atingiu 5B de yuanes. Um caixa suficiente não só assegura as necessidades diárias da empresa e os requisitos de pagamento de dívidas, como também fornece suporte financeiro para investimentos técnicos futuros e expansão do negócio.

Ainda mais importante, a Muyuan Co., Ltd. já passou a fase de grandes investimentos de construção. Com a redução gradual das despesas de capital, a capacidade de criação de fluxos de caixa tem vindo a aumentar. A empresa entrou oficialmente na fase de “colheita” dos fluxos de caixa. Segundo estimativas, a depreciação anual de ativos fixos da empresa ronda os 14 a 15 mil milhões de yuanes (140-150 mil milhões de yuanes). Esta entrada estável de caixa não monetária garante ainda mais a segurança e estabilidade dos fluxos de caixa da empresa. Mesmo com a volatilidade dos ciclos da indústria, consegue-se manter o fluxo de caixa operacional continuamente positivo, criando uma linha de segurança sólida para o desenvolvimento de longo prazo da empresa.

Além disso, importa salientar que, em 7 de janeiro de 2026, o acionista controlador da Muyuan Co., Ltd., o Grupo Industrial Muyuan, concluiu todos os procedimentos de levantamento de garantias (penhoras) de participações acionistas. A família Qin Yinglin, no seu conjunto, detém 55,11% das ações da empresa, que passaram oficialmente para um estado de zero garantias. O levantamento desta penhora não só eliminou completamente os riscos de alienação forçada de ações e as potenciais preocupações de oscilação do controlo acionário, como também reforçou a estabilidade da estrutura acionista da empresa. Além disso, transmitiu ao mercado um sinal positivo de abundância de fluxos de caixa e elevada resiliência financeira tanto ao nível da empresa como dos acionistas. Este sinal está em sintonia com a compressão de mais de 10 mil milhões de yuanes de passivos em 2025 e com a otimização contínua da taxa passivo sobre ativos, destacando conjuntamente a tonalidade sólida da empresa ao atravessar o ciclo.

Com a situação financeira a melhorar continuamente, a Muyuan Co., Ltd. dá também grande importância à devolução aos investidores, partilhando os resultados do desenvolvimento da empresa com todos os acionistas através de dividendos em numerário de elevada proporção, evidenciando a firme confiança da empresa no seu desenvolvimento futuro.

Conforme o relatório anual divulga, no primeiro semestre de 2025, a empresa já implementou dividendos em numerário de 7.44B de yuanes (incluindo imposto), correspondendo a 47,5% do lucro líquido atribuível no período. Em conjunto com a proposta de repartição dos lucros do relatório anual, a empresa propõe pagar a todos os acionistas 4,27 yuanes em dividendos em dinheiro por cada 10 ações (incluindo imposto), num total de 2,435 mil milhões de yuanes (incluindo imposto). Se esta proposta for aprovada na assembleia geral de acionistas, o total de dividendos em numerário a pagar em 2025 atingirá 7,438 mil milhões de yuanes (incluindo imposto), o que equivale a 48,03% do lucro líquido atribuível deste ano, aproximando-se de uma proporção de 50% de dividendos, além de superar claramente a média da indústria.

(Os dados e informações deste artigo provêm todos dos relatórios financeiros da empresa, anúncios de sociedades cotadas, Tonghuashun Finance, entre outras informações públicas. Caso existam omissões de dados ou informações, estejam à vontade para corrigir. Sem autorização, este artigo não pode ser republicado, copiado ou reescrito sem autorização.)

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