Várias empresas interrompem o IPO, mas o processo de listagem não termina

Com a chegada da época de atualização dos relatórios financeiros de 2025, algumas empresas que estavam em vias de abrir o capital (IPO) premiram o “botão de pausa” da submissão.

Segundo uma contagem não exaustiva do repórter do Shanghai Securities News, até ao fim do dia 31 de março, as bolsas de Xangai e de Shenzhen tinham já 54 empresas com alterações do estado de revisão do IPO para “interrompido”, devido a os dados financeiros registados nos documentos de pedido de emissão e listagem terem ultrapassado o prazo de validade, sendo necessária a apresentação de informação adicional.

Uma fonte do setor de investimento bancário disse ao repórter que a validade dos dados financeiros das empresas em revisão de IPO é de 6 meses; após mais de 6 meses, é possível solicitar uma prorrogação de 3 meses para atualizar os dados financeiros. Depois de os dados financeiros serem atualizados, o processo de IPO da empresa será retomado normalmente.

O processo de IPO de várias empresas de destaque foi interrompido

Entre as 54 empresas com IPO interrompido, não faltam empresas de grande notoriedade como a Changxin Technology, Blue Arrow Aerospace e China Resources New Energy, entre outras.

Entre elas, a Changxin Technology aplicou o mecanismo de pré-revisão de IPO no Science and Technology Innovation Board (STAR Market), e o ritmo do IPO tem recebido grande atenção do mercado. O prospeto mostra que a Changxin Technology se concentra no desenho, desenvolvimento, produção e venda de chips de memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM). A empresa já formou uma estrutura diversificada de produtos, como a linha DDR e a linha LPDDR, e consegue fornecer soluções diversificadas, incluindo wafers de DRAM, chips de DRAM e módulos de DRAM. A empresa possui, em conjunto, 3 fábricas de wafers DRAM de 12 polegadas nas duas localidades de Hefei e Pequim. De acordo com dados da Omdia, com base na capacidade de produção e no volume de remessas, a empresa já se tornou a primeira na China e a quarta no mundo no setor de DRAM.

Neste IPO, a Changxin Technology tenciona angariar 29,5 mil milhões de yuan (yuanes), a serem destinados ao projeto de atualização técnica e transformação para a produção em massa de wafers de memória, ao projeto de atualização técnica de memórias DRAM e ao projeto de investigação e desenvolvimento de tecnologias preemptivas para memórias de acesso aleatório dinâmico.

Em termos de estrutura acionista, a Changxin Technology não tem acionista controlador nem pessoa controladora efetiva. Os acionistas que detêm diretamente mais de 5% do capital da empresa são Qinghui JID, Changxin Integration, o Fundo de grande escala (Grande Fund II), Hefei Jixin e Anhui Province Investment; na data de assinatura do prospeto, detinham, respetivamente, 21,67%, 11,71%, 8,73%, 8,37% e 7,91% do capital da Changxin Technology.

A Blue Arrow Aerospace é a primeira empresa de “espaço comercial” a submeter um pedido de emissão e listagem depois de terem sido divulgados os documentos relativos ao 5.º conjunto de critérios de listagem aplicáveis a empresas de foguetes comerciais no Science and Technology Innovation Board. A evolução do seu processo de listagem também mereceu ampla atenção do mercado e do setor.

Como uma empresa líder no setor de espaço comercial no país, a Blue Arrow Aerospace dedica-se principalmente ao desenvolvimento e produção de motores de oxigénio líquido e metano (líquido oxigénio/metano) e de foguetões de transporte, além de fornecer serviços de lançamento de foguetes espaciais comerciais. A empresa está empenhada em construir uma cadeia industrial completa de “desenvolvimento, fabrico, ensaio e lançamento” centrada em foguetes de transporte de oxigénio líquido e metano reutilizáveis de médio e grande porte, criando um ecossistema tecnológico abrangente no domínio aeroespacial.

Neste IPO, a Blue Arrow Aerospace tenciona angariar 7,5 mil milhões de yuan (yuanes), para projetos de aumento de capacidade de foguetes reutilizáveis e projetos de melhoria tecnológica de foguetes reutilizáveis. A Blue Arrow Aerospace registou o processo de aconselhamento no final de julho de 2025 e, em 31 de dezembro do mesmo ano, obteve aceitação da Bolsa de Valores de Xangai (SSE). Em 22 de janeiro de 2026, a Blue Arrow Aerospace recebeu a primeira carta de esclarecimentos (primeira ronda de perguntas) da SSE.

A empresa que apresentou pedido de IPO no mercado principal da bolsa de valores de Shenzhen (Shenzhen main board) em 2025, a China Resources New Energy, é subsidiária integral da China Resources Power, empresa cotada em Hong Kong. É a única plataforma do grupo China Resources Power para investir, desenvolver, operar e gerir parques e estações de produção de energia eólica e solar.

Como o primeiro projeto de IPO do mercado principal recebido pela bolsa de Shenzhen em 2025, a China Resources New Energy tenciona angariar 24,5 mil milhões de yuan (yuanes), destinados ao projeto de base de novas energias, ao projeto de integração de complementaridade entre múltiplas fontes (multi-energia) e integração, ao projeto abrangente de utilização para desenvolvimento ecológico verde, e ao projeto de novas energias do tipo de desenvolvimento integrado.

Esta “interrupção” não é igual a “cancelamento” (terminação)

Importa notar que esta “interrupção” não significa “terminação/cancelamento”, mas sim uma etapa normal de ajustamento no processo de revisão do IPO. Antes, muitas empresas de IPO também já tinham ficado em estado de “interrompido” devido a problemas como a expiração de documentos financeiros, mas depois de atualizar os dados financeiros, voltaram a recuperar o processo de revisão.

De acordo com as regras atuais de revisão da emissão e listagem de ações em vigor nas bolsas de Xangai e de Shenzhen, se os dados financeiros registados nos documentos de pedido de emissão e listagem das empresas em vias de IPO tiverem ultrapassado o prazo de validade, é necessário apresentar documentos adicionais. Além disso, a validade dos relatórios financeiros nos prospetos de IPO na bolsa A adota o modelo “6+3”: os relatórios financeiros citados no prospeto são válidos durante seis meses após a data de fecho do período mais recente; em circunstâncias especiais, pode ser feita uma prorrogação adequada, mas no máximo não superior a três meses. Os relatórios financeiros devem ter como data de fecho o fim de um ano, o fim de um semestre ou o fim de um trimestre. Isto significa também que o emissor deve, no prazo de 3 meses após a interrupção da revisão, completar a apresentação dos documentos para que, ao mesmo tempo que atualiza os dados financeiros, consiga retomar a revisão para listagem.

“O estado de interrupção do IPO não afeta o processo de listagem da empresa. Esta interrupção é uma pausa técnica durante o processo de revisão, para dar tempo à empresa de atualizar os documentos do relatório financeiro, e não uma terminação total do processo de revisão. Após a empresa completar a atualização dos relatórios financeiros, o procedimento de revisão continuará.” disse ao repórter a fonte do setor de investment banking.

No fim da noite de 31 de março, a Blue Arrow Aerospace divulgou uma resposta pública, afirmando que, de acordo com o que aparece no site da SSE, “interrompido” deve-se ao facto de os dados financeiros citados nos materiais submetidos terem ultrapassado o prazo de validade; é necessário apresentar os respetivos dados financeiros atualizados e os documentos de candidatura, o que corresponde a um ajustamento do estado procedimental da revisão.

A Blue Arrow Aerospace afirmou que, neste momento, a empresa está a avançar, conforme as regras, com o trabalho de atualização dos dados financeiros, auditoria e a suplementação dos documentos de submissão. Esta “interrupção” não equivale a uma terminação da revisão; posteriormente, a empresa submeterá atempadamente os materiais atualizados de acordo com as regras.