LABUBU vai brilhar na Copa do Mundo! Wang Ning reflete sobre o desempenho e a corrida desenfreada ao estilo F1: em 2025 há um elemento de sorte, no próximo ano é preciso agir proativamente para "parar na boxe e trocar de pneus" | Grande Financeiro

Pergunte à IA · Porque é que Wang Ning atribuiu o crescimento de 2025 à sorte?

Na tarde de 25 de Março, a Pop Mart (09992.HK) realizou uma conferência de apresentação de resultados de 2025. Durante a conferência, as acções da empresa foram alvo de uma venda massiva no mercado secundário, tendo a queda chegado a ultrapassar 20%. Perante esta disparidade, o presidente do conselho e CEO, Wang Ning, ao responder a perguntas de investidores institucionais, descreveu o estado da empresa em 2025 como um piloto de estreia que foi arrastado para uma pista da “F1” a uma velocidade extremamente alta.

Wang Ning admitiu que 2025 foi o ano em que a empresa registou o crescimento mais rápido de toda a sua história; quer em termos de receitas, de lucros, quer do número de lojas, a sua influência atingiu um nível sem precedentes. Contudo, ele considera que este “arranque desenfreado” não foi totalmente linear: além dos esforços de planeamento antecipado para os negócios globalizados, existe também uma certa componente de “sorte”. A uma velocidade tão elevada, as fraquezas na gestão organizacional, a coordenação entre os departamentos front e back office e a ligação da informação entre regiões acabaram por se tornar inevitavelmente visíveis.

Com base nesta reflexão sobre o “excesso de velocidade”, Wang Ning definiu como palavra-chave para 2026 a “altura do momento da box”. Ele afirmou que todas as empresas precisam de atravessar ciclos. Depois do crescimento explosivo de 2025, a empresa precisa de, à semelhança de uma entrada nas boxes da F1, “abastecer mais uma vez e trocar pneus” em 2026. Através de um descanso proactivo e do reforço de forças, pretende reparar as fissuras internas causadas pela expansão rápida e recolocar o negócio numa trajectória mais saudável de “crescimento linear”.

Relativamente à preocupação do mercado com a dependência de um único IP, Wang Ning demonstrou uma confiança muito elevada na família de Labubu, chegando mesmo a compará-la a uma “mina de ouro”. Ele considera que o Labubu já se tornou um IP de nível mundial, mas que actualmente a exploração comercial ainda está apenas no início, estando a evoluir de uma tendência para um estilo de vida de um número maior de pessoas. Para manter o entusiasmo, a administração revelou vários planos essenciais: a empresa já anunciou oficialmente uma parceria com a FIFA para o Mundial, e os produtos relacionados deverão ser apresentados no terreno do Mundial na América do Norte, América Central e México em Junho; os produtos de uma “série 4.0” verdadeiramente no sentido real, definidos internamente como novidade, também serão lançados ainda este segundo semestre do ano.

Para além da vertente dos produtos, o aprofundamento do conteúdo é visto como a chave para combater o risco de envelhecimento dos IP. Wang Ning revelou que o projecto cinematográfico do Labubu já entrou na fase de guião e que vários livros ilustrados também estão em preparação para publicação. Ao mesmo tempo, ele sublinhou que “a Pop Mart não tem apenas Labubu”. Mesmo em 2025, caso se exclua a contribuição desse IP, os IP centrais da empresa, como HIRONO (Xiaoye), Xingxingren e Dimoo, entre outros, registaram um crescimento acima do esperado; o número de IP de artistas com receitas superiores a 100 milhões no ano chegou a 17, no ano passado.

No que diz respeito às perspectivas para os novos negócios, Wang Ning confirmou na reunião que a expansão da 1.5.ª fase do City Playground já está agendada, aprofundando a ligação emocional dos fãs através de experiências imersivas. Embora, de momento, a proporção das receitas dos novos negócios, como parques e artigos de colecção, seja apenas de 2,4%, Wang Ning considera que estas afectações são activos de longa duração, indispensáveis no sistema de comercialização dos IP, e não um mero foco em atingir vendas a curto prazo. Os sinais libertados ao longo de toda a conferência de resultados mostram que a administração já reconheceu as pressões estruturais por detrás do crescimento elevado. A entrada proactiva “nas boxes” de 2026 é uma reavaliação estratégica com o objectivo de a Pop Mart, após um “boom inesperado”, se orientar para o longo prazo.

Repórter: Du Lin | Editor: Cao Mengjia | Revisão técnica: Liu Tian