Lucro aumenta 22,4%: Os cinco maiores seguradoras listadas na A-share mantêm crescimento estável nos resultados

Neste momento, as cinco maiores seguradoras listadas em Ações A do setor de seguros para 2025 já concluíram a divulgação integral dos seus resultados anuais. Em 29 de março, segundo estatísticas do Beijing Business Today, as cinco seguradoras listadas em Ações A — Ping An, China Life, PICC P&C, China Taiping e Xinhua — alcançaram em conjunto um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 154.08B de yuans em 2025, um aumento de 22,4% face ao ano anterior.

O grande aumento do lucro líquido deve-se, em grande medida, à contribuição do lado dos investimentos. Beneficiando do desempenho do mercado acionista em 2025, os ganhos de investimento das seguradoras listadas foram, em geral, bastante positivos. Muitas seguradoras afirmaram nos seus relatórios anuais que aumentaram os investimentos em ativos de elevado dividendo. Do ponto de vista do underwriting, graças à melhoria marginal do lado das indemnizações e ao controlo das despesas, os custos de negócio das “três antigas” (no ramo de seguros não-vida) foram otimizados. Ao mesmo tempo, num contexto de baixas taxas de juro e de fraco desempenho da gestão financeira de produtos de concorrentes, o valor do novo negócio do seguro de vida cresceu claramente. No futuro, os custos do ramo de seguros não-vida conseguirão manter-se em níveis baixos? E o seguro de vida conseguirá preservar o seu “brilho”? Tudo precisa de ser testado pelo tempo.

Os investimentos impulsionam o crescimento do lucro líquido

Em 2025, as cinco principais seguradoras listadas alcançaram um crescimento notável nos resultados. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe apresentou, em termos homólogos, uma tendência de subida em todas elas, totalizando 134.78B de yuans, um crescimento de 22,4%.

Como a primeira seguradora em Ações A a divulgar os seus resultados, a China Life obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 53.51B de yuans, mantendo um crescimento estável de 44,09% mesmo com uma base elevada. A escala de resultados da Ping An segue logo a seguir; em 2025, o seu lucro líquido atingiu 46.65B de yuans, um aumento de 6,5%. Além disso, a China Taiping, a PICC P&C e a Xinhua seguraram, respetivamente, lucros líquidos de 36.28B de yuans, 466,46 mil milhões de yuans e 45.75B de yuans, com taxas de crescimento de 19%, 8,8% e 38,3%, respetivamente.

Ao analisar em profundidade esta ficha de resultados brilhante, não é difícil perceber que o desempenho do lado dos investimentos se tornou o motor central que impulsionou de forma significativa o crescimento do lucro líquido. A retoma do mercado de capitais em 2025 criou uma janela rara de oportunidade de ganhos para as seguradoras; várias seguradoras souberam acompanhar com precisão o pulso do mercado, alcançando um crescimento “salto” nos ganhos de investimento. Por exemplo, a China Life, no ano passado, obteve um dos melhores desempenhos de investimento dos últimos anos: os seus rendimentos totais de investimento ascenderam a 36.9B de yuans, um aumento de 25,8%, e a taxa total de rendimento dos investimentos foi de 6,09%. A Xinhua alcançou, no conjunto de 2025, rendimentos totais de investimento de 18.61B de yuans, com uma taxa de crescimento de 30,9%. A PICC P&C obteve rendimentos totais de investimento de 9.84B de yuans, um máximo histórico.

No entanto, por trás do crescimento do lado dos investimentos existe também uma preocupação. Como equilibrar a relação entre os ganhos trazidos pelas oscilações de curto prazo do mercado e o crescimento robusto a longo prazo? Como lidar com o ambiente de baixas taxas de juro constitui uma questão importante que todas as grandes seguradoras terão de enfrentar. Fu Yi, investigador associado do Banco SuShang, prevê que, em 2026, o mercado acionista deverá apresentar um cenário estrutural; beneficiando do apoio de políticas e da transição económica, os setores que possam ter melhor desempenho. Ainda assim, é preciso prestar atenção às tendências das taxas no mercado obrigacionista e à diferenciação do risco de crédito.

Como deverão as seguradoras listadas enfrentar o ambiente de baixas taxas de juro no futuro, no lado dos investimentos? Na conferência de resultados da sua empresa, o diretor executivo em exercício conjunto da Ping An, Guo Xiaotao, afirmou que a estratégia de investimento da empresa consiste em procurar certezas dentro da incerteza. A “nova força produtiva” é um fator de certeza. A forte promoção do desenvolvimento de infraestruturas é um fator de certeza. O desenvolvimento de toda a economia nacional é um fator de certeza. Elevado dividendo, “país financeiro forte” e “China saudável” são fatores de certeza. Estas constituem, todas, direções importantes para a alocação de ativos de investimento a longo prazo.

Quanto às tácticas específicas de alocação, o vice-presidente executivo e secretário do conselho de administração da China Life, Liu Hui, disse que num ambiente de baixas taxas de juro, a empresa deve reforçar ainda mais a alocação estratégica e a gestão ativa, melhorando continuamente a correspondência entre ativos e passivos. A “base” em produtos de rendimento fixo é continuamente consolidada. Além disso, é necessário explorar plenamente as vantagens de capital a longo prazo e capital paciente, aumentar a inovação de produtos e a inovação de estratégias, e construir um ecossistema alternativo de investimentos de todas as categorias e de todo o ciclo de vida. No total, a dimensão do investimento alternativo excede 1 bilião de yuans, abrindo espaço para crescimento a longo prazo.

O valor do novo negócio do seguro de vida cresce de forma robusta

Como o “termómetro” que mede a capacidade futura de lucros e a qualidade do negócio das seguradoras, o valor do novo negócio tem sido sempre o foco de atenção do mercado. Em 2025, o valor do novo negócio de seguro de vida das cinco seguradoras listadas em Ações A alcançou crescimento positivo de dois dígitos.

Em termos de escala, a China Life continua a liderar. Em 2025, o valor do novo negócio anual de seguro de vida atingiu 457,52 mil milhões de yuans, um salto significativo de 35,7% face ao ano anterior; em seguida encontra-se a Ping An, cujo valor do novo negócio dos negócios de seguro de vida e saúde foi de 368,97 mil milhões de yuans, com um crescimento também de 29,3%.

Em termos de dinâmica de crescimento, todas as empresas tiveram desempenho notável. O valor do novo negócio do negócio de seguro de vida da China Taiping foi de 8.23B de yuans, um aumento de 40,1%. A Xinhua, por sua vez, obteve 98,42 mil milhões de yuans de valor do novo negócio, com uma taxa de crescimento de 57,4%. A PICC Life realizou em 2025 um valor do novo negócio de 82,29 mil milhões de yuans; em termos comparáveis, a taxa de crescimento homóloga foi de 64,5%, ficando em primeiro lugar entre as cinco empresas.

Por trás do desempenho brilhante está o forte impulso de dois canais: a “seguradora” e o “banco-segurador”. O Beijing Business Today soube que as principais empresas têm impulsionado no canal individual o “otimizar os recursos humanos e melhorar a qualidade”, evoluindo para uma direção mais elitista e mais profissional. Já no canal bancasegurador, sob a orientação da política de “venda unificada de comissão e reporte” (“报行合一”), a indústria tem avançado gradualmente para a “nova etapa do bancasegurador orientado por valor”. Analisando mais, Fu Yi considerou que o crescimento do valor do novo negócio de seguro de vida das seguradoras listadas em 2025 se deve principalmente a dois fatores: primeiro, a procura por seguros continua a ser libertada, com a consciência dos residentes para proteção de saúde e de pensões a aumentar. Segundo, as seguradoras promovem ativamente a transformação dos canais; a qualidade das equipas do canal individual melhora, e canais diversificados como bancasegurador contribuem para o crescimento.

Como líder do setor, o presidente da China Life, Li Mingguang, detalhou em profundidade no encontro de divulgação de resultados os “trunfos” da sua empresa. Ele afirmou que, entre todos os canais de vendas, o canal individual desempenha plenamente o papel de canal principal e tem uma capacidade de desenvolvimento sustentável sólida. Ao mesmo tempo, o canal individual tem promovido de forma constante a reforma do sistema de marketing, mantendo a abordagem “melhorar a qualidade e aumentar a quantidade”, reforçando o “aumentar melhor” e “criar melhor”, otimizando a estrutura das equipas e continuando a aumentar a robustez do “hardware” das equipas, acelerando continuamente a transição das equipas para um modelo profissional, especializado e jovem. Com a melhoria contínua da qualidade das equipas, as forças emergentes têm aumentado continuamente. O aumento do pessoal em termos de “优增人力” cresceu 40% em termos homólogos; a taxa de retenção após 13 meses melhorou 2,2 pontos percentuais em termos homólogos; a proporção de pessoas com 45 anos ou menos melhorou 2,3 pontos percentuais em termos homólogos. No canal bancasegurador, a empresa mantém um planeamento abrangente do canal; a expansão de cobertura da operação de agências e a melhoria da qualidade; bem como o aumento, em dois dígitos, tanto das agências que emitem novos contratos como das agências com nível de estrelas.

A Ping An apresentou uma abordagem diferente para resolver o problema, destacando a “força do equilíbrio” para lidar com a volatilidade do mercado. Guo Xiaotao referiu que a empresa tem agentes no seguro de vida, canais bancasegurador e canais de finanças comunitárias. Entre eles, a capacidade de combate da equipa de agentes está cada vez mais forte, permitindo obter de forma mais eficaz um desenvolvimento contínuo de resultados no mercado competitivo. O canal bancasegurador consegue aproveitar o espaço de crescimento do mercado; e a empresa está também a formar com grande esforço o canal de finanças comunitárias. Essa estrutura equilibrada de canais permite que a empresa, quando o mercado oscila, resista de forma eficaz ao impacto dessas oscilações no desempenho.

Aumentar ganhos em seguros não automóveis e em seguros automóveis para veículos de novas energias

Diferente do rápido crescimento do seguro de vida, o mercado de seguros não-vida já entrou numa trajetória de desenvolvimento estável e robusto. As “três antigas” — PICC P&C, Ping An P&C e Taiping P&C — que ocupam com firmeza a liderança do mercado, continuaram a otimizar a estrutura do negócio no ano passado, reduzindo os custos do negócio.

Em termos concretos, em 2025, as três grandes empresas de seguros não-vida — PICC P&C, Ping An P&C e Taiping P&C — reduziram a taxa de custo combinado para 97,6%, 96,8% e 97,5%, respetivamente, otimizando em termos homólogos 0,9, 1,5 e 1,1 pontos percentuais. A otimização do controlo de custos converteu diretamente o crescimento dos lucros de underwriting de forma forte. De acordo com profissionais da indústria, a otimização dos custos do negócio das “três antigas” deve-se tanto ao facto de cada empresa fazer uma gestão mais pormenorizada das despesas, reforçando o controlo dos custos dos canais e comprimindo gastos desnecessários, como ao facto de haver menos desastres de grande escala, o que reduziu o nível de indemnizações. De acordo com dados do Ministério de Gestão de Emergências, em 2025, os desastres naturais na China provocaram perdas económicas diretas de 241.62B de yuans, uma redução de 39,8% face ao ano anterior.

Atualmente, as três empresas de seguros não-vida já se encontram em níveis relativamente baixos de taxa de custo combinado. No futuro, que espaço existe para reduzir ainda mais os custos?

O vice-presidente do comité executivo da China Enterprise Capital Alliance, Bai Wenxi, prevê que há duas frentes: primeiro, seguros automóveis de novas energias. Atualmente, a taxa de custo combinado dos seguros automóveis de novas energias do setor está acima da dos veículos a combustão. No futuro, com a comercialização do coeficiente de tarifação autónoma e o aperfeiçoamento dos dados de prémio com base puramente no risco, a taxa de custos dos seguros automóveis de novas energias em 2026 deverá melhorar ainda mais. Segundo, seguros não automóveis: as seguradoras de seguros não-vida podem, através de serviços de redução de risco, transformar o tradicional “pagamento de compensação por perdas” em “prevenção de riscos”. Utilizando a Internet das Coisas e big data para reduzir a taxa de sinistros, juntamente com a otimização da estrutura do negócio, podem reduzir os negócios com indemnizações elevadas e expandir negócios de tipo estável como seguros governamentais e empresariais e seguros agrícolas.

Pelo que disseram os dirigentes de cada seguradora, no futuro o setor também procurará aumentos de lucro em negócios como seguros automóveis de novas energias e seguros não automóveis. O responsável temporário da PICC P&C, Zhang Daoming, na conferência de divulgação de resultados da PICC P&C afirmou que, após a implementação de “报行合一” nos seguros não automóveis, espera-se que, em 2026, a eficácia da governação integrada dos seguros não automóveis se manifeste primeiro nas taxas de despesas globais dos seguros empresariais (企财险), seguros de responsabilidade do empregador (雇主责任险) e seguros de segurança no trabalho (安责险). Em relação aos tipos de seguros acima, espera-se que a taxa de despesas globais diminua em mais de dois pontos percentuais em termos homólogos, e prevê-se que a taxa de custo combinado dos seguros não automóveis desça, realizando lucros de underwriting.

Já o diretor geral da Taiping P&C, Chen Hui, mencionou que o negócio de veículos elétricos e de novas energias para veículos de uso doméstico já entrou numa faixa de lucros estáveis. A Taiping P&C irá otimizar ainda mais os custos e melhorar a eficiência através da construção de um ecossistema de ciclo de vida completo. O foco está em dois aspetos: por um lado, melhorar a eficiência operacional. Por outro lado, a gestão na fase de sinistros: a empresa seguirá a marcação e concentração de “marca + centralização do núcleo” e fornecerá aos fabricantes de equipamento original padrões relacionados com sinistros, incluindo reparação de baterias de grande capacidade e danos por inundações e carros submersos, entre outros.

Beijing Business Today | Li Xiumei

(Editora: Qian Xiaorui)

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