O mercado financeiro recebe novas regras e acelera a transformação e o desenvolvimento do setor

O Repórter do jornal: Yang Jie

Segundo o comunicado de 16 de março da Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira, para aperfeiçoar o sistema de supervisão e regulamentação das sociedades de gestão patrimonial e promover a construção de um modelo de desenvolvimento e supervisão diferenciado que corresponda às capacidades, a Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira publicou recentemente as «Medidas Provisórias para Classificação de Supervisão das Sociedades de Gestão Patrimonial» (adiante «as Medidas»), que entram em vigor a partir da data da sua publicação.

Um responsável pelas repartições competentes da Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira afirmou aos jornalistas que, para clarificar ainda mais a orientação de desenvolvimento da indústria de gestão patrimonial, aperfeiçoar o sistema de supervisão e regulamentação das sociedades de gestão patrimonial e promover que estas melhorem continuamente o seu nível de capacidade, a promulgação das «Medidas» é plenamente necessária. Em primeiro lugar, é benéfico para reforçar a orientação da supervisão. Ao desempenhar o papel de «vara de comando» da classificação, para incentivar as sociedades de gestão patrimonial a estabelecerem um conceito de gestão prudente e estável e cumprirem efectivamente as responsabilidades de gestão fiduciária. Em segundo lugar, é benéfico para acelerar a transformação e o desenvolvimento. Ao promover que as sociedades de gestão patrimonial se comparem com as práticas avançadas da indústria, identificar lacunas e insuficiências, e reforçar continuamente a construção das suas próprias capacidades, aumentando o impulso de desenvolvimento endógeno. Em terceiro lugar, é benéfico para alocar de forma racional os recursos de supervisão. Através da classificação de supervisão, é possível reflectir melhor a situação de risco e as características operacionais das sociedades de gestão patrimonial, clarificar as instituições e áreas-chave alvo de supervisão e aumentar a precisão e a cientificidade da supervisão.

Na opinião de profissionais da área, a divulgação oficial das «Medidas» é um passo importante para o mercado de produtos de wealth management bancário se tornar mais padronizado e maduro; impulsionará a transição das sociedades de gestão patrimonial de «competir em escala» para «competir em competências internas», de modo a alcançar um desenvolvimento de elevada qualidade.

Definição de seis elementos de classificação

«A pedido de terceiros, gerir bens para terceiros» é a raiz do negócio das indústrias de gestão de activos, incluindo a indústria de gestão patrimonial. De acordo com os dados divulgados pela Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira, até ao final de dezembro de 2025, as 32 sociedades de gestão patrimonial em actividade no país tinham uma dimensão de produtos de gestão patrimonial em 30,7 biliões de yuan, representando 92% dos 33,3 biliões de yuan de todos os produtos de gestão patrimonial do mercado. Após mais de seis anos de desenvolvimento, as sociedades de gestão patrimonial obtiveram resultados positivos com a transformação regulamentada, tornando-se uma parte importante da indústria chinesa de gestão de activos.

«Ao mesmo tempo, é também necessário ver que algumas instituições têm de clarificar ainda mais a sua orientação de desenvolvimento, que a sua capacidade profissional de investimento precisa de ser melhorada, que a transformação para a lógica de “valor líquido” ainda precisa de ser aprofundada e que a gestão e controlo de riscos não está suficientemente aperfeiçoada», afirmou um responsável pelas repartições competentes da Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira ao responder às perguntas dos jornalistas.

As «Medidas» agora publicadas estabelecem requisitos gerais para a classificação de supervisão das sociedades de gestão patrimonial, os elementos de classificação, os procedimentos básicos e a supervisão por categorias. Em primeiro lugar, clarificar os elementos e métodos da classificação de supervisão. As «Medidas» definem seis módulos de classificação — governação da sociedade, capacidade de gestão de activos, gestão de riscos, divulgação de informação, protecção dos direitos e interesses dos investidores e tecnologia da informação — atribuindo pesos de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% e 10% respectivamente, e definindo de forma dirigida itens de pontuação adicional, itens de dedução e factores de ajustamento do nível, de modo a efectuar uma avaliação abrangente da gestão operacional e da situação de riscos das sociedades de gestão patrimonial. Em segundo lugar, clarificar os procedimentos básicos de classificação de supervisão. A classificação de supervisão inclui etapas como auto-avaliação das instituições, avaliação inicial, revisão e devolução de resultados. Após a conclusão da avaliação, se a autoridade de supervisão descobrir situações importantes que não tenham sido dominadas durante o período da classificação, ou se ocorrerem mudanças significativas na situação de risco ou de gestão das sociedades de gestão patrimonial, pode haver um ajustamento dinâmico dos resultados da classificação de supervisão. Em terceiro lugar, clarificar os princípios de supervisão por categorias. Os resultados da classificação de supervisão constituem uma base importante para a autoridade de supervisão alocar recursos de supervisão, conduzir a admissão ao mercado e adoptar medidas de supervisão diferenciadas.

Nas «Medidas», os dois itens com maior peso de pontuação são capacidade de gestão de activos e gestão de riscos (cada um com 25%, totalizando 50%). O economista-chefe da China Merchants Union (招联), Dong Shimiao, vice-director do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, declarou ao repórter do «Securities Daily» que a capacidade de gestão de activos é a base para as sociedades de gestão patrimonial se estabelecerem no mercado. Atribuir-lhe o peso máximo de 25% significa medir a capacidade mais central de pesquisa e investimento de uma sociedade, o nível de concepção de produtos e a capacidade de criar valor para os clientes. Isto está directamente relacionado com a capacidade de preservar e aumentar o valor da riqueza dos residentes, sendo o «critério de ouro» para avaliar se é ou não qualificada. Um peso elevado significa que a supervisão analisará de forma rigorosa se as sociedades de gestão patrimonial conseguem identificar, mensurar e controlar de forma eficaz vários tipos de riscos, protegendo a segurança dos activos dos investidores.

«As “Medidas” irão impulsionar as sociedades de gestão patrimonial a optimizarem ainda mais a governação das sociedades, a melhorarem a capacidade de gestão de activos, a completarem o sistema de gestão de riscos e a promoverem de forma prudente a digitalização; e, para o desenvolvimento de alta qualidade da indústria, desempenhará um papel de liderança insubstituível, promovendo indirectamente o reforço da protecção dos investidores», afirmou Yang Haiping, investigador do Instituto de Pesquisa de Finanças e Direito de Xangai, ao repórter do «Securities Daily».

Adoptar medidas de classificação diferenciada

As «Medidas» estabelecem que os resultados da classificação de supervisão se dividem em níveis 1–6 e nível S, e definem, respectivamente, as características de risco de sociedades de gestão patrimonial de diferentes níveis e as medidas de supervisão por categorias. Quanto maior o número, maior o risco da instituição, sendo necessária uma maior intensidade de atenção da supervisão.

Entre estes, as sociedades de gestão patrimonial de níveis 1 e 333kêm uma operação estável e uma situação de risco relativamente boa; a supervisão incide principalmente na supervisão não presencial e na supervisão regular, apoiando prioritariamente a realização de negócios experimentais e inovadores, como produtos de gestão patrimonial para pensões; as sociedades de gestão patrimonial de níveis 3 e 307kêm alguns ou muitos problemas relacionados com riscos; a supervisão deve reforçar a supervisão das áreas-chave, adoptar as medidas de correcção necessárias, controlar os riscos incrementais, reduzir os riscos existentes, e prevenir a propagação de riscos; as sociedades de gestão patrimonial de níveis 5 e 6 têm graves problemas de risco; a supervisão deve acompanhar em tempo real as mudanças dos riscos, restringir e resolver com rigor os negócios de alto risco, e implementar de forma ordenada a gestão de resolução de riscos ou a saída do mercado; as sociedades de gestão patrimonial do nível S são aquelas que se encontram em reestruturação, sob tomada de controlo, ou a executar saída do mercado, entre outras situações, não participando na classificação de supervisão do ano em curso.

«O resultado da classificação está profundamente ligado à execução dos negócios; o “incentivo positivo” e a “restrição inversa” da supervisão diferenciada, bem como os direitos e tratamentos de supervisão diferenciados enfrentados por diferentes níveis, são a variável-chave que determina o seu espaço de sobrevivência e a via de desenvolvimento», afirmou um responsável relacionado com a Guangyin Wealth Management ao repórter do «Securities Daily».

«Este conjunto de resultados afectará e decidirá o espaço futuro de sobrevivência e desenvolvimento de uma sociedade de gestão patrimonial.» Dong Shimiao afirmou que, no futuro, aquelas sociedades de gestão patrimonial com fracas capacidades de pesquisa e investimento e controlo de risco pouco rigoroso, e com governação societária caótica, terão grandes dificuldades; enquanto as instituições líderes e mais estáveis obterão mais recursos de desenvolvimento. O método de classificação também salienta divulgação de informação e protecção dos investidores. Embora os resultados da classificação não sejam divulgados ao público, as restrições de supervisão por detrás levarão as sociedades de gestão patrimonial a operarem de forma mais estável, o que é favorável para salvaguardar os direitos e interesses dos investidores.

(Editar: Qian Xiaorui)

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